股息率仍然不低

　　雖然在過去兩年多的時間里，銀行股經歷了持續的上漲過程 ，但銀行股股息率仍然不低。

　　有統計結果
，根據2024年年報，共有3645家上市公司擬進行現金分紅；預計分紅總規模達1.65萬億元 。A股2024年度累計分紅規模突破2.4萬億元
。

　　分行業來看 ，銀行、非銀金融 、石油石化板塊的年度分紅金額居前
，分別為3733億元
、1097億元、1071億元。值得一提的是，銀行板塊42家上市公司全部參與年度現金分紅 。此外 ，交通運輸 、石油石化板塊公司分紅積極性較高
。

　　多家銀行繼續實施大手筆分紅。從現金分紅金額看，合計226家上市公司派現金額超過10億元
，28家公司派現金額超過百億元 。其中，工商銀行年度現金分紅587億元 ，排名第一；建設銀行位列第三
，分紅金額為515億元。此外，招商銀行
、農業銀行、中國銀行分紅金額均超300億元
。

　　從股息率角度來看 ，以5月16日收盤價計算
，30家銀行股股息率（含中期分紅）在4%以上。其中，華夏銀行以5.4%排在42家上市銀行首位 ，平安銀行以5.34%位居次席 。國有大行中
，交通銀行股息率最高，為5%（具體見表1）
。

　　表1 按當前股本計算的銀行股2024年度股息率（含中期分紅）

　　數據來源：Wind

　　理性看待股息率

　　雖然 ，銀行股的業績相對比較平穩
，但并不是每家銀行都能保持業績持續增長。業績波動會影響銀行股股息率，投資者要密切關注那些業績下滑的銀行股 ，其未來的每股股利很可能會減少，股息率也會下降 。

　　即便不考慮業績因素
，投資者也要關注銀行股股本擴張的情況
。如果銀行股的總股本擴大了，分紅總額不變 ，每股股利就會減少
，從而導致股息率降低。

　　如很多銀行發行了可轉債，若可轉債轉成股 ，就會稀釋每股股利并降低股息率 。以興業銀行為例
，其表面股息率為4.67%，但考慮轉股攤薄后實際股息率降至4.24%
。

　　銀行轉債轉股成功的概率是比較高 ，銀行可以通過下調轉股價等方式
，促使可轉債持有人轉股，以補充銀行的核心資本。距離轉股到期日越近的銀行股 ，股息率下降的可能性越大
，需要特別關注 。正因為如此，股息率的計算需要修正
。（具體見表2）。

　　表2 帶有未清償可轉債銀行股股息率

　　數據來源：Wind

　　此外 ，還要關注其他類型股本擴張導致分紅被攤薄的情況 。如近期國有大行通過定向增發補充資本金，擴大總股本后
，每股股息會被攤薄。以建設銀行為例，定增股數達113.27億股 ，若分紅率和分紅總額不變
，每股分紅將減少，股息率將由4.31%降至4.20%
。

　　類似案例中 ，郵儲銀行股息率從4.92%攤薄至4.07%
，交通銀行從5%攤薄至4.22%，中國銀行從4.31%攤薄至3.94%。

　　另外工商銀行和農業銀行在今年下半年也將實施定向增發 ，股息率也會因此而下降 。

　　表3 定向增發后銀行股股息率

　　數據來源：Wind

（文章來源：理財周刊）