“面對消費場景的改變，投資者有擔憂 ，我們很理解
。但請大家相信茅臺的質量
、文化、根基不會動搖；相信茅臺的創新能力 、自我調節能力不會倒退；相信茅臺的服務意識
、服務能力不會掉隊。”5月19日
，在2024年度股東大會上，貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長張德芹用“三個相信 ” ，與投資者分享了對白酒行業現狀的看法 。

　　每年一度的貴州茅臺年度股東大會
，因參會人數之多 、關注度之高，又被稱為“中國版巴菲特股東大會
”
。

　　除了應對消費場景的改變外 ，在2024年度股東大會上
，貴州茅臺管理層還就穿越行業周期
、品牌年輕化、國際化布局等股東關心的問題作出回應。

　　貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記 、董事長張德芹 。記者劉逸鵬/攝

　　此外，19日晚間 ，貴州茅臺最新公告稱
，2024年度股東大會通過了2024年年度利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利276.24元（含稅） ，合計派發現金紅利346.71億元（含稅）
。

談9%增長目標

　　會上，張德芹回顧了茅臺在過去30多年來經歷的幾輪市場調整期。

　　張德芹表示
，茅臺曾成功穿越了1988年
、1998年、2008年 、2013年幾輪市場調整期，這足以說明當茅臺遇到困境時 ，自我調節
、適應環境的能力很強 。

　　他進一步談到
，目前，茅臺正從消費群體、消費場景 、消費方式轉變入手 ，積極打造新的營銷模式
。茅臺相信未來在家庭重要聚會、消費者重要高光時刻以及國際市場上
，會看到更多茅臺酒的身影。茅臺酒仍然是高品位生活和高品質生活方式的重要參與者 。

　　張德芹說，茅臺在很多營銷會議上都強調過 ，從董事長
、總經理到一線的營銷人員
，都是給消費者服務的
。過去的一年，茅臺的高管走遍了全國市場和部分海外市場 ，認真聽取了消費者、經銷商的心聲
，不斷調整營銷策略。下一步，茅臺會進一步完善服務體系 。

　　貴州茅臺將2025年的營業總收入增長目標定為9%左右。會上 ，被投資者問及設定這一增長目標的決策過程，張德芹表示
，這一目標的設定既是基于宏觀經濟形勢，又是基于茅臺自身發展考慮
。

　　“茅臺在這兩年市場環境背景下要更多練好自己的內功 ，我們董事會覺得今年保持9%的增長是權衡了自身要求和發展環境因素來制定的
，應該是可行的，而且我們也會努力去辦到。”張德芹說 。

　　茅臺管理層亮相2024年度股東大會
。記者劉逸鵬/攝

談應對周期

　　“茅臺要穿越本輪周期 ，首先要客觀理性認識本輪周期。 ”對此
，貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記 、董事
、代總經理王莉認為，本輪周期具有“三期疊加
”的核心特征 。

　　一是宏觀經濟周期
。當前 ，經濟正經歷新舊動能轉換的調整期
，隨著理性消費時代到來，消費迎來新的趨勢。

　　二是中觀行業周期 。白酒行業自身進入周期性調整 ，正由無序增長的“熵增”階段
，轉為消化矛盾問題的“熵減 ”階段，白酒行業傳統渠道體系也面臨轉型升級
。

　　三是微觀茅臺酒自身周期。茅臺酒具有社交、收藏等多重屬性 ，這些屬性間具有“此消彼長
”“相互制衡”的運動周期 。

　　對于如何穿越周期，王莉表示
，關鍵是要保持堅定的信心和定力
。“信心來源于‘三個基本支撐’，即中國經濟向好發展的信心沒有變 ，茅臺強大的品牌價值認同沒有變
，茅臺酒卓越品質的稀缺性獨特性沒有變；定力則來源于茅臺歷經70余年，成功穿越多輪周期形成的韌性支撐。 ”

　　值得注意的是 ，在現場
，王莉明確了茅臺穿越周期所需要的近期 、中期
、長期舉措 。

　　近期舉措，是做好市場營銷 ，維護市場穩定。2024年
，在經過多輪調研后，根據新的市場形勢 ，茅臺提出客群、場景和服務“三個轉型
”
，一年來，轉型已經取得明顯效果 ，在春節期間良好的動銷市場情況和一季度業績已經證明
。

　　2025年，茅臺將圍繞“三個轉型”進一步強化產品適配 、渠道觸達和服務升級
，重點解決供需不適配的痛點問題。

　　中期舉措，是聚焦國際化和年輕化 。國際化戰略重點在于“三步走 ”
。從產品出口到產品
、服務、品牌 、文化的出海 ，再到成為一家具有國際化價值創造能力的公司。路徑是構建文化表達
、產品、渠道 、價格、合規
、政策“六大體系” 。

　　具體的落地則在于細分國際市場
，精準施策
。今年一季度國際市場業績表現突出，特別是在東南亞市場。

　　長期舉措 ，是構建更有韌性的生態系統 。這里的“長期
”是面向未來的“長期”
，也是立足當下的“長期主義 ”
。

　　讓茅臺生態系統更有韌性，重點在于深入理解與認識利益相關方 ，從要求相關方到高度重視相關方感知
，從割裂看待到系統平衡各利益相關方間要求，從而能以“釀造高品質生活
”的使命凝聚團結各相關方 ，持續構建一起利益共享、情感共連 、價值共創的生態系統。

　　其中
，年輕化，是一個非常復雜的命題 。王莉表示 ，不能為年輕化而年輕化，也不能唯年輕化而年輕化
。茅臺的年輕化重點在于聚焦活力
、創新
，以及包容。真正的年輕化是保持對時代趨勢，消費者需求變化的洞察力和敏捷性 。要用包容的態度去尊重不同生命階段的獨特價值。

　　5月19日 ，茅臺酒廠廠區內一塊大屏幕顯示“歡迎股東回家”
。記者劉逸鵬/攝

談茅臺酒價格

　　茅臺酒的價格始終是市場關注的熱點。

　　在本次大會上
，有股東現場提問：“茅臺的市場化改革特別是出廠價、官方零售價和實際零售價的‘三軌制’改革是否有清晰的‘三步走’戰略？ ”

　　對此，王莉回應道：“貴州茅臺酒是一個消費品 ，價格的形成一定會遵循市場的規律
，價格也是它最為核心的要素，價格的調整需要考慮多種因素 ，需要‘天時 、地利
、人和’ 。
”

　　王莉表示
，“天時”重點要考慮市場環境，“地利 ”是要考慮公司對渠道、終端體系的掌控能力 ，而“人和
”是要考慮在生態系統中各個相關方訴求
。

　　“所以說價格不是一個簡單的問題。公司會通盤考慮整個貴州茅臺酒的價格體系
，確保茅臺酒的金字塔產品結構和價格體系的穩固 。”王莉說
。

談市值管理

　　貴州茅臺副總經理 、財務總監
、董事會秘書蔣焰表示，茅臺將穩定投資者的預期 ，降低不確定性，并積極構建市值管理體系
，合理運用市值管理工具。

　　一是茅臺始終會上下一心，兢兢業業抓好生產經營 ，董事會、經營班子及全體員工也會一如既往地持續努力 。

　　二是通過拓寬溝通渠道 、豐富交流形式
，強化與投資者的互動，使投資者更為深入地了解公司價值 ，與各類投資者深入交流
，認真研判分析各類意見建議，真誠回應大家關注的問題
。

　　三是公司率先發布了三年分紅規劃 ，建立了“看得見
、拿得到、可預期 ”的長效回報機制
，確保了茅臺較好的股息率，并啟動了上市以來的首次回購計劃 ，回購的股票將用于注銷
，回購金額30億元至60億元（含）。

　　截至2025年5月16日最新公告，貴州茅臺累計回購金額超過40億元 。2024年 ，分紅金額加回購金額的實際分紅率超過80%
。

　　5月19日，貴州茅臺最新公告稱
，2024年度股東大會通過了2024年年度利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利276.24元（含稅） ，合計派發現金紅利346.71億元（含稅）。

　　“我們也公告了茅臺將制定新一期的股份回購方案和集團增持方案
，方案成熟之后我們會啟動相關決策程序，并依據相關規定進行披露 。
”蔣焰說。

談國際化布局

　　被問及未來茅臺國際化戰略的實施路徑時 ，貴州茅臺副總經理張旭表示
，從去年開始，茅臺對國際市場非常重視 ，增加了人力和投入
。

　　“當前我們對國際市場有四類分級
，即核心市場 、重點市場、關注市場和一般市場，并且聚焦白酒市場規模增量貢獻人群
、場景、渠道文化 ，以及對烈酒消費影響等
，采取不同業務策略，加強了市場推進 ，已經形成總體推進 、重點突出
、聚焦增量的2025年市場拓展計劃。”張旭說 。

（文章來源：上海證券報）