作為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾下周出席參、眾兩院聽證會(huì)的基礎(chǔ)資料，該機(jī)構(gòu)周五發(fā)布半年度貨幣政策報(bào)告 ，強(qiáng)調(diào)在關(guān)稅不確定性影響下
，采取行動(dòng)前可以等待形勢進(jìn)一步明朗化 。

（來源：美聯(lián)儲(chǔ)）

　　作為與本周利率決議相呼應(yīng)的表述，報(bào)告表示美聯(lián)儲(chǔ)“完全有能力等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景進(jìn)一步明朗化 ，并對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)變化及時(shí)作出反應(yīng) ”
。

　　至于要讓美聯(lián)儲(chǔ)耐心等待的進(jìn)展
，正是不斷變化的美國貿(mào)易政策。在本周隨決議一同發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，美聯(lián)儲(chǔ)官員們普遍調(diào)高了今年的通脹預(yù)期 ，同時(shí)也下調(diào)了GDP增速 。

　　報(bào)告指出，由于貿(mào)易政策持續(xù)演變
，今年進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)對(duì)美國消費(fèi)者價(jià)格的影響存在高度不確定性，目前評(píng)估消費(fèi)者和企業(yè)將如何應(yīng)對(duì)仍為時(shí)過早
。

　　美聯(lián)儲(chǔ)也暗示 ，關(guān)稅政策的影響可能才剛剛顯現(xiàn)：“雖然官方CPI數(shù)據(jù)無法直接觀測關(guān)稅的影響
，但今年各類商品凈價(jià)格變動(dòng)的模式表明，關(guān)稅可能是近期商品通脹回升的推手之一。
”

　　報(bào)告也指出 ，關(guān)稅也對(duì)消費(fèi)者和商業(yè)信心形成沖擊 。在過去幾年勞動(dòng)力市場極度緊張
，房價(jià)和股價(jià)顯著上漲增厚家底后，美國家庭的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)基本收縮至正常水平 ，表明“應(yīng)對(duì)負(fù)面沖擊的能力可能比幾年前有所下降”。

　　對(duì)于移民問題
，美聯(lián)儲(chǔ)則給出了另一個(gè)視角：由于移民人數(shù)的“急劇下降 ”，所以在就業(yè)市場降溫之際 ，使得整體失業(yè)率仍處于相對(duì)較低水平
。

　　報(bào)告寫道：“勞動(dòng)力供給增長較往年疲軟
，自去年年中以來移民數(shù)量似乎急劇減少，勞動(dòng)參與率也略有下降。隨著過去幾年勞動(dòng)力需求逐漸緩解 ，多項(xiàng)指標(biāo)表明勞動(dòng)力市場已恢復(fù)平衡，緊張程度較疫情前有所下降 。
”

　　美聯(lián)儲(chǔ)也指出
，今年以來美元指數(shù)整體呈下降趨勢，原因“據(jù)稱是美國貿(mào)易政策的變化 ，促使投資者重新評(píng)估美國相對(duì)于其他主要經(jīng)濟(jì)體的增長前景”
。同時(shí)與歷史平均水平相比
，目前美元仍實(shí)際處在比較高的位置。

（來源：美聯(lián)儲(chǔ)）

　　美聯(lián)儲(chǔ)也提及關(guān)稅對(duì)主要金融市場的沖擊 。報(bào)告指出，國債 、企業(yè)債
、市政債和股票市場的運(yùn)作依然有序 ，但許多指標(biāo)顯示流動(dòng)性仍處于歷史低位
。其中在4月初的沖擊中
，國債市場仍然正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但流動(dòng)性跌至2023年初以來的低點(diǎn)。自那以后 ，多個(gè)金融市場的流動(dòng)性有所改善
，但“市場狀況仍對(duì)貿(mào)易政策消息保持敏感 ” 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）