地緣局勢再現“黑天鵝 ” 。

　　剛剛過去的周末 ，美國突然對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設施發動襲擊
，引發各方高度關注
。美國總統特朗普稱，伊朗關鍵的核設施已被“徹底摧毀
”。有分析人士警告稱 ，當前美國直接卷入沖突
，可能會引發美股市場恐慌 。

　　美聯儲后續的貨幣政策路徑也持續擾動美股市場
。美聯儲主席鮑威爾本周將連續出席美國參議院和眾議院的聽證會，直面議員質詢。屆時 ，鮑威爾或將闡述美聯儲對美國經濟形勢的最新評估
，可能向市場提供更多貨幣政策指引 。如果鮑威爾措辭模糊或十分強硬，可能引發美股大幅波動
。

　　另外 ，美聯儲最青睞的通脹指標——美國5月PCE指數將于本周五（6月27日）發布。分析人士指出，如果通脹指標超預期升溫或將令美聯儲重啟降息的時間點再度延后 。

　　局勢突變

　　中東緊張局勢再度升級。美東時間6月21日
，特朗普宣布，美國對伊朗福爾多 、納坦茲和伊斯法罕等核設施進行了“非常成功的襲擊”
。特朗普稱 ，伊朗關鍵的核設施已被“徹底摧毀 ”。

　　隨后
，伊朗發動反擊 。據伊朗邁赫爾通訊社報道，在當地時間6月22日早上對以色列的新一輪導彈襲擊中 ，伊朗首次使用了“開伯爾
”導彈
。據了解
，“開伯爾”導彈很有可能指的是伊朗此前曾公布的“霍拉姆沙赫爾-4 ”遠程彈道導彈，被認為是“伊朗破壞力最強的導彈
”。

　　分析人士稱 ，未來一段時間內
，全球金融市場將繼續圍繞以伊沖突展開 。

　　美國政策智庫外交關系協會的中東問題高級研究員Ray Takeyh解讀稱，特朗普對伊朗發動空襲的決定 ，標志著中東地區安全與局勢進入不可預測的新階段
。他表示：“這是一個新階段
，也可能是個問題多發的階段。”

　　愛馬仕投資管理公司（Federated Hermes）的多資產解決方案主管米安·麥金泰爾在最新事態前解讀稱：“如果伊以沖突進一步升級，將給美國股市更多負面反應的理由 。如果雙方都能逐步緩和局勢 ，那對股市將是利好，對風險市場也是積極的
。目前市場正在采取觀望態度。 ”

　　回到市場層面
，美股三大指數正在歷史高位附近震蕩，標普500指數已經圍繞6000點徘徊了近兩周時間 ，當前位置距歷史高點6147點大約相差3% 。

　　花旗集團分析指出：“地緣政治緊張局勢在很大程度上被股市忽視
，但它們正被納入石油定價中
。對我們而言，股市的關鍵將來自能源大宗商品定價。”

　　鮑威爾的重磅時刻

　　除了中東沖突外 ，本周市場還將迎來一系列重要經濟數據和事件
，可能帶來額外的波動 。

　　根據日程安排，本周二（6月24日）和本周三（6月25日） ，鮑威爾將連續出席美國參議院和眾議院的聽證會。屆時
，鮑威爾或將闡述美聯儲對當前經濟形勢的評估，包括就業
、通脹等關鍵領域 ，可能向市場提供更多貨幣政策指引
。

　　彭博分析稱
，鮑威爾預計將再次闡述美聯儲的謹慎政策立場。雖然今年仍有降息可能，但他們希望在考慮降息前進一步明確白宮貿易政策的經濟影響 。

　　巴倫周刊分析稱 ，鮑威爾證詞將直面這一分歧
。美聯儲聲稱自身“處于有利等待位置
”，但若聽證會強化關稅或移民對物價的威脅
，可能削弱市場對降息的押注。投資者將從中研判政策轉向的門檻 。

　　值得注意的是，目前美聯儲內部的分歧似乎正在加大
。其中 ，理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在最新的講話中表示
，關稅政策對通脹的推動力“可能是短暫的”，并暗示如果后續數據提供支持 ，美聯儲擁有最早在7月30日政策會議上恢復降息的空間。

　　美國舊金山聯儲主席戴利此前表示
，美國經濟基本面正在向可能需要降息的方向發展 。不過她暗示7月降息可能為時過早，并表示今秋行動看起來更為合適
。

　　戴利還表示 ，最近的通脹數據連續3個月出人意料地保持溫和
，是“真正的好消息 ”，但她告誡不要操之過急。

　　在此背景下 ，市場將密切關注鮑威爾“不急著降息
”的表述是否會有松動 。

　　分析人士指出
，從歷史看，證詞的“清晰度”本身就是一種交易信號 ，如果鮑威爾措辭模糊或十分強硬，可能引發美國股市大幅波動、比特幣等風險資產下跌
。

　　“美聯儲最青睞 ”的通脹數據即將出爐

　　美聯儲最關注的通脹指標——美國5月PCE指數將在本周五（6月27日）發布。

　　目前
，經濟學家預計美國5月PCE物價指數同比增長2.3%，或較上月的2.1%提升0.2個百分點；預計核心PCE物價指數同比增長2.6% ，較上月加速0.1個百分點
，顯示通脹溫和升溫 。

　　分析指出，按環比預期值看 ，近三個月將是五年以來漲幅最溫和的三個月。

　　經濟學家分析稱
，這一溫和上升將無法為未來幾個月的通脹上行風險提供多少清晰度
。

　　申萬宏源最新發布的研報稱，美國通脹下半年或步入上行區間 ，2026年重新開啟回落。關稅的通脹效應可能“遲到
”
，但不會“缺席”，下半年或步入上行區間 。多項證據指向美國進口價格已經進入上行區間 ，如美聯儲制造業價格指數 、高頻零售價格等
。

　　此前公布的5月CPI數據延續下滑態勢
，表明關稅尚未影響整體通脹水平。分析認為，原因可能是企業使用已有庫存導致價格維持相對穩定 ，預計關稅對物價的影響可能在未來幾個月更為明顯 。

　　周四（6月26日），美國將公布一季度實際GDP年化季環比終值
。此前公布的修正值顯示
，受消費支出和進口拖累，美國一季度經濟按年率計算萎縮0.2%不及預期。這一數據相較于此前公布的初值（萎縮0.3%）略有上調 ，但仍顯示美國經濟在年初遭遇了收縮 。