北京時間9月16日早間，黃金價格再創歷史新高
。COMEX黃金主力合約盤中一度漲至3728.4美元/盎司 ，刷新歷史紀錄。自年初以來
，黃金價格已累計上漲超過1000美元/盎司，年內漲幅達40% 。

　　金價走強之下 ，近期A股黃金板塊表現強勢
。截至9月15日
，A股黃金概念當月累計上漲8.28%，西部黃金領漲 ，月內累計漲幅超50%
，盛達資源
、曉程科技累計漲幅超20%，中金黃金、赤峰黃金 、紫金礦業等漲超10%。

　　市場預期美聯儲降息25bp

　　綜合市場觀點來看 ，近期金價走強的主要原因
，在于市場認定美聯儲將于北京時間9月18凌晨宣布降息25個基點 。美聯儲利率觀測工具顯示，交易員預計 ，本次利率決議，美聯儲降息25個基點的概率高達99.7%
。

　　據東方財富Choice數據
，回顧2000年以來美聯儲此前的3次降息周期，黃金價格均出現上漲。

　　第一次是2001年1月3日至2003年6月25日 ，聯邦基金目標利率上限從6.50%降至1.00%
，期間累計降息550基點，COMEX黃金累計上漲29.48% 。

　　第二次是2007年9月18日至2008年12月16日 ，聯邦基金目標利率上限從5.25%降至0.25%
，期間累計降息500基點，COMEX黃金累計上漲16.43%
。

　　第三次是2019年8月1日至2020年3月15日 ，聯邦基金目標利率上限從2.50%降至0.25%
，期間累計降息225基點，COMEX黃金累計上漲6.20%。

　　摩根大通也在最新研報中上調了對金價的價格預測 ，在即將到來的美聯儲降息周期和由此引燃的強勁投資者需求的雙重推動下
，預計現貨金價將在2026年第一季度突破4000美元/盎司大關 。同時，若美聯儲獨立性受到沖擊 ，投資者的資金輪動可能在兩個季度內將金價推至5000美元高位
。

　　央行購金提供長期支撐

　　各國央行持續購金，也為金價提供了長期有力支撐。

　　華安基金指出
，近年來各國央行通過增持黃金
、減持美元資產來分散外匯儲備，黃金現已成為全球第二大儲備資產 ，而全球央行持有的美元資產占比從2000年的72%下降到2025年的57% 。

　　9月7日
，中國央行公布的最新官方儲備資產情況顯示，8月末 ，央行黃金儲備為7402萬盎司
，較上月末增加6萬盎司，為連續第10個月增持。

　　世界黃金協會報告顯示 ，今年二季度全球官方黃金儲備增加166噸
，仍處于顯著高位水平
。此前，2022年至2024年 ，全球央行購金量已連續三年超過1000噸。該協會6月發布的《全球央行黃金儲備調查》顯示
，高達95%的受訪央行預計未來12個月內全球央行的黃金儲備將增加 。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，未來央行增持黃金仍是大方向
。我國官方國際儲備資產中黃金的占比為7.0% ，明顯低于15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構角度出發，未來需要持續增持黃金儲備
，適度減持美債 。

　　此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段 ，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用
，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件
。由此，從優化國際儲備結構、穩慎扎實推進人民幣國際化 ，以及應對當前國際環境變化等角度出發
，未來央行增持黃金的趨勢預計還將延續。

　　杠桿資金搶籌黃金股

　　黃金價格的上漲意味著金礦企業的收入增加，利潤提升 ，黃金概念近期備受資金關注 。據東方財富Choice數據
，截至9月15日，9月以來A股黃金板塊被融資凈買入24.58億元 ，融資余額增幅超16.8%
。

　　具體來看
，9月以來融資凈買入超1億元的有5股。其中，紫金礦業融資凈買入13.68億元 ，高居第一；其次是中金黃金，融資凈買入3.14億元；湖南黃金第三
，融資凈買入2.08億元，