綜合整治“內(nèi)卷式”無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)已取得積極成效，政策后續(xù)如何發(fā)力備受期待。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示 ，相關(guān)行業(yè)的利潤(rùn)和價(jià)格都出現(xiàn)改善 。比如
，1～8月原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.1%，鋼鐵行業(yè)同比扭虧為盈
。8月份光伏、新能源車(chē)整車(chē)制造價(jià)格同比降幅分別收窄2.8和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　“反內(nèi)卷 ”依然是一場(chǎng)持久戰(zhàn) 。國(guó)資委主任張玉卓日前主持召開(kāi)部分國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會(huì) ，要求中央企業(yè)帶頭堅(jiān)決抵制“內(nèi)卷式
”競(jìng)爭(zhēng)
，引導(dǎo)行業(yè)健康 、良性
、可持續(xù)發(fā)展
。近期工信部密集發(fā)布的汽車(chē)、鋼鐵 、有色金屬等十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案中，也對(duì)加強(qiáng)行業(yè)治理
、規(guī)范企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序作出了明確部署。

　　目前來(lái)看 ，部分上游行業(yè)的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回升，但中下游行業(yè)的“反內(nèi)卷”仍需更多政策支持 。國(guó)泰海通證券分析師李林芷在研報(bào)中指出
，若后續(xù)政策能精準(zhǔn)發(fā)力提振下游需求，比如通過(guò)擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新范圍、加大消費(fèi)和地產(chǎn)刺激力度 ，或使得“反內(nèi)卷 ”帶來(lái)的盈利改善進(jìn)一步向中下游傳導(dǎo)
，推動(dòng)整體工業(yè)利潤(rùn)從結(jié)構(gòu)性修復(fù)向全面回升轉(zhuǎn)化。

　　工業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正

　　隨著宏觀政策發(fā)力疊加低基數(shù)效應(yīng)，前8個(gè)月工業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正
。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示 ，1～8月份
，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由1～7月份同比下降1.7%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)0.9%，扭轉(zhuǎn)了自今年5月份以來(lái)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。

　　從月度看 ，8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)
，由7月份下降1.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)20.4%，工業(yè)企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)改善明顯 。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司首席統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧分析 ，在宏觀政策發(fā)力顯效 、全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)縱深推進(jìn)
，疊加去年同期低基數(shù)等多重因素作用下，1～8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.9% ，裝備制造業(yè)支撐有力，不同規(guī)模企業(yè)利潤(rùn)均有所改善
。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究室主任魏琪嘉表示
，從總的數(shù)據(jù)變化看，工業(yè)利潤(rùn)的改善與營(yíng)收增長(zhǎng)、成本下降 ，其他相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)好轉(zhuǎn)等情況是相互印證
、相互匹配的
，這也證明了當(dāng)前工業(yè)利潤(rùn)邊際改善的加快，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期起到較好的提振作用 ，也為全年工業(yè)利潤(rùn)改善打下了良好的基礎(chǔ)。

　　價(jià)格改善是利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要原因 。從量、價(jià) 、利潤(rùn)率三要素來(lái)看
，8月生產(chǎn)的韌性
、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）跌幅的收窄和利潤(rùn)率的持續(xù)改善，共同支撐工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)回升
。8月PPI同比下降2.9% ，降幅比7月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)
，為今年3月份以來(lái)首次收窄；環(huán)比則結(jié)束連續(xù)8個(gè)月的下行態(tài)勢(shì)，由7月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。

　　分行業(yè)來(lái)看 ，8月煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè) 、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)
、光伏設(shè)備及元器件制造、新能源車(chē)整車(chē)制造價(jià)格同比降幅比上月分別收窄10.3個(gè) 、6.0個(gè)
、3.2個(gè)、2.8個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)
，對(duì)PPI同比的下拉影響比上月減少約0.5個(gè)百分點(diǎn)，是PPI同比降幅收窄的主要原因 。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟分析 ，除受上年同期對(duì)比基數(shù)走低影響外，我國(guó)加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策
，一些行業(yè)價(jià)格呈現(xiàn)積極變化
。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比降幅收窄。全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)縱深推進(jìn)，企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)得到治理 、重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理有序開(kāi)展 ，相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比降幅收窄 。

　　中國(guó)銀河證券研報(bào)顯示
，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的改善顯示了“反內(nèi)卷
”的成果，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和減產(chǎn)緩解過(guò)剩產(chǎn)能 ，帶動(dòng)部分工業(yè)品價(jià)格回升
，再疊加去年同期低基數(shù)等因素，共同推動(dòng)利潤(rùn)回升
。但另一方面 ，營(yíng)收增速顯示需求端尚未明顯改善
，庫(kù)存增速磨底且應(yīng)收賬款回收期回升，表明企業(yè)在成本上行背景下仍面臨一定經(jīng)營(yíng)壓力。

　　下游行業(yè)期待政策精準(zhǔn)發(fā)力

　　“反內(nèi)卷”帶動(dòng)下 ，原材料制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快 。受市場(chǎng)需求增加
、價(jià)格回升、成本有所下降等因素帶動(dòng)
，1～8月份，原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.1% ，較1～7月份加快10個(gè)百分點(diǎn)。其中，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比扭虧為盈
，有色行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)12.7%
。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，隨著極端天氣的短期擾動(dòng)消退 ，供需兩側(cè)逐步回歸常態(tài)
，訂單與生產(chǎn)節(jié)奏修復(fù)，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將延續(xù)溫和修復(fù)態(tài)勢(shì) ，累計(jì)增速保持穩(wěn)步回升。一方面
，政策層面強(qiáng)調(diào)“持續(xù)發(fā)力 、適時(shí)加力 ” 。另一方面，隨著“反內(nèi)卷”治理持續(xù)推進(jìn) ，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序逐步改善
，價(jià)格傳導(dǎo)和成本分配機(jī)制有望趨于合理，對(duì)盈利質(zhì)量形成邊際支撐
。

　　銀河證券指出 ，未來(lái)仍需更多政策措施推動(dòng)利潤(rùn)持續(xù)上行。下一步主要觀察三個(gè)方面
，一是內(nèi)需擴(kuò)張相關(guān)政策延續(xù)性 。二是“反內(nèi)卷
”政策的落地情況，尤其是針對(duì)制造業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和利潤(rùn)空間壓縮的治理舉措 ，從目前來(lái)看，部分上游行業(yè)的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回升
，但中下游行業(yè)的“反內(nèi)卷”仍需更多支持
。三是外需與地緣風(fēng)險(xiǎn)，短期來(lái)看 ，中美處于貿(mào)易政策的窗口期
，關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展及美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑對(duì)外需環(huán)境的影響。

　　國(guó)泰海通證券也認(rèn)為，當(dāng)前企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)性分化特征明顯 ，上中游行業(yè)受“反內(nèi)卷 ”政策疊加高端制造需求驅(qū)動(dòng)
，利潤(rùn)持續(xù)邊際修復(fù) 。但下游消費(fèi)類(lèi)行業(yè)始終受制于終端需求平淡，制約了上中游漲價(jià)向下游的傳導(dǎo) ，導(dǎo)致上中下游的利潤(rùn)分化
。若后續(xù)政策能精準(zhǔn)發(fā)力提振下游需求
，比如通過(guò)擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新范圍、加大消費(fèi)和地產(chǎn)刺激力度，或使得“反內(nèi)卷
”帶來(lái)的盈利改善進(jìn)一步向中下游傳導(dǎo) ，推動(dòng)整體工業(yè)利潤(rùn)從結(jié)構(gòu)性修復(fù)向全面回升轉(zhuǎn)化。

　　“反內(nèi)卷”政策持續(xù)加力

　　綜合整治“內(nèi)卷式 ”無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)是一場(chǎng)持久戰(zhàn)
，仍需政策持續(xù)加力 。正如中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉譯陽(yáng)日前在“光伏行業(yè)2025年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢(shì)展望研討會(huì)
”上提到的：“內(nèi)卷勢(shì)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有過(guò)去，萬(wàn)里長(zhǎng)征剛走了第一步 ，如果沒(méi)有把事情真正處理好，只會(huì)回到過(guò)去
。”

　　“反內(nèi)卷 ”所涉行業(yè)比如鋼鐵
、煤炭等
，頭部企業(yè)集中度較高，國(guó)資央企要走在前、做表率。張玉卓日前主持召開(kāi)部分國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會(huì) ，了解企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況 、面臨的困難挑戰(zhàn)
，聚焦穩(wěn)電價(jià)
、穩(wěn)煤價(jià)、防止“內(nèi)卷式
”惡性競(jìng)爭(zhēng)等，聽(tīng)取企業(yè)意見(jiàn)建議 ，進(jìn)一步研究夯實(shí)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)的政策舉措 。

　　張玉卓強(qiáng)調(diào)
，要帶頭堅(jiān)決抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，堅(jiān)定走差異化發(fā)展和品牌競(jìng)爭(zhēng)路線 ，強(qiáng)化行業(yè)自律
，引導(dǎo)行業(yè)健康 、良性
、可持續(xù)發(fā)展，構(gòu)建競(jìng)合并存、開(kāi)放共享的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。要著力加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范 ，進(jìn)一步健全常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制
，加強(qiáng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置，堅(jiān)決守住風(fēng)險(xiǎn)防控底線
。

　　工信部近期密集出臺(tái)汽車(chē) 、石化化工
、建材、鋼鐵 、電子信息
、電力裝備等十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案 ，對(duì)未來(lái)兩年加強(qiáng)行業(yè)治理、規(guī)范企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序作出了明確部署。

　　9月28日，工信部 、自然資源部、商務(wù)部等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》提出
，科學(xué)合理布局氧化鋁
、銅冶煉、碳酸鋰等項(xiàng)目，避免重復(fù)低水平建設(shè) 。

　　中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)葛紅林表示 ，近期
，鋰 、硅
、鈷等新能源金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈，甚至觸及成本底線 ，傷害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展
。有色金屬的金融屬性強(qiáng)
，很容易受到資本炒作的影響。行業(yè)必須主動(dòng)采取措施，加強(qiáng)自律行為建設(shè) ，同時(shí)要避免新能源礦產(chǎn)賽道的各種非理性行為
，促進(jìn)供給與需求的適配性與平衡性 。

　　工信部、自然資源部 、生態(tài)環(huán)境部等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》聚焦強(qiáng)治理
、優(yōu)供給、促轉(zhuǎn)型 、擴(kuò)消費(fèi)
、增合作等，共提出5個(gè)方面10條具體舉措 ，以“穩(wěn)增長(zhǎng)、防內(nèi)卷 ”為核心
，為中國(guó)鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與高質(zhì)量發(fā)展指明實(shí)施路徑
。

　　嚴(yán)控產(chǎn)能是鋼鐵行業(yè)反內(nèi)卷的重要抓手。《方案》提出，實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控 。修訂發(fā)布鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法 ，加大產(chǎn)能減量置換力度，對(duì)發(fā)展電爐鋼 、氫冶金等低碳煉鐵工藝和兼并重組
、高端特殊鋼等符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的項(xiàng)目給予差別化減量置換比例支持
，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)減量發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)
。

　　冶金工業(yè)信息標(biāo)準(zhǔn)研究院院長(zhǎng)張龍強(qiáng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，當(dāng)前 ，鋼鐵行業(yè)供給總量過(guò)大
，有效需求不足，供需失衡是影響行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益的主要矛盾。方案進(jìn)一步強(qiáng)化供需兩端協(xié)同 ，部署調(diào)控供給總量、優(yōu)化供給質(zhì)量 、拓展消費(fèi)需求、促進(jìn)改造升級(jí)等具體舉措
，扎實(shí)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)平衡，有效穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展預(yù)期 。

　　此外 ，工信部
、財(cái)政部等八部門(mén)發(fā)布的《汽車(chē)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》也明確
，堅(jiān)持遠(yuǎn)近結(jié)合、綜合施策，切實(shí)規(guī)范產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序
。加強(qiáng)成本調(diào)查和價(jià)格監(jiān)測(cè) ，強(qiáng)化產(chǎn)品生產(chǎn)一致性監(jiān)督檢查
，督促重點(diǎn)車(chē)企落實(shí)好支付賬期承諾。發(fā)揮“重點(diǎn)車(chē)企踐行賬期承諾問(wèn)題（建議）反映窗口
”作用，受理供應(yīng)商相關(guān)問(wèn)題反映并協(xié)調(diào)推動(dòng)解決 ，指導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)制定整車(chē)企業(yè)供應(yīng)商賬款支付規(guī)范 。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）