2025年上半年 ，汽車行業整體呈現明顯分化格局
，頭部自主品牌依托在新能源領域的顯著優勢，疊加海外市場的規模化突破 ，持續鞏固行業領跑地位
，而部分合資品牌則深陷轉型陣痛，進而拖累中方母公司業績表現 。

　　截至9月2日 ，財聯社記者統計23家A/H股整車上市公司半年報財報數據
，其中16家車企實現盈利，占比近七成
。比亞迪以3712.8億元營收 、155.1億元凈利潤穩居行業榜首 ，成為唯一營收突破3000億元
、凈利潤超百億元的車企；上汽集團、吉利汽車分別以2995.9億元 、1502.9億元營收位列第二
、第三，但三者凈利潤增速差異顯著。技術迭代速度、新能源布局深度已成為業績分化的核心變量 。

　　自主頭部：新能源 、高端化
、海外市場三頻共振

　　在行業轉型浪潮中
，自主品牌憑借技術突破與全球化布局，實現業績與競爭力的雙重提升 ，成為上半年行業最大亮點
。

　　新能源龍頭比亞迪上半年營收3712.8億元
，同比增長23.3%；歸母凈利潤155.1億元，同比增長13.79%。上半年 ，比亞迪新能源汽車銷量214.6萬輛
，同比增長33.03% 。其中，海外累計銷量超47萬輛 ，同比增長132%
。

　　不過雖然上半年整體營收和利潤均有所增長
，但拆分來看，比亞迪二季度表現不及一季度。今年二季度 ，比亞迪營收同比雖增長14.04%
，達2009.2億元，但二季度歸母凈利潤63.56億元 ，同比下降29.87%；二季度毛利率為16.3%，同環比均出現下滑 。此外
，比亞迪在國內市場5-7月銷量連續三個月呈現下滑趨勢。

　　相比起國內市場的階段性波動和面臨的壓力，比亞迪下半年在海外市場擁有更多機遇
。今年1-7月 ，比亞迪乘用車及皮卡海外銷量超55萬輛
，同比增長超130%，銷量已超去年全年。

　　“目前公司在具有代表性的（海外市場表現）表現非常亮眼 。 ”比亞迪集團品牌及公關處總經理李云飛對財聯社記者表示 ，以亞太為例
，在泰國、印尼 、馬來西亞，新加坡等國家 ，比亞迪銷量迅猛增長
，其中在新加坡成為所有品牌（包括燃油車、電動車）中銷量第一
。“今年海外銷量突破80萬輛應該沒有問題。
”

　　吉利汽車上半年營收同比增長27%，凈利潤達92.9億元 ，盡管同比下降13.9%
，但仍穩居行業前列 。吉利方面稱，上半年凈利潤同比下滑主要原因在于“2024年同期有一項涉及雷諾汽車的交易 ，因出售相關資產獲得收益
。就核心的汽車業務而言，今年同期盈利能力有提升”。

　　上半年吉利新能源業務爆發
，新能源汽車銷量72.5萬輛，同比激增126% ，新能源銷量占比提升至51.6%
，首次實現“油電對半 ” 。同時，其高端化戰略見效 ，領克
、極氪品牌銷量占比持續提升
，帶動單車均價上行，優化利潤結構
。

　　吉利汽車將今年汽車銷量目標由此前定下的271萬輛提升至300萬輛。“吉利汽車的車型在新能源汽車市場中還有很多空白點 ，吉利將一一補上
，爭取在新能源方面與第一名的差距將很快進一步縮小，甚至實現反超 。
”吉利汽車行政總裁及執行董事桂生悅表示
。

　　賽力斯成為2025年上半年盈利改善最顯著的車企之一 ，凈利潤同比增長81.03%
，核心得益于華為的深度賦能。其中，賽力斯高端車型持續放量 ，對比去年，其走量車型從問界M7變為高端車型問界M9和M8
，兩款車今年上半年分別交付6.2萬輛和3.5萬輛 。高溢價車型占比提升推動其綜合毛利率從24.06%躍升至28.93%，單車利潤空間顯著擴大。

　　華安證券研報認為 ，問界M8、問界M9盈利能力強
，銷量可觀
。2025年下半年，換代問界M7和問界M8純電兩款新車上市 ，有望推動賽力斯銷量進一步上行。

　　傳統集團：合資品牌式微拖累母公司利潤

　　與自主品牌的強勢表現形成對比
，合資品牌因新能源轉型滯后 、產品競爭力不足，上半年業績普遍承壓 ，致部分上市集團陷入“銷量下滑
、利潤收縮”的雙重困境 。

　　廣汽集團上半年盈利表現排名僅次于尚未盈利的蔚來汽車
，凈利潤虧損25.4億元，同比下降267.39%
。面對上半年業績變動 ，廣汽集團在財報中表示
，受汽車行業競爭激烈等因素影響，集團汽車銷量下降；重點推出的多款新能源車型銷量仍處于爬坡期等多重因素疊加 ，整體經營成效未達預期目標。

　　傳統業務與新興業務雙重承壓，成為廣汽集團業績羸弱的主因 。傳統業務中
，其合資品牌這一過往的“利潤奶牛 ”效應顯著弱化，旗下主力合資車企廣汽豐田上半年銷量同比微增2.58% ，廣汽本田同比下滑25.63%
，傳統燃油車市場份額持續萎縮
。同時，新能源業務發展明顯失速 ，曾被寄予厚望的廣汽埃安品牌上半年銷量同比下滑13.97%
，受行業價格戰持續沖擊，盈利空間被進一步壓縮。

　　展望下半年 ，廣汽集團表示
，公司將以三年“番禺行動
”為引領，打好用戶需求戰、產品價值戰 、服務體驗戰“三大戰役” ，推進海外市場開拓布局和有競爭力的成本控制體系建設兩大重點工作
，全力扭轉局面，實現業績企穩回升 。

　　其他三大汽車集團中的上汽集團
、東風集團上半年則現“增收不增利 ” ，長安汽車更是面臨營收與利潤雙降的局面
。其中，上汽集團上半年實現營業收入2995.9億元
，同比增長5.23%；凈利潤60.2億元，同比下降9.21%。盡管今年以來上汽集團銷量出現了“七連漲” ，但作為利潤貢獻的主要來源
，合資品牌和高端車型依然表現疲軟——合資品牌上汽大眾上半年銷量下降3.89%，上汽通用增長8.64%；而作為上汽集團高端新能源品牌 ，智己汽車上半年銷量逆勢下滑14.67% 。

　　目前
，上汽集團正在積極推進與華為的合作項目
。上汽集團介紹，自發布全新品牌“SAIC 尚界
”以來 ，項目團隊全力以赴推進首款產品開發、臨港基地改造 、營銷服務體系構建等工作
，并通過上海車展
、大灣區車展等進行預熱，為9月上市進行全力沖刺。同時 ，后續兩款產品的開發工作也在加緊推進中
，將依托上汽與華為各自優勢，進一步擴大細分市場覆蓋面并快速提升規模 。

　　方正證券在研報中指出 ，隨著后續多款車型上市，尚界品牌有望為上汽打造全新增長曲線。

　　同樣亟待華為“解救”的江淮汽車
，上半年凈利潤虧損7.7億元，同比出現大幅下跌
。關于業績下滑 ，江淮汽車解釋稱
，公司高端智能新能源乘用車項目（即尊界）尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益。

　　5月30日 ，首款車型尊界S800上市
，售價70.8萬-101.8萬元 。新車推出后，市場反應強烈 ，截至8月25日
，上市87天大定訂單已達1.2萬臺
。隨著新車的上量，無疑將對江淮汽車接下來的業績有所回報。

　　商用車企：政策與海外需求雙輪驅動業績增長

　　相較于乘用車市場的激烈分化 ，商用車企上半年普遍表現樂觀
，出口需求旺盛與政策紅利成為業績增長的雙重引擎 。

　　中汽協數據顯示，上半年商用車海外市場需求旺盛 ，出口50.1萬輛，同比增長10.5%
。其中客車出口7.1萬輛
，同比增長10.8%，新興市場需求持續釋放。

　　內銷方面 ，政策支持力度加大
，“以舊換新 ”補貼政策推動國內商用車更新需求，新能源公交車置換進程加速；產品結構優化 ，高端客車、新能源貨車占比提升
，帶動整體毛利率改善 。

　　其中，福田汽車上半年營業收入為303.7億元 ，同比增長26.7%；歸母凈利潤7.8億元
，同比增長87.57%，成為商用車行業的典型代表
。財報中提到 ，報告期內
，公司聚焦商用車主業發展，實現銷量32.75萬輛 ，同比增長9.08%；海外業務上半年實現銷量7.85萬輛，盈利同比提升；報告期內期間費用率同比下降。

　　宇通客車上半年公司營收161.3億元
，同比下降1.26%；歸母凈利潤19.4億元，同比增長15.64% 。宇通客車上半年營收小幅下降但凈利潤顯著增長
。財報稱 ，營收下降的主要原因是2025年上半年國內大中型客車市場需求總量同比下降
，特別是旅游市場需求收縮所致；凈利潤的增長得益于公司在成本控制方面的有效措施以及出口市場的穩定增長，特別是在歐洲 、美洲等地區電動化進程加快 ，帶動了新能源客車的市場需求。

　　乘聯分會數據顯示
，1-6月汽車行業收入50,917億元，同比增長8%；成本44,780億元 ，同比增長9%；利潤2,444億元
，同比增長3.6% 。“各地大力度推動‘兩新’政策落地實施，有效釋放內需活力。
”乘聯分會秘書長崔東樹認為 ，隨著國家反“內卷”工作持續推進
，對改善行業利潤的促進效果已經有所體現
。

（文章來源：財聯社）