周五下午
，據(jù)央視新聞消息，福建大田一煤礦發(fā)生井下作業(yè)人員傷亡事件 ，致7人遇難。消息出爐后
，焦煤期貨主力合約尾盤快速拉升，并帶動焦炭等品種集體反彈 。

　　周五夜盤時段 ，焦煤期貨多個合約大漲
，截至夜盤收盤，主力合約漲6.18% ，重回1200元/噸大關(guān)
。

　　東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認(rèn)為
，焦煤和焦炭期貨反彈主要是受到福建大田煤礦事故消息影響，與基本面關(guān)系并不大。

　　期貨日報(bào)記者注意到 ，近期“反內(nèi)卷”政策給商品市場帶來的看多情緒有所降溫
，期交所通過調(diào)整手續(xù)費(fèi)等措施，進(jìn)一步降低了市場波動 。

　　“從基本面來看 ，受超產(chǎn)核查等因素影響，前期礦山產(chǎn)量有所下滑
，但近兩周已出現(xiàn)回升跡象，顯示政策對供給的影響已有所消退
。進(jìn)口煤方面 ，自7月下旬以來
，隨著國內(nèi)焦煤價(jià)格快速拉升，蒙煤通關(guān)量明顯增加 ，目前已處于歷史同期較高水平。另外
，澳煤等海外貨源的進(jìn)口窗口階段性打開，市場預(yù)計(jì)焦煤后期到港量將增加 。 ”中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌說 ，下游方面
，鐵水產(chǎn)量維持在240萬噸以上，總體變化不大；焦炭進(jìn)入第七輪提漲階段 ，焦企利潤繼續(xù)改善
，目前單噸利潤在20元左右，焦煤需求總體比較穩(wěn)定
。庫存方面 ，鋼廠及獨(dú)立焦企的焦煤庫存大體持穩(wěn)，礦山及港口庫存重新增加。隨著供應(yīng)改善
，焦煤基本面趨于寬松 。

　　記者從產(chǎn)業(yè)企業(yè)人士處獲悉，焦煤和焦炭的基本面都偏弱
。7月下游開啟了一輪補(bǔ)庫周期 ，近期開始轉(zhuǎn)入去庫周期。最新數(shù)據(jù)顯示
，鋼廠及焦化廠的焦煤庫存為1778.72萬噸，與8月高點(diǎn)相比下降17.86萬噸 ，連續(xù)第二周下降 。上游煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)
，全國523家煤礦精煤日產(chǎn)量已回升至77.13萬噸，與8月第一周相比增長1.63萬噸。兩方面因素共振使焦煤上游庫存壓力增加 ，目前煤礦焦煤庫存已經(jīng)回升至275.64萬噸
，與8月初相比增加約30萬噸，且這一趨勢可能還會延續(xù)
。

　　“8月是傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)淡季 ，近期需求走弱的跡象非常明顯
，五大品種鋼材庫存已經(jīng)連續(xù)四周回升，累計(jì)回升104.59萬噸。且隨著9月3日的重要活動臨近 ，北方地區(qū)鋼廠大概率會階段性限產(chǎn)，鐵水日產(chǎn)量階段性下行的概率較高
，雙焦需求可能會繼續(xù)走弱 。實(shí)際上，從本周開始 ，鋼廠的焦炭補(bǔ)庫進(jìn)度已經(jīng)放緩
，最新的鋼廠和焦化廠庫存比值為9.47，環(huán)比下降0.29 ，該比值自6月初以來一直上升
，本周為首次下降
。
”劉慧峰說。

　　談及市場的交易邏輯，陳為昌告訴記者 ，前期市場圍繞“反內(nèi)卷”政策進(jìn)行交易
，宏觀及政策預(yù)期較強(qiáng)，但基本面整體改善有限 ，尤其是鋼材終端需求仍然呈現(xiàn)疲弱狀態(tài)
，房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯改善，建筑鋼材成交量持續(xù)走低 。從盤面結(jié)構(gòu)來看 ，焦煤9—1價(jià)差仍在-110元/噸左右，近月合約價(jià)格更低表明現(xiàn)貨價(jià)格較低
。目前期貨主力合約相對部分現(xiàn)貨倉單成本存在升水
，期現(xiàn)商正套意愿較強(qiáng)，對期貨盤面也形成一定壓制。

　　展望后市 ，劉慧峰認(rèn)為
，考慮到當(dāng)下處于宏觀政策真空期，焦煤和焦炭的基本面又持續(xù)走弱 ，預(yù)計(jì)焦炭、焦煤期現(xiàn)貨價(jià)格短期都有進(jìn)一步下跌的空間 。目前焦炭期貨主力合約已經(jīng)提前反映了前三輪現(xiàn)貨價(jià)格下跌的預(yù)期
。中長期來看
，雙焦價(jià)格底部已現(xiàn)，隨著“反內(nèi)卷 ”政策持續(xù)推進(jìn) ，四季度或重回上行通道。

　　“目前焦煤處于‘反內(nèi)卷’政策余溫與‘弱現(xiàn)實(shí)’之間的博弈狀態(tài)
，9月3日的重大活動即將到來，上述煤礦事故若引發(fā)安監(jiān)措施大范圍升級 ，或帶動期貨價(jià)格再次階段性上行 。在基本面趨于寬松的背景下
，需要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
。
”陳為昌說。