光大證券研報表示 ，展望下半年
，油運市場受原油消費需求疲軟和OPEC+增產兩方面因素影響 。預計原油消費需求方面的擾動因素較少，當前需求有望隨貿易沖突緩和以及宏觀經濟向好實現邊際改善 ，而OPEC+的超預期增產有望持續提振原油運輸需求，2025年下半年油運景氣有望回升
。長期來看
，隨著非OPEC+國家原油市場份額的提升，西非、巴西 、美國及挪威等國原油運輸需求有望持續增加 ，疊加中東地緣風險隱憂
，原油運輸格局有望重塑，運距的增加有望使原油運輸需求進一步擴充 ，油運具備長期景氣基礎。

　　【交通運輸】25H1地緣政治擾動運價
，OPEC+增產有望提振油運景氣

　　地緣政治事件擾動劇烈，25H1油運運價寬幅震蕩

　　2025H1 ，地緣政治事件擾動運價
，1月美國對俄油輪實施大規模制裁，造成短期運價跳漲 ，而制裁帶來的原油合規運輸需求提升使25Q1運價維持高位運行 。Q2以來全球原油需求預期疲弱
，但OPEC+持續增產使油運需求提升，運價中樞較Q1震蕩下行 ，6月伊以短期沖突造成霍爾木茲海峽封鎖危機，短期運價再度跳漲
，伊以雙方停火后運價回吐全部漲幅。截至2025年6月30日，BDTI綜合指數報收984點 ，較年初上漲15.4%
，BDTI TD3C-TCE報收29300美元/天，較年初上漲37.0%
。

　　OPEC+超預期加速增產 ，下半年油運景氣有望回升

　　展望下半年
，油運市場受原油消費需求疲軟和OPEC+增產兩方面因素影響。原油消費需求方面，2025H1受貿易沖突和全球經濟增長低迷的影響 ，原油消費需求增長預期持續下修
，IEA預計2025年全球原油需求增長72萬桶/日，2026年增長74萬桶/日 ，IEA對25年原油需求增長的預測較年初下調約30萬桶/日
，原油需求不及預期或將使油運需求承壓 。OPEC+增產方面，OPEC+同意在8月份將產量提高54.8萬桶/日 ，進一步加速增產，IEA預計2025年全球石油供應量將增加180萬桶/日
，達到1.049億桶/日，其中非OPEC+國家增產140萬桶/日 ，OPEC+增產40萬桶/日
。我們預計原油消費需求方面的擾動因素較少
，當前需求有望隨貿易沖突緩和以及宏觀經濟向好實現邊際改善，而OPEC+的超預期增產有望持續提振原油運輸需求 ，25H2油運景氣有望回升。長期來看
，隨著非OPEC+國家原油市場份額的提升，西非
、巴西、美國及挪威等國原油運輸需求有望持續增加 ，疊加中東地緣風險隱憂
，原油運輸格局有望重塑，運距的增加有望使原油運輸需求進一步擴充 ，油運具備長期景氣基礎 。

　　風險分析：地緣政治風險 、交運需求修復不及預期、行業競爭加劇風險
。

（文章來源：新華財經）