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“聯合聲明大幅超出預期！雙方表現出更加務實的態度，這將影響到市場對全球整體經貿沖突的判斷 。”5月12日 ，商務部發布中美日內瓦經貿會談聯合聲明 ，某外資投行人士第一時間分享他的判斷 。
中美發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》結果顯示：
美國降低自4月2日以來對中加征的最高125%關稅，僅保留加征10%的關稅 ，其余24%的關稅在初始的90天內暫停實施；
作為回應 ，中國降低自4月4日以來對美加征的最高125%關稅，也僅保留加征10%的關稅 ，其余24%的關稅在初始的90天內暫停實施。
首輪談判關稅調整幅度顯著超出市場預期 ，這也是市場最大的共識 。聯合聲明在A股盤后發布，大類資產明顯波動 ，股匯雙牛 ，債市短時受挫 。
股票市場來看，港股市場快速拉升，截至收盤恒生指數/恒生科技分別上漲3.0%/5.2% ，富時中國A50指數期貨 、MSCI中國A50互聯互通指數期貨分別漲超2% ，美股市場三大股指期貨快速走高，標普500及納斯達克100指數期貨上漲約3% ，道指期貨上漲超2%。
外匯市場來看 ，離岸人民幣兌美元短線走高100余個基點，升破7.2關口 。
債券和黃金等安全資產來看 ，國債期貨跌幅有所走闊 ，其中30年期國債期貨跌超1.3%，10年期國債期貨微跌0.5%；COMEX黃金快速下挫 ，跌幅一度超3.6% 。
聯合聲明引發巨大反響 ，后續還有哪些看點？如何影響市場大類資產配置？多家公募基金第一時間給出解讀。
“罕見一致定調 ”，多家外資公募看好權益市場風險偏好提升
早在5月12日上午開盤前 ，中美經貿高層會談取得實質性進展的消息傳出 。貝萊德首席中國經濟學家宋宇表示 ，中美雙方罕見的一致定調體現出雙方共識較多 。中美關系取得進展 、國內經濟政策支持加碼是近期宏觀形勢改善的重要原因，預計雖然中美關系取得重大進展，經濟政策仍將加大力度 ，保持年初以來取得的良好勢頭。這一系列變化應該會改變國內外投資者對中國資產的信心 ，利好中國市場。
隨著下午收盤后，中美發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》 ，摩根資產管理總結指出 ，本次聯合聲明的重點及影響包括了：
一、此次聲明有效為中美前期貿易爭端降溫，雙方均作出一定讓步 ，降低并暫停此前部分關稅 ，一則為后續協商創造友好空間，一則也結束前期中美貿易因畸高關稅暫停的情況 ，有助雙方的經貿有序恢復 。
二 、雙方同意建立常態化對話機制 ，有助于及時溝通 、化解分歧，并避免不必要的摩擦 ，強化未來協商的穩定性 。
三、中美兩大經濟體貿易對話立下良好開局 ，有助于緩解對全球供應鏈中斷及經濟衰退的擔憂。
“此次關稅下調的幅度超出預期，這反映出中美雙方都認識到關稅將打擊全球增長的經濟現實，對話及協商是化解風險的更好選擇 。 ”摩根資產管理表示 ，資本市場立即出現積極反應 ，香港主要股指和美國股指期貨應聲上漲，美國國債收益率和美元指數也隨之上漲 。90 天的關稅暫停期為雙方爭取了達成進一步共識的時間 ，但仍然給談判進程帶來了一定壓力 ，需要觀察雙方后續磋商進展。預計整體資本市場風險情緒或將有所緩解，風險釋放反彈后或更多回歸經濟和盈利基本面 。
摩根士丹利基金同樣表示 ，雙方會談結果大超預期 。
“雙方加征關稅以來 ，接觸較少，自上周聲明開始接觸到目前的會談 ，進展非常迅速 ，說明當前的高關稅屬于雙輸，降低關稅符合中美雙方利益。”摩根士丹利基金進一步指出 ，對市場而言 ，我們認為會談結果將顯著提升投資者風險偏好，如未來美對華關稅稅率能夠保持在調降之后的水平，中國出口的壓力將顯著下降 ，宏觀基本面的預期也將得到一定修復 。因此 ，后續市場機會或將進一步增加 。
如何影響A股 、港股？機構直言“樂觀 ”
展望后市，中美關稅政策超預期調整釋放積極信號 ，不少基金公司直言 ，對市場樂觀。
景順長城基金指出，本次中美談判的關稅下調幅度大超市場預期 ，背后原因可能包括美國供應鏈對中國的依賴 ，以及我國綜合國力的提升，有助于提振市場短期風險偏好 。并且關稅回到可接受的水平后 ，國內經濟和企業盈利復蘇有望回歸正常軌道 ，基本面預期處于改善通道，短期不排除部分資金獲利了結 ，但無論是盈利還是估值當前都處于相對順風的狀態 ，未來需要關注90天豁免期后的關稅政策變化 。
中期來看，中國市場具有政策強力支持 、制度建設完善等優勢，年初以來科技敘事以及地緣敘事均出現有利變化 ，同時從估值水平來看 ，當前A股主要指數估值水平橫縱向對比均具有較強吸引力，結合經濟基本面和企業盈利有望進入改善修復周期 ，對A股市場中期表現保持樂觀。
配置層面 ，短期出口出海鏈企業直接受益是不少基金公司提及的方向。
摩根士丹利基金表示，此前受關稅沖擊較大的出口鏈有望獲得修復 ，集中于中游制造領域 。
景順長城基金進一步指出 ，短期出口出海鏈企業直接受益，相關板塊有望具有階段性相對表現 ，建議關注消費電子、元件 、機械和汽車零部件等出口鏈行業；中美和談明顯改善投資者風險偏好 ，紅利風格短期或表現平淡 。中期在關稅沖擊減小后，可圍繞景氣回升進行關注 ，其中DeepSeek突破加速AI產業發展 ，AI產業鏈中的基礎設施環節和應用環節仍是中期重要主線。
看好科技板塊的還有平安基金，該公司認為，本次超預期的聯合聲明不僅能緩解全球經貿問題帶來的經濟尾部風險 ，還能從短期提振此前萎靡的全球風險資產情緒 。因此對A股和港股而言 ，對分母更為敏感的成長股短期或更為受益，建議積極關注A股的TMT 、機器人、醫藥和港股恒生科技等板塊 。
債市短期承壓 ，適當關注波段交易
債市方面 ，關稅談判大幅超過市場預期，債市應聲下跌。10年國債收益率上行5.55BP至1.6775% ，30年國債則上行達6.15個BP 。
對于原因 ，景順長城基金表示，債市考慮到關稅緩和風險偏好可能會提升 ，對基本面沖擊減弱 ，下一次貨幣寬松可能更加滯后，對此作出反應 。
對于債市后續的判斷 ，景順長城認為 ，5月債市風險或相對可控，貨幣政策回歸正?；?，中短債調整后確定性更高 ，長端或偏震蕩 ，可適當關注波段交易。
短期雖承壓，但是不改機構對債市挖掘 。另有基金公司表示 ，短期來看 ，經濟增長預期改善，風險偏好提高 ，以及貨幣寬松預期的調整 ，債市存在一定的調整壓力，但是考慮到上周7天逆回購利率已下調10bp ，10年期國債重回1.8%的概率也不大 ，可以考慮在調整中擇機布局 。
判斷依據在于，往后看 ，隨著中美經貿談判得到實質性進展 ，債市投資者預期將會修正，一是經濟下行預期得到修正，經濟可能比之前預想的要好 ，外部貿易環境的惡化程度可能有限 ，二是貨幣寬松預期階段性下降，上周國新辦新聞發布會宣布降準降息落地 ，市場認為隨著經濟基本面壓力的逐漸加大 ，后續尚有降準降息機會，但目前看降準降息的必要性短期在下降。
（文章來源：財聯社）
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