11月7日 ，*ST長(zhǎng)藥(300391.SZ)發(fā)布公告稱
，公司因涉嫌定期報(bào)告等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《立案告知書》 ，若后續(xù)被認(rèn)定觸及重大違法強(qiáng)制退市情形
，股票將面臨終止上市 。

　　這一突發(fā)狀況，與入主未滿半年的新控股股東 ，資本大佬龔虹嘉、陳春梅夫婦名下四川嘉道博文生態(tài)科技有限公司（下稱“嘉道博文”）是否有關(guān)目前不得而知
。無論如何，一旦遭遇退市
，嘉道博文的5.93億元投資及產(chǎn)業(yè)整合藍(lán)圖必然將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　“最牛天使投資人 ”入主未滿半年

　　時(shí)間回到2025年5月，ST長(zhǎng)藥的重整計(jì)劃曾被市場(chǎng)寄予厚望 。彼時(shí) ，公司因連續(xù)多年財(cái)務(wù)惡化
，2022年至2024年歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損超13億元，2024年末凈資產(chǎn)為-6.4億元 ，已走到退市邊緣
。經(jīng)過多輪遴選
，嘉道博文以產(chǎn)業(yè)投資人身份脫穎而出，與十堰市昊煒生物等投資方簽署重整投資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議 ，嘉道博文以5.93億元現(xiàn)金認(rèn)購2.45億股轉(zhuǎn)增股份
，持股比例達(dá)27.97%，成為ST長(zhǎng)藥控股股東 。

　　嘉道博文成立于2017年 ，公司控股股東為著名投資人龔虹嘉 、陳春梅夫婦
，龔虹嘉任董事長(zhǎng)。

　　因成功投資海康威視，以245萬元投資博得超300億元回報(bào) ，龔虹嘉被稱為“最牛天使投資人
”
。10月28日，《2025胡潤(rùn)百富榜》正式發(fā)布
，榜單顯示，龔虹嘉
、陳春梅夫婦以675億元的身家位列第76位。

　　此次重整采用“資本公積金轉(zhuǎn)增+債務(wù)抵償”模式 ，以每10股轉(zhuǎn)增15股的比例新增5.26億股
，除投資人認(rèn)購部分外，剩余1.75億股以不低于10元/股的價(jià)格用于抵償債務(wù) ，預(yù)計(jì)可化解17.5億元債務(wù)壓力 。作為“海康威視最牛天使投資人 ”龔虹嘉旗下核心生態(tài)平臺(tái)
，嘉道博文承諾注入中藥材種植等產(chǎn)業(yè)資源，計(jì)劃打造“生態(tài)農(nóng)業(yè)+醫(yī)藥制造
”的協(xié)同體系 ，其服務(wù)的全國(guó)超100萬畝道地藥材種植基地
，被視為*ST長(zhǎng)藥業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵支撐
。

　　重整計(jì)劃推進(jìn)不足半年，立案調(diào)查消息突然而至。

　　截至11月7日 ，*ST長(zhǎng)藥股價(jià)已跌至3.33元/股
，較重整協(xié)議簽署時(shí)的約5元/股跌幅超33%，嘉道博文所持股份浮虧已超4億元 。

　　更嚴(yán)峻的是 ，若最終觸發(fā)退市，其5.93億元投資可能面臨“血本無歸”的境地
，這與此前嘉道博文參與天翔環(huán)境重整因恢復(fù)上市失敗損失超3億元的遭遇頗為相似
。

　　重整賽道面臨挑戰(zhàn)

　　ST長(zhǎng)藥被立案調(diào)查，受影響最大的或許就是龔虹嘉夫婦。

　　從公告中無法得知立案牽扯到哪個(gè)層面 ，但有律師告訴澎湃新聞
，作為控股股東，其合規(guī)追責(zé)風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視 。

　　該律師表示 ，“作為控股股東
，嘉道博文需對(duì)上市公司信息披露的真實(shí)性承擔(dān)連帶責(zé)任
。若調(diào)查認(rèn)定財(cái)務(wù)造假發(fā)生在其入主后，可能被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為 ”未勤勉盡責(zé)“ ，面臨罰款、市場(chǎng)禁入等處罰。參考ST康美案例
，其控股股東因財(cái)務(wù)造假被終身市場(chǎng)禁入并承擔(dān)巨額賠償，而ST長(zhǎng)藥若查實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載 ，相關(guān)責(zé)任主體可能面臨類似追責(zé) 。”此外
，重整協(xié)議中約定的“若因公司原因?qū)е轮卣⌒璩袚?dān)賠償責(zé)任
”條款，可能讓嘉道博文面臨超20億元的潛在債務(wù)追償壓力
。

　　ST長(zhǎng)藥是龔虹嘉參與的第三家重整上市公司。此前其名下公司還參與了ST開元（300338.SZ） 、天翔環(huán)境(300362.SZ） 。

　　其中 ，天翔環(huán)境被視為龔虹嘉的踩坑案例。天翔環(huán)境（SZ300362）因公司凈資產(chǎn)為負(fù)且連續(xù)兩年財(cái)報(bào)被“非標(biāo)”，股票于2020年5月暫停上市
。為挽救退市命運(yùn)
，天翔環(huán)境啟動(dòng)破產(chǎn)重整。2021年4月，引入嘉道博文及成都國(guó)資企業(yè)融禾環(huán)境作為重整投資人 ，嘉道博文成為公司的控股股東 。2021年8月
，因天翔環(huán)境提交的恢復(fù)上市申請(qǐng)文件不符合深交所規(guī)定，最終深交所作出不予受理公司股票恢復(fù)上市申請(qǐng)的決定 ，天翔環(huán)境退市
。

　　若ST長(zhǎng)藥亦最終退市
，龔虹嘉“資本公積轉(zhuǎn)增+產(chǎn)業(yè)整合 ”的重整模式或被市場(chǎng)質(zhì)疑，繼而影響嘉道博文后續(xù)參與其他重整項(xiàng)目的公信力。

　　除了控股股東 ，ST長(zhǎng)藥注冊(cè)地所在湖北省十堰市也將面臨風(fēng)險(xiǎn) 。

　　作為此次重整的深度參與者
，十堰市鄖陽區(qū)財(cái)政局全資擁有的昊煒生物構(gòu)建了“資金+管理+政策
”的全方位支持體系，累計(jì)投入超5.54億元 ，包括3.08億元共益?zhèn)杩?
、1.8億元資金占用化解及直接股權(quán)投資等
，且已實(shí)現(xiàn)對(duì)*ST長(zhǎng)藥董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層的全面接管
。

　　上述律師表示，若退市導(dǎo)致地方稅收、就業(yè)受損 ，十堰國(guó)資可能選擇退出合作或啟動(dòng)追責(zé)程序，讓嘉道博文失去重要的政策支撐。

　　值得注意的是
，ST長(zhǎng)藥2025年前三季度營(yíng)收1.05億元，已滿足“營(yíng)收過億”的保殼指標(biāo) ，但歸母凈利潤(rùn)仍虧損2.1億元
，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1.34億元，基本面尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善 。短期來看 ，未來三個(gè)月將成為關(guān)鍵窗口期
，證監(jiān)會(huì)調(diào)查進(jìn)展 、法院對(duì)重整計(jì)劃的態(tài)度以及債權(quán)人協(xié)商結(jié)果，將共同決定ST長(zhǎng)藥的退市風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) ，也直接關(guān)系到嘉道博文5.93億元投資的最終命運(yùn)
。

（文章來源：澎湃新聞）