8月15日，A股市場呈現“低開高走 、創業板領漲”的修復行情 ，全市場超4600只個股上漲 。與此同時
，A股市場融資余額節節攀升
。Wind最新數據顯示，全市場融資余額超2.04萬億元 ，創出近十年來的新高。

　　業內人士普遍認為
，與十年前相比，當前市場生態已發生深刻變革 ，向上的動能具有更加扎實的市場基礎 。流動性向好支撐下，預計市場維持在震蕩偏高中樞運行
。樂觀情緒推動下
，本輪行情尚未結束。

　　融資余額突破2萬億元

　　電子
、醫藥生物等板塊火熱

　　近期，A股行情火爆 。以滬指為例 ，8月14日、8月15日滬指盤中均突破3700點
，較2024年9月的低點漲超1000點，#A股一年漲1000點#的詞條也一度沖上微博熱搜。

　　與此同時 ，A股市場融資余額節節攀升
。Wind最新數據顯示
，滬市融資余額為10377.57億元，深市融資余額為10004.04億元 ，北交所融資余額為67.51億元。合并計算后
，全市場融資余額超過2.04萬億元，創出近十年來的新高 。

　　進入8月以來 ，市場熱度持續提升
。8月5日
，兩融余額達到20002.59億元，首次站上2萬億元大關。8月11日 ，融資余額達到20122億元，突破2萬億元
，熱度保持至今 。

　　兩融余額能夠直觀反映杠桿資金規模，是衡量股市活躍度的關鍵指標之一
。回顧來看 ，數據顯示
，上一次A股兩融余額超過2萬億元，還要追溯到2015年7月1日 ，彼時A股兩融余額達到20352.90億元。此后
，A股兩融規模再未超過2萬億元的整數關口 。

　　值得注意的是，自2024年7月暫停轉融券并上調融券保證金以來 ，融券規模已降至百億元水平
，兩融市場中融資和融券的規模差距加大
。

　　從近期情況來看，Wind數據顯示 ，融資余額自今年6月開始一路走高
，從1.8萬億元附近逐漸攀升至如今的2萬億元水平。

　　從行業來看，電子 、非銀金融
、醫藥生物、電力設備等近期市場熱門板塊融資余額排名居前 。

　　8月以來 ，參與兩融業務的投資者數量也在持續增加
。數據顯示，8月14日
，參與融資融券交易的投資者數量為54.77萬名，創2024年11月以來新高。截至8月14日 ，融資融券個人投資者數量為756.03萬名
，機構投資者數量為49996家 。

　　另外，記者關注到 ，近期多家券商紛紛通過各種渠道推廣兩融業務。需要注意的是
，杠桿資金放大收益的同時，也放大了風險 ，投資者需根據自身情況及風險承受能力謹慎進行
。

　　本輪行情尚未結束

　　向上動能具備扎實市場基礎

　　對于本輪市場行情及兩融余額的持續走高
，業內人士如何看待？

　　華西證券非銀分析師羅惠洲在研報中表示，A股市場兩融余額重返2萬億元高位 ，背后動力主要在于政策預期改善與市場風險偏好回升的共振。監管層密集釋放穩定資本市場的政策信號
，增量改革與制度優化預期不斷增強，提振了投資者對后市發展的信心 。

　　羅惠洲認為 ，與十年前相比，此次兩融余額重返2萬億元所處的市場生態已發生深刻變革
，政策更加完善，資金更加穩健 ，投向更加精準
，呈現出明顯的價值投資傾向，向上的動能具有更加扎實的市場基礎
。

　　中國銀河證券研究院首席策略分析師楊超認為 ，本輪行情以來
，流動性與中長期政策預期驅動A股走勢向上，市場風險偏好上升帶動賺錢效應擴散。兩融余額重返2萬億元大關 ，但兩融余額占A股流通市值 、兩融交易額占A股成交額指標均處于歷史中樞水平
，遠低于2015年峰值 。短期來看，流動性向好支撐下 ，預計市場維持在震蕩偏高中樞運行
。

　　中金公司研究部國內策略首席分析師李求索指出
，與2015年新增融資資金明顯相對超配金融、地產不同，當前行業分布更分散
、集中度更低。從過去1個月融資凈買入的情況來看 ，配置更偏向醫藥、電子 、計算機
、高端制造、軍工等偏成長板塊，同時有色金屬 、非銀板塊等受益于產業趨勢及業績彈性
，獲融資凈買入也較多 。

　　李求索稱，本輪兩融余額持續提升的重要背景在于去年“9·24 ”以來穩市場政策的不斷落地帶來投資者風險偏好的修復
。“9·24
”至今一攬子穩增長
、穩市場、穩預期政策舉措相繼出臺 ，資本市場制度持續優化
，疊加科技與地緣敘事轉變，推動投資者情緒改善。A股成交額不斷放量 ，新增開戶數同比明顯增長；同時
，券商融資利率跟隨無風險利率下行，兩融資金成本降低助力規模增長 。

　　市場層面 ，李求索認為
，樂觀情緒推動下本輪行情尚未結束
。但短期來看，需關注外部事件性因素對風險偏好的可能影響。配置上 ，建議關注景氣度高且業績可驗證的AI/算力 、創新藥
、軍工、有色等板塊；業績彈性較高
，受益于居民資金入市的券商 、保險等行業；紅利板塊仍具一定配置價值，低波動特征契合低風險偏好資金 ，且險資等配置型機構需求穩定 。