在隔夜美國8月CPI數(shù)據(jù)公布后，市場已經(jīng)押注美聯(lián)儲(chǔ)下周的降息基本板上釘釘 。在這一背景下 ，摩根士丹利預(yù)計(jì)
，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息的消息預(yù)計(jì)將刺激金價(jià)進(jìn)一步上漲
。

　　央行和機(jī)構(gòu)從未如此看好黃金

　　今年以來，COMEX期金價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲近39% ，銀價(jià)上漲逾42%。這一漲幅不僅讓眾多投資者咋舌
，也引起了摩根士丹利金屬與礦業(yè)商品策略師艾米·戈維爾（Amy Gower）的深思 。

　　艾米·戈維爾表示：“黃金不僅僅是一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，其價(jià)格走勢還能向投資者揭示全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的真實(shí)狀況
。”

　　“在充滿不確定性的時(shí)期 ，黃金一直是首選資產(chǎn)。但在2025年
，其作用正在發(fā)生變化 。投資者不再僅僅將黃金視為抵御通貨膨脹的工具，而是將其視為反映從央行政策到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等方方面面的晴雨表…當(dāng)黃金價(jià)格變動(dòng)時(shí) ，往往意味著潛伏著重大事件的發(fā)生
。 ”

　　她指出：

　　首先，各國央行今年還將繼續(xù)進(jìn)行大規(guī)模購金操作
，目前黃金在央行儲(chǔ)備中的占比已超過國債，這一比例情況自 1996 年以來首次出現(xiàn)……這充分表明了央行對黃金長期價(jià)值的堅(jiān)定信心。

　　“此外 ，黃金支持的交易所交易基金（ETF）在 8 月份的流入資金就達(dá)到了50億美元
，今年至今的流入資金量創(chuàng)下了除2020年以外的最高紀(jì)錄，這也表明機(jī)構(gòu)投資者再次表現(xiàn)出濃厚興趣 。
”

　　她補(bǔ)充道：“盡管許多主要經(jīng)濟(jì)體的通脹率仍高于目標(biāo)水平 ，但黃金的吸引力卻出人意料地保持穩(wěn)定…而且投資者認(rèn)為
，央行可能很快就會(huì)不得不降低利率，這可能會(huì)進(jìn)一步推高黃金價(jià)格。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息將引發(fā)金價(jià)繼續(xù)上漲

　　戈維爾表示 ，摩根士丹利預(yù)計(jì)到2025年黃金價(jià)格還將進(jìn)一步上漲約5%
，這意味著到年底時(shí)黃金價(jià)格有望達(dá)到每盎司3800美元的高位
。

　　她預(yù)計(jì)，黃金和白銀都有望從下周美聯(lián)儲(chǔ)大概率的降息中獲益：

　　“我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì) ，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的會(huì)議上降息
，這是自2024年12月以來的首次降息。如果我們回顧從20世紀(jì)90年代至今的歷史，平均而言 ，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開始后的60天內(nèi)，黃金和白銀的價(jià)格分別上漲了6%和 4%
，因?yàn)榻迪⑹沟命S金這類非收益性資產(chǎn)更有競爭力 。 ”

　　“在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，黃金往往表現(xiàn)更佳 ，我們?nèi)詴?huì)傾向于選擇黃金而非白銀
，但對這兩種金屬的前景我們都持樂觀態(tài)度
。
”

　　金銀首飾需求明顯走弱

　　不過，黃金價(jià)格前景并非毫無風(fēng)險(xiǎn)。

　　“有一點(diǎn)需要特別注意 ，”戈維爾提醒道
，“要記住，盡管貴金屬 ，尤其是黃金
，在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期通常被視為一種對沖工具和避險(xiǎn)資產(chǎn)，但金銀飾品在整體貴金屬市場中占據(jù)很大份額 。它占黃金需求的40% ，占白銀需求的34%
。而目前
，金銀飾品需求的走勢如何仍是個(gè)未知數(shù)。 ”

　　她觀察到，目前全球市場對金銀飾品的需求已經(jīng)開始出現(xiàn)疲軟的跡象 。她表示：

　　“第二季度的黃金飾品需求是自2020年第三季度以來最糟糕的 ，因?yàn)橄M(fèi)者受到了高價(jià)格的影響
。
”

　　不過，戈維爾提到
，摩根士丹利的貨幣策略師們已經(jīng)預(yù)測美元將進(jìn)一步走軟，對于全球其他市場——比如金銀飾品消費(fèi)大國印度——的消費(fèi)者來說 ，這意味著黃金及金銀飾品的價(jià)格將更加親民。

　　“印度對黃金和白銀的進(jìn)口在7月份已經(jīng)顯示出改善的跡象
，”她指出，“該國還計(jì)劃改革其商品及服務(wù)稅 ，這可能會(huì)在節(jié)日和婚禮季來臨前釋放出購買黃金和白銀的購買力 。 ”

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）