2025年以來
，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來“國資時刻
”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度 ，融資額排名前20的機(jī)器人公司中
，75%（即15家）的背后都出現(xiàn)了國資機(jī)構(gòu)的身影 。

　　且地方國資并不僅僅只是單點(diǎn)化的投資，而是紛紛組建起目標(biāo)明確、規(guī)模龐大的產(chǎn)業(yè)投資基金 ，以更為主導(dǎo)性的姿態(tài)進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)投資中
。

　　可以看到的是 
，從2025年初至今，上海 、北京
、深圳、湖北等地的專項(xiàng)基金密集宣告成立并迅速投入運(yùn)作 ，基金規(guī)模動輒數(shù)十億甚至上百億
，均由地方核心國資平臺牽頭。

　　國資已成為當(dāng)前機(jī)器人領(lǐng)域最活躍的“資本推手”之一 。

　　國資機(jī)器人基金“井噴 ”

　　今年以來，地方國資在機(jī)器人領(lǐng)域的投入呈現(xiàn)“井噴
”之勢
。北京 、上海都沖在了最前面。

　　北京在機(jī)器人基金上布局相當(dāng)早 ，在2024年年初
，首程控股（00697.HK）同北京市政府投資引導(dǎo)基金（下稱“北京市引導(dǎo)基金”）
、北京國有資本運(yùn)營管理有限公司（下稱“北京國管 ”）全資附屬公司，三方共同設(shè)立了總規(guī)模100億元的“北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金
”（下稱“北京機(jī)器人基金”） ，是首支國資體系的百億機(jī)器人基金 。

　　到了2025年，北京的機(jī)器人基金進(jìn)一步細(xì)化
，承接了“人形機(jī)器人馬拉松 ”的亦莊經(jīng)開區(qū)，設(shè)立了區(qū)級專屬的機(jī)器人與智能制造主題基金
。亦莊對這只基金的要求就是“高效
” ，在注冊成立的同時
，已經(jīng)完成對17家機(jī)器人和智能制造企業(yè)的深度調(diào)研和儲備工作，涵蓋機(jī)器人本體、減速器等核心零部件。

　　和北京不同的是 ，上海的機(jī)器人基金從誕生之初就是市區(qū)聯(lián)動的 。今年四月
，由上海國投公司與浦東新區(qū)聯(lián)合發(fā)起的“上海具身智創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”完成工商注冊
。

　　該基金目標(biāo)規(guī)模10億元人民幣，首次關(guān)賬（即首期募集到位）5.6億元人民幣。其基石出資人陣容既有上海國資母基金 ，還包括浦東創(chuàng)投和張江集團(tuán) 。

　　相比之下
，深圳動作慢了一步。今年10月，深圳才正式發(fā)布總規(guī)模30億元的機(jī)器人基金群
。這個基金群由三支基金組成：規(guī)模20億元的深圳市人工智能與具身機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金（由匯通金控聯(lián)合深圳市引導(dǎo)基金 、深創(chuàng)投紅土發(fā)起）
、目標(biāo)規(guī)模5億元的力合人工智能與具身機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金 ，以及規(guī)模5億元的首匯智源基金。

　　值得注意的是
，深圳基金群在跨區(qū)聯(lián)動上有明顯突破 。其中，首匯智源基金的GP就是管理著百億北京機(jī)器人基金的首程控股
。對于這種合作 ，首程控股方面負(fù)責(zé)人在采訪中表示，要通過在深圳落地產(chǎn)業(yè)基金
，將北京與深圳尤其南山區(qū)的優(yōu)勢有機(jī)結(jié)合。

　　在二、三線城市，類似的基金也如雨后春筍般涌現(xiàn) ，武漢 、合肥
、南京江北區(qū)、蘇州吳中區(qū) 、江西贛州等地都在今年開始布局機(jī)器人方向的產(chǎn)業(yè)基金
，加入到這場圍繞機(jī)器人的資本競賽中 。

　　其中，湖北省的手筆格外大
。今年7月 ，由武漢投控集團(tuán)旗下武漢基金
，聯(lián)合長江證券、東湖高新區(qū)，共同發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模100億元的湖北人形機(jī)器人母基金 ，首期規(guī)模50億元
，已完成工商注冊和實(shí)繳出資。這是目前為止，中部地區(qū)規(guī)模最大的一只國資機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金 。

　　《科創(chuàng)板日報(bào)》記者了解到 ，這只基金從年初就已經(jīng)開始籌備
，在此期間對湖北省內(nèi)的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈做了深度調(diào)研，在高校和本土企業(yè)孵化項(xiàng)目上會有所傾斜
。

　　出手迅猛

　　隨著各地基金完成設(shè)立 ，地方國資已從籌備階段轉(zhuǎn)向積極的實(shí)質(zhì)性投資，交割速度非常快。有國資機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金管理方對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示
，一期基金今明兩年就能投完，二期基金已經(jīng)在前期溝通籌備中了 。

　　“出手快 ”是今年國資體系機(jī)器人基金的共同特點(diǎn)
。以上海為例 ，4月才完成注冊的上海具身智能基金
，在5月就宣布領(lǐng)投國內(nèi)具身智能領(lǐng)軍企業(yè)智元機(jī)器人，成為該基金首個直投項(xiàng)目。

　　北京百億機(jī)器人基金在今年更是收獲滿滿 。宇樹科技
、銀河通用、自變量機(jī)器人 、加速進(jìn)化……一眾明星機(jī)器人企業(yè)的資方名單都有北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金的身影。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示 ，今年以來
，北京百億機(jī)器人基金出手次數(shù)已經(jīng)超過十次
。

　　基金管理方首程控股的主席趙天暘，在今年的4月底的2024年報(bào)業(yè)績交流會上表示 ，“基金當(dāng)前賬面價(jià)值已較原本增值超3倍
，部分項(xiàng)目回報(bào)率甚至高達(dá)10倍。
”該公司還計(jì)劃未來兩至三年內(nèi)，每年通過旗下基金平臺投資10家以上精選機(jī)器人企業(yè) 。

　　之后的一季報(bào)業(yè)績交流會上 ，首程控股管理層進(jìn)一步放出消息
，預(yù)計(jì)明年將有三家被投機(jī)器人企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市
。

　　在二線，大家同樣出手極快。如湖北人形機(jī)器人母基金在設(shè)立后數(shù)月內(nèi) ，迅速完成了對靈巧手研發(fā)企業(yè)武漢手智創(chuàng)新的首筆投資，成為該母基金的首投項(xiàng)目 。《科創(chuàng)板日報(bào)》記者了解到
，基金在籌備時已經(jīng)跟本土孵化項(xiàng)目有過深度交流，后續(xù)的投資流程才能走得這么快
。

　　深圳的基金群剛剛成立 ，還沒有公開的投資信息。但在策略上也有所聚焦：力合人工智能與具身機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金將有一半以上投向中早期項(xiàng)目
，首匯智源基金將更多投向B輪及B輪往后企業(yè) 。

　　投資邏輯轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)與生態(tài)化也是當(dāng)前各地國資的共識，尤其是在產(chǎn)業(yè)相對弱勢的地區(qū)
。“在這種市場環(huán)境下 ，出手一方面要快
，另一方面也要足夠聚焦。”華東地區(qū)國資基金管理方表示，今年的項(xiàng)目估值兩三個月就會有不小的變化 ，大家都是快速鎖定
，但并不是過去“撒胡椒面 ”式的分散投資，只有足夠聚焦才能提前找到跟當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)匹配的項(xiàng)目方 。“比如我們只看電機(jī)和材料相關(guān)的 ，這種上游還沒有那么熱
，可以挖掘出不少有潛力的項(xiàng)目
。”

　　同時，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到 ，在各地“基金+產(chǎn)業(yè)園+產(chǎn)業(yè)方
”的生態(tài)構(gòu)建模式已成為標(biāo)準(zhǔn)操作。基金負(fù)責(zé)“選苗”，市場化的投資機(jī)構(gòu)（GP）負(fù)責(zé)“育苗 ”
，園區(qū)則提供“土壤
”，形成一套循環(huán)體系 。

　　如上海的基金與張江機(jī)器人谷深度綁定 ，北京的基金與經(jīng)開區(qū)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園協(xié)同發(fā)展。湖北的模式也形成了體系化：母基金的主要出資方湖北科投
，在籌備基金的同時就牽頭建設(shè)了面積近7000平方米的湖北人形機(jī)器人創(chuàng)新中心
。該中心集動作訓(xùn)練
、數(shù)據(jù)采集、應(yīng)用實(shí)踐和人才培養(yǎng)于一體，記者探訪時已看到多個被投項(xiàng)目入駐其中進(jìn)行訓(xùn)練測試。

　　這種“基金+產(chǎn)業(yè)園+產(chǎn)業(yè)方”的模式確實(shí)有其吸引力 ，在武漢布局了早期基金的機(jī)構(gòu)對《科創(chuàng)板日報(bào)》表示
，近期已經(jīng)有好幾個項(xiàng)目來武漢洽談，主要看中的就是產(chǎn)業(yè)園能提供完備的測試環(huán)境和人才支持 。

　　但在國資基金熱情高漲的背后 ，一些潛在的問題和新的趨勢也值得關(guān)注
。優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目成為稀缺資源
，資本的大量涌入不可避免地推高了頭部企業(yè)的估值。上述華東地區(qū)基金管理人告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》，現(xiàn)在的機(jī)器人熱門項(xiàng)目份額是極其難拿到的 。“我們有個項(xiàng)目只想募兩個億 ，消息放出去
，很快就有四五個億的錢找過來了
。 ”

　　其次，各地區(qū)在資本實(shí)力 、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)
、人才儲備上的差異 ，導(dǎo)致在爭奪頂尖項(xiàng)目時競爭力懸殊。一些弱勢地區(qū)意識到在整機(jī)競爭中難以占據(jù)優(yōu)勢，已經(jīng)開始調(diào)整策略
，將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游的核心零部件、關(guān)鍵軟件或細(xì)分領(lǐng)域，試圖通過差異化投資尋找機(jī)會 。

　　規(guī)模龐大的國資基金系統(tǒng)性入場 ，在提供寶貴“彈藥
”的同時
，也給“火熱”的市場再加了一把柴
。但人形機(jī)器人距離大規(guī)模的商業(yè)化應(yīng)用與自我造血依然有相當(dāng)長的路程要走。這場“資本競賽 ”才剛剛開始 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）