在潛在的“8月1日關稅大限
”前，全球金融市場還有一道坎要跨過：周日舉行的日本參議院選舉。

　　據央視新聞此前報道 ，日本參議院額定議席為248個 。參議員任期6年
，每三年改選一半議席
。本次參院選舉將圍繞改選的124席和東京選區補選的1席，總計125席展開爭奪。

　　作為評判選舉結果的關鍵點 ，執政的“自公聯盟”需要至少贏下50個席位
，才能保住參議院過半數議席 。

　　最有可能出現哪幾種結果？

　　對于“自公聯盟 ”而言，本次選舉的首要目標 ，是止住去年10月眾議院選舉以及6月東京都議會選舉的連敗頹勢
。

　　據悉
，本次參與改選的自民黨議席一共有52個，而公明黨有14個。對于維持現狀而言 ，執政聯盟最多能夠丟掉16個席位 。但隨著選戰推進
，市場普遍擔憂石破茂難以達成目標
。

　　關鍵的變量，竟然與大洋彼岸的特朗普有點關系。

　　據新華網報道 ，以“日本人優先
”作為競選主張的參政黨，有望在東京、埼玉等關鍵選區展現強大的競爭力 。

　　根據預測
，目前擁有兩個參議院席位的參政黨，有機會拿下7個選區議席和約8個比例代表議席
。也有民調顯示 ，參政黨甚至有機會沖擊20個席位。若預測成真
，意味著“自公聯盟”基本失守50席的關鍵目標 。

　　參政黨由神谷宗幣2020年創立，并在2022年參議院選舉中首次拿到比例代表議席。

（神谷宗幣進行選舉拉票）

　　神谷宗幣也直言不諱地表示 ，他從特朗普那里學到了許多激發情緒的主題和打破常規的語言
，甚至在一次采訪中稱自己是日本最像特朗普的存在
。

　　考慮到日本正在經歷美國“關稅大棒 ”的沖擊，參政黨的崛起也令日本人開始擔憂 ，席卷歐美的極右翼浪潮是否已經開始沖擊日本。

　　千葉大學政治學教授 、歐洲極端主義黨派研究者水島治郎解讀稱：“這可能是一場劃時代的選舉 。這是第一次
，一個公開沙文主義且反對緊縮政策的激進民粹黨贏得了支持
。
”

　　在“自公聯盟”無法維持參議院多數席位的背景下，也有多種可能性：“自公聯盟 ”繼續以少數派地位執政
、增添中間派政黨進入聯盟 ，以及反對派組建執政聯盟。考慮到反對派之間的政見差異非常大
，目前并沒有團結起來組建聯合政府的勢頭 。

　　資本市場推演

　　分析師普遍認為，“自公聯盟
”保住多數席位 ，以及石破茂保住首相職位，是對日元和日本國債最樂觀的結果
。

　　第一生命經濟研究所的經濟學家藤代康一表示
，很難斷言日本的財政狀況正處于持續惡化的軌道上。一旦參議院選舉結束，由于財政支出增加預期帶來的利率上行壓力可能開始緩解 。他表示 ，如果石破聯盟獲勝
，可能會推動日本國債市場回暖
。

　　此前的連續拋售，使30年期日本國債收益率在本周二漲至創紀錄水平。

（日本國債收益率 ，來源：TradingView）

　　渣打銀行也預期
，一旦這種情景成真，一些日本國債空頭頭寸可能面臨風險 ，因為石破茂將抵制通過債務融資的減稅言論 。

　　而在“自公聯盟”未能維持多數
，且石破茂引咎辭職的情況下，日元將迎來新一波拋售 ，但分析師們對日股的走勢存在分歧
。

　　分析指出
，最有可能被拉進執政聯盟的國民民主黨，以及最有可能接替石破茂位置的“安倍經濟學 ”支持者高市早苗 ，都主張日本央行恢復貨幣寬松政策。

　　Resona資管的固定收益投資部首席基金經理藤原崇表示，本周日本國債收益率的飆升正是市場對這一情景的定價反應 。道明銀行也預測
，一旦石破茂辭職，日元將輕松突破149.7的200日均線。

（7月以來日元持續貶值 ，來源：TradingView）

　　不過大和證券的分析指出
，對于日本股票而言，拋售可能只是暫時的 ，因為自民黨的整體框架和政策很有可能保持不變
。

　　嚴重沖擊全球金融市場的第三種情景
，則是在野黨大獲全勝，改變日本政治格局。分析指出 ，三大主要反對黨均支持某種形式的消費稅減免
，極右翼參政黨甚至提出全面取消增值稅 。

　　巴克萊銀行預期，如果呼吁增加日本國債發行的政黨在選舉中表現優于民調 ，日本債市可能會看到更明顯的“熊陡
”
，即長期債券收益率上漲幅度超過短期債券
。巴克萊預估，將日本目前10%的小費稅削減一半 ，將導致30年期國債收益率上升15至20個百分點。

　　法興銀行經濟學家Jin Kenzaki也在報告中表示，反對黨聯盟政府預計將廢除消費稅和汽油稅
，并通過增加日本國債來籌資 。他指出，雖然這種結果的可能性只有約10% ，但如果發生
，長期利率將在初期顯著上升的背景下保持高位
。

（文章來源：財聯社）