10月21日，保險股再度集體拉升 。10月14日以來 ，A股保險板塊累計漲幅達(dá)9.1%
，其中中國人壽A股漲超12%，H股漲超15%
。

　　近日新華保險、人保財險 、中國人壽相繼發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告 ，成為這輪保險股上漲的引擎。多位分析人士認(rèn)為，上市保險公司“業(yè)績增長超預(yù)期 ”的重要原因
，一是股市向好提升了保險資金投資收益，二是負(fù)債端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型加快以及成本優(yōu)化 。

　　業(yè)績超預(yù)期“引燃
”行情

　　整體來看 ，前三季度業(yè)績超預(yù)期是催化保險股行情的重要原因。

　　10月13日晚間
，新華保險發(fā)布預(yù)增公告
。經(jīng)過初步測算，公司2025年前三季度歸母凈利潤預(yù)計為299.86億元至341.22億元 ，同比增長45%至65%。這是新華保險2024年前三季度歸母凈利潤創(chuàng)同期歷史新高后再創(chuàng)新高
，且凈利潤超過了2024年全年 。

　　10月16日晚間，中國人保旗下子公司人保財險在港交所發(fā)布公告稱 ，預(yù)計公司前三季度凈利潤同比增長40%到60%
。

　　10月19日晚間
，中國人壽公告，預(yù)計公司前三季度歸母凈利潤約1567.85億元至1776.89億元 ，同比增長約50%到70%。

　　這三家保險公司業(yè)績均實(shí)現(xiàn)在高基數(shù)上的高增長 。其中
，中國人壽三季度單季歸母凈利潤預(yù)計超千億元
。

　　資本市場對上市險企業(yè)績預(yù)增反應(yīng)積極。10月14日以來，A股保險股全線上漲 ，其中，中國人壽漲超12%
，中國人保漲超10%，新華保險漲超9%；H股內(nèi)資保險股亦表現(xiàn)亮眼 ，中國人壽H股漲超15%
，新華保險H股漲超8% 。

　　股市向好拉升投資收益

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上市保險公司業(yè)績大幅預(yù)增 ，是近兩年保險資金積極入市
，受益于資本市場回暖向好的延續(xù)
。

　　據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至二季度末 ，五家A股上市險企持有的股票資產(chǎn)金額超1.8萬億元
，較上年末增加超4000億元，增幅達(dá)28.7%。

　　國信證券非銀分析師認(rèn)為 ，2025年以來
，A股市場整體表現(xiàn)良好，保險公司投資收益預(yù)期顯著提升 ，成為推動保險股估值修復(fù)的重要催化 。預(yù)計隨著資本市場風(fēng)險偏好的持續(xù)提升，險資資產(chǎn)端收益預(yù)期將持續(xù)改善
。

　　估值與業(yè)績“雙擊”可期

　　對于業(yè)績預(yù)增的主要原因
，上述三家險企都提到負(fù)債端和資產(chǎn)端等綜合因素。

　　新華保險表示，公司聚焦保險業(yè)務(wù)價值增長和品質(zhì)提升 ，強(qiáng)化制度經(jīng)營和隊(duì)伍自主經(jīng)營能力提升
，在產(chǎn)品
、服務(wù)、隊(duì)伍 、生態(tài)、科技
、運(yùn)營等領(lǐng)域全面做好保險負(fù)債端的經(jīng)營管理，加快推進(jìn)分紅險轉(zhuǎn)型；同時持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu) ，增配能夠抵御低利率挑戰(zhàn)的優(yōu)質(zhì)底倉資產(chǎn)
，夯實(shí)長期收益基礎(chǔ) 。

　　今年來，在預(yù)定利率持續(xù)下調(diào)的背景下 ，以上市險企為代表的保險公司大力發(fā)展浮動收益型產(chǎn)品
，豐富分紅產(chǎn)品體系，保費(fèi)增長的同時分紅險占比持續(xù)提升 ，疊加銀保“報行合一 ”深入推進(jìn)
，有力遏制費(fèi)用內(nèi)卷，人身險業(yè)務(wù)質(zhì)量整體改善。

　　華西證券非銀分析師預(yù)計 ，三季度人身險負(fù)債端呈“量穩(wěn)價升”，預(yù)定利率下調(diào)觸發(fā)短期保費(fèi)“炒停售
”放量
，銀保渠道價值率提升與分紅險轉(zhuǎn)型將成為NBV（新業(yè)務(wù)價值）的主要驅(qū)動，個險渠道繼續(xù)以“提質(zhì)增效”為主 ，行業(yè)品質(zhì)指標(biāo)延續(xù)改善
。

　　中泰證券此前認(rèn)為
，隨著保險股業(yè)績對權(quán)益市場彈性的逐步兌現(xiàn)和釋放，“慢牛 ”行情下上市險企估值與業(yè)績“雙擊
”可期。

（文章來源：證券時報）