中信證券研報表示 ，監(jiān)管層對于智能駕駛的安全性關(guān)注度提升
，L2級輔助駕駛從宣傳到具體操作層面都有更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。在這種大背景下，預(yù)計L3將成為2025年四季度到2026年智駕的主要升級方向 。L3商用解決方案對于系統(tǒng)安全性冗余要求較高 ，預(yù)計將使得智駕芯片、域控制器 、激光雷達和毫米波傳感器
、車載Serdes、低壓電源單車價值量顯著提升
，從而帶來新一波投資機會
。

　　計算機｜L3智駕：安全創(chuàng)造價值，冗余帶來增量

　　監(jiān)管層對于智能駕駛的安全性關(guān)注度提升 ，L2級輔助駕駛從宣傳到具體操作層面都有更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。在這種大背景下
，預(yù)計L3將成為25Q4到2026年智駕的主要升級方向 。L3商用解決方案對于系統(tǒng)安全性冗余要求較高，預(yù)計將使得智駕芯片 、域控制器
、激光雷達和毫米波傳感器、車載Serdes 、低壓電源單車價值量顯著提升 ，從而帶來新一波投資機會
。

　　▍政策層面：L2將迎來強監(jiān)管，積極推進L3上路。

　　工信部明確禁止 L2 夸大宣傳
，預(yù)計將加強“脫手脫眼”監(jiān)管，推動功能邊界透明化 。四部委試點通知打通 L3 上路測試通道 ，大規(guī)模商用有賴法律法規(guī)進一步修訂
。車企智駕險已先行落地
，責(zé)任劃分與保障機制日益完善，為 L3 商業(yè)化提供保險支撐。

　　▍場景與需求層面：

　　根據(jù)歐盟官網(wǎng)以及中國交通運輸部網(wǎng)站信息 ，高速/高架路段占私家車行駛里程的25%-30%
，用戶對“脫手脫眼 ”需求強烈，根據(jù)JD.Power調(diào)研顯示60%+車主希望行車中看視頻或上網(wǎng) ，76%認(rèn)同高速自動駕駛“非常必要
” 。疊加高速智駕方案相對成熟
，因此我們認(rèn)為L3 率先落地高速有其現(xiàn)實商業(yè)價值及技術(shù)可實現(xiàn)性。

　　▍安全層面：

　　L3對用戶最大的價值是安全
。長期來看智駕需要以“事故率需優(yōu)于人工駕駛10倍”為目標(biāo)，系統(tǒng)須從Fail-Safe 升級至 Fail-Degraded / Fail- Operational ，推動智駕系統(tǒng)性能提升和進行安全冗余配置。

　　▍性能配置及安全冗余層面：

　　我們判斷
，計算平臺采用雙SOC與“SOC+MCU ”并存，單車 ASP將提升1.5倍；激光雷達由單顆前向擴展為“前1+側(cè)2+后1
” ，同時前向激光雷達的分辨率由現(xiàn)在的100線+提升500線左右，毫米波雷達由3T4R邁向 8T8R乃至12T16R；通信網(wǎng)絡(luò)：CAN+以太網(wǎng)+高速Serdes形成混合拓?fù)?，高端車型Serdes用量可達20顆；低壓電源雙12V蓄電池與雙DCDC架構(gòu)，實現(xiàn)電源級冗余 。

　　▍風(fēng)險因素：

　　L3級別自動駕駛目前在技術(shù)上尚不成熟 ，今明年的商業(yè)落地推進存在不及預(yù)期的風(fēng)險
。大規(guī)模商用落地需要法律法規(guī)的配套
，若相關(guān)法規(guī)推進工作不及預(yù)期，則可能導(dǎo)致規(guī)模商用的延后。L3需要車廠
、零部件廠商、算法廠商通力配合 ，若各個環(huán)節(jié)推進速度不一致
，則可能導(dǎo)致落地低于預(yù)期 。L3的商用智駕產(chǎn)品目前只包含高速和高架，如果最終用戶不認(rèn)可其使用價值 ，將導(dǎo)致推進落地不及預(yù)期
。

　　▍投資策略。

　　我們建議沿“安全冗余驅(qū)動單車價值量提升”主線
，重點布局雙SOC/MCU冗余計算平臺 、激光雷達分辨率提升疊加數(shù)量增加、TSN-SerDes高速車載網(wǎng)絡(luò)
、雙12 V低壓電源/雙 DCDC 冗余等幾大領(lǐng)域 。以6-12個月維度來看，預(yù)計法規(guī)放寬與高速 L3 商用落地節(jié)奏將觸發(fā)零部件訂單加速兌現(xiàn) ，估值與業(yè)績雙擊可期
。維持行業(yè) “強于大市 ” 評級。

（文章來源：人民財訊）