8月13日，A股市場(chǎng)全天震蕩走高 ，滬指突破去年10月8日高點(diǎn)
，創(chuàng)近4年新高。身為“牛市旗手
”的券商股也一度沖高，國(guó)盛金控2連板 。

　　對(duì)于投資者而言 ，除了股市大漲帶來(lái)收益提升以外
，還有一大收益正在默默增長(zhǎng)——上市公司分紅
。

　　以證券行業(yè)為例，不少券商分紅力度、規(guī)模均在增加。

　　當(dāng)前是券商2024年報(bào)分紅實(shí)施陸續(xù)落地 、2025年中期分紅逐步披露的關(guān)鍵時(shí)期 。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn) ，包括第一創(chuàng)業(yè)
、華林證券、方正證券 、西南證券等在內(nèi)的多家券商2024全年分紅力度較2023年翻倍
，其中華林證券2024年分紅規(guī)模高達(dá)2023年的十倍之多
。

　　此外，截至8月13日 ，制定2025年中期分紅預(yù)案
、提出三年股東回報(bào)規(guī)劃的上市公司已達(dá)十余家。而在2022年和2023年
，進(jìn)行中期分紅的上市券商僅有2家和1家 。

　　在證監(jiān)會(huì)的引導(dǎo)下，2024年進(jìn)行中期分紅的券商大增至26家 ，2025年這一分紅家數(shù)有望進(jìn)一步突破
。

　　哪些券商分紅誠(chéng)意相對(duì)更足？

　　從每手分紅規(guī)模來(lái)看，頭部券商更具誠(chéng)意。由于目前披露2025年中期分紅具體規(guī)模的券商相對(duì)有限
，2024年報(bào)分紅情況更具說(shuō)服力 。

　　就2024年報(bào)每手分紅力度來(lái)看，排在榜首的是廣發(fā)證券 ，每手分紅高達(dá)40元；招商證券、華泰證券 、國(guó)信證券緊隨其后
，分別為每手37.7元
、37元、35元；國(guó)泰海通 、中信證券
、東吳證券每手分紅規(guī)模也在20元以上，另有13家上市券商每手分紅規(guī)模不低于10元
。

　　8月13日 ，光大證券、申萬(wàn)宏源如期派發(fā)2024年報(bào)分紅
，每手分紅規(guī)模分別為10.86元 、4.6元，分紅總規(guī)模為5.01億元、11.52億元。

　　這已經(jīng)是第30余家實(shí)施2024年報(bào)分紅的上市券商 。實(shí)際上 ，以央國(guó)企為主的上市券商分紅積極性歷來(lái)頗高。以年報(bào)分紅為例
，2021年
、2022年為43家，2023年為44家 ，如果將已披露分紅計(jì)劃但尚未派息的券商計(jì)算在內(nèi)
，2024年同樣有44家券商進(jìn)行年報(bào)分紅
。

　　盡管年報(bào)分紅家數(shù)變化不大，但細(xì)察各家券商分紅情況 ，分紅力度顯著大增者并不少見(jiàn)。

　　比如，完成合并不久的國(guó)泰海通
，其2024年中期分紅與年度分紅的總規(guī)模高達(dá)62.40億元，較2023年的35.31億元接近翻倍 。2024年每手分紅表現(xiàn)同樣較佳 ，中期分紅疊加年報(bào)分紅達(dá)到43元
。

　　部分中小券商的分紅力度提升更是可圈可點(diǎn)。

　　2024年分紅總規(guī)模提升最快的當(dāng)屬華林證券
，其2024年度分紅總規(guī)模1.08億元，2023年則為0.108億元 。

　　方正證券分紅規(guī)模同樣增長(zhǎng)顯著 ，其2024年首次進(jìn)行中期分紅
，使得2024年分紅（中期+年度）總規(guī)模達(dá)到8.83億元，是2023年的四倍之多
。

　　與方正證券一樣 ，紅塔證券也于2024年首次進(jìn)行中期分紅
，使得其2024全年分紅總規(guī)模達(dá)到7.08億元，是2023年的近三倍。

　　西南證券2024年分紅規(guī)模則是2023年的兩倍多 ，達(dá)到5.65億元 。需要注意的是
，西南證券于2024年進(jìn)行三次分紅，除了常見(jiàn)的年度分紅、中期分紅以外 ，還包括前三季度分紅
。

　　與此同時(shí)，部分未進(jìn)行2024中期分紅的券商
，推出前三季度分紅方案，使得其2024年分紅次數(shù)同樣為2次 ，這些券商包括浙商證券 、南京證券
、財(cái)通證券、山西證券 、西部證券。

　　一個(gè)值得注意的變化是：過(guò)去
，上市券商往往僅進(jìn)行年報(bào)分紅，中期分紅
、季度分紅均較為鮮見(jiàn)；在監(jiān)管層的一再倡導(dǎo)下 ，2024年以來(lái)一年多次分紅的上市券商數(shù)量明顯增加 。

　　以中期分紅為例
，2022年進(jìn)行中期分紅的上市券商僅有浙商證券、興業(yè)證券2家；2023年中期分紅券商更是僅有財(cái)通證券1家；2024年大增至26家，分別為興業(yè)證券 、申萬(wàn)宏源
、國(guó)海證券、廣發(fā)證券 、西部證券
、第一創(chuàng)業(yè)、長(zhǎng)城證券 、中信證券、西南證券
、華鑫股份（華鑫證券母公司）、中泰證券 、東方證券
、招商證券、中信建投 、東興證券
、國(guó)泰海通、紅塔證券 、中原證券
、東吳證券、華泰證券 、中銀證券
、光大證券、中國(guó)銀河 、方正證券、中金公司
、信達(dá)證券
。

　　截至2025年8月13日 ，已有招商證券、國(guó)金證券 、國(guó)信證券
、國(guó)泰君安、東吳證券 、山西證券
、興業(yè)證券、南京證券 、長(zhǎng)城證券
、東興證券、國(guó)元證券 、國(guó)海證券
、國(guó)聯(lián)證券等10余家券商制定了2024—2026年未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃；此外
，東吳證券、財(cái)達(dá)證券 、首創(chuàng)證券、華鑫股份等至少四家券商制定了2025—2027年未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃。

　　值得注意的是，上市券商半年報(bào)大多于8月下旬發(fā)布 ，而中期分紅計(jì)劃往往與半年報(bào)共同推出 。這意味著
，披露2025年中期分紅計(jì)劃的上市券商有望進(jìn)一步大增。

　　就單家券商而言，哪些券商分紅誠(chéng)意更足？

　　從2024年報(bào)每手分紅情況（稅前）來(lái)看 ，頭部券商展現(xiàn)出更大的分紅誠(chéng)意
。

　　在已公布分紅規(guī)模的券商排名中，招商證券和華泰證券緊隨其后
，分別為每手37.7元
、37元。國(guó)信證券排名第四，每手分紅35元 。國(guó)泰海通與東吳證券的分紅規(guī)模處于每手20—30元區(qū)間 ，分別為每手28元、23.7元
。中信建投 、中國(guó)銀河
、長(zhǎng)江證券、國(guó)金證券 、財(cái)通證券
、光大證券、紅塔證券 、財(cái)達(dá)證券
、國(guó)元證券、東方證券 、興業(yè)證券
、華安證券、浙商證券等券商每手分紅超過(guò)10元
，而其余券商每手分紅則在10元及以下。

　　值得注意的是，中信證券 、中金公司、首創(chuàng)證券尚未實(shí)施2024年度分紅 ，按照三家券商此前披露的分紅預(yù)案
，其每手分紅規(guī)模分別為28元
、9元、9.5元 。

　　不過(guò)，從2024年年報(bào)披露的股利支付率來(lái)看 ，中小券商在分紅方面展現(xiàn)出更高的誠(chéng)意
。具體來(lái)看
，在股利支付率50%以上的券商中，國(guó)聯(lián)民生以80.04%的比例位居榜首 ，紅塔證券 、西南證券兩家中小券商緊隨其后
，其股利支付率分別達(dá)到63.59%和61.76%。在40%至50%的分紅區(qū)間內(nèi)，東吳證券
、財(cái)達(dá)證券、長(zhǎng)江證券 、國(guó)海證券
、國(guó)信證券等中小券商均在列 。

　　相比之下 ，頭部券商的股利支付率普遍較低：招商證券、廣發(fā)證券等頭部機(jī)構(gòu)的股利支付率維持在30%左右，還有個(gè)別頭部券商的這一比例甚至不足20%
。

　　根據(jù)受訪人士分析
，長(zhǎng)期來(lái)看，分紅有助于提高股息率 ，提升券商對(duì)投資者的長(zhǎng)期價(jià)值。但一次性分紅規(guī)模大并不等同于投資價(jià)值高
，分紅力度也并非越大越好，而是要根據(jù)公司發(fā)展階段 、業(yè)務(wù)架構(gòu)
、資金充沛度等綜合考量 。

　　相對(duì)而言 ，處于成熟發(fā)展階段、后續(xù)展業(yè)資金投入需求低的上市公司更宜大規(guī)模分紅；與之相反
，對(duì)于業(yè)務(wù)拓展需要較高資金投入的上市公司，分紅規(guī)模過(guò)大則可能會(huì)對(duì)展業(yè)產(chǎn)生副作用 ，再融資受限的情況下更是如此
。創(chuàng)新型業(yè)務(wù)具有重資本傾向的證券公司即屬于后者。

　　與此同時(shí)
，不同券商的業(yè)務(wù)架構(gòu)存在差異，分紅力度有所差別 。一方面 ，以中金公司為例
，其在科創(chuàng)板跟投等重資本業(yè)務(wù)方面投入力度頗大，在人均成本較高的歐美市場(chǎng)投行業(yè)務(wù)上布局更多 ，使得其資本金相對(duì)更為緊張，適宜分紅的資金規(guī)模相對(duì)受限。

　　另一方面
，諸多中小券商近年發(fā)力重點(diǎn)則更多聚焦于自營(yíng) 、資管等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，此類(lèi)業(yè)務(wù)資本金需求相對(duì)不高
。與之相反 ，需要更多資金支撐的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)中小券商則難獲資格。因此
，相較于頭部券商，創(chuàng)收較好的中小券商反而可以將更高比例凈利潤(rùn)投入分紅之中 。

　　此外 ，由于上市券商股本大小存在顯著差異
，每手分紅規(guī)模低的券商，分紅總規(guī)?？赡芨?
。有鑒于此 ，評(píng)價(jià)券商分紅誠(chéng)意如何需要多方看待
，而非僅聚焦于每手分紅金額這一單一數(shù)字。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）