華西證券近日發布股東減持公告
，其第四大股東四川劍南春計劃通過集中競價與大宗交易兩種方式，合計減持不超過2625萬股股份 ，減持比例上限為公司總股本的1%
。

　　劍南春在《股份減持計劃告知函》中明確
，此次減持源于自身流動資金需求。據記者了解，劍南春所持華西證券股份為IPO前原始股 ，且長達25年未進行過減持 。若實施頂格減持
，以9月25日華西證券收盤價估算，劍南春預計可套現超2.5億元 ，減持后其持股比例將從6.79%降至5.79%
，仍保持第四大股東地位，短期內不會對華西證券股東結構與公司治理產生根本性影響
。

　　值得關注的是 ，2025年以來A股已有華西證券、財達證券 、中銀證券
、哈投股份、方正證券5家券商首次披露股東減持計劃
，方正證券減持計劃因“市場環境變化
”失敗。對比去年同期7家券商首次公告減持 、減持次數達11次且多家券商遭多次減持，2025年券商股東減持呈現明顯“降溫”趨勢 。

　　劍南春減持華西證券股份 ，股東結構仍保持穩定

　　9月25日，華西證券發布股東減持公告
，持有公司6.79%股份的劍南春公司計劃在公告披露之日起15個交易日后的3個月內，通過集中競價與大宗交易方式合計減持不超過2625萬股 ，減持比例不超過公司總股本的1%
。

　　從公告細節來看
，劍南春公司此次減持計劃分為兩部分，通過集中競價方式減持不超過1312.5萬股 ，占總股本比例0.5%；通過大宗交易方式減持數量與占比相同。

　　對于減持原因
，劍南春公司在《股份減持計劃告知函》中明確表示，是出于自身流動資金需求 。劍南春作為國內知名白酒企業 ，業務范疇與證券行業關聯度極低
，持有股份本質上屬于典型的財務投資行為
。此時減持部分股份，既能夠將長期持有的股權資產轉化為實際現金流 ，有效盤活存量資產
、兌現投資收益
，也可根據自身經營規劃將回籠資金重新配置至白酒主業或其他更符合戰略方向的領域。

　　值得注意的是，劍南春公司所持有的華西證券股份 ，來源于華西證券首次公開發行股票前，屬于典型的IPO前原始股
，且在長達25年的持股周期內，劍南春公司始終未對這部分股份進行過減持操作 ，此次計劃減持的舉動打破了其長期持股的穩定狀態 。

　　若此次減持頂格實施
，按9月25日華西證券收盤價估算，劍南春公司預計可套現超2.5億元 ，這一資金規模將有效緩解其披露的“流動資金需求 ”
。同時
，減持完成后，劍南春公司對華西證券的持股比例將從目前的6.79%下降至5.79% ，仍將保持華西證券第四大股東的地位
，對華西證券的股東結構與公司治理短期內不會產生根本性影響。

　　年內有5家券商首次披露股東減持計劃

　　據統計，2025年以來 ，A股市場已有5家券商首次披露股東減持計劃
，除華西證券外，還包括財達證券、中銀證券 、哈投股份以及方正證券 。

　　從時間分布來看 ，4月7日方正證券率先披露減持公告，隨后財達證券
、哈投股份、中銀證券分別于6月11日 、7月31日
、8月22日發布相關計劃
，減持計劃的披露呈現出階段性分布的特點。

　　在這5家券商的減持計劃中，各股東的減持規模與背景存在明顯差異
。從擬變動數量上限來看 ，財達證券的股東河北國資運營公司計劃減持數量最多
，占財達證券總股本的3%，這一減持比例在5家券商中最高。河北國資運營公司作為財達證券持股5%以上的重要股東 ，其減持股份同樣來源于IPO前取得
，減持目的則指向業務發展需求 。

　　中銀證券的股東江西銅業計劃減持8334萬股，占總股本比例3% ，其股份來源同樣為IPO前取得
，減持原因是自身經營發展需要
。哈投股份的股東黑龍江大正投資計劃減持2080.57萬股，占總股本1% ，該部分股份來源于發行股份購買資產
，交易方式僅為集中競價，減持目的為自身經營需求。

　　方正證券股東的減持計劃則以“失敗
”告終 。4月7日 ，方正證券公告稱，股東中國信達計劃減持8232.10萬股
，占總股本1%，股份來源于協議轉讓 ，交易方式為集中競價
，減持原因是經營需要
。然而，該減持計劃最終未能實施 ，公告解釋為“市場環境變化等原因”。

　　多數券商股東減持未觸及控制權變更

　　從股權結構與市場沖擊維度看
，目前5家券商披露的減持計劃均未觸及上市公司控制權變更的核心閾值 。從減持比例來看，除財達證券、中銀證券股東計劃減持3%外 ，其余3家券商股東的減持比例均控制在1%以內
，單個股東減持規模相對溫和，未對券商現有的治理結構產生實質性影響

　　在交易方式選擇上 ，財達證券 、中銀證券、華西證券均將大宗交易納入減持方案
，這類交易多在機構投資者之間進行，成交價格相對穩定 ，能夠有效減少直接在二級市場拋售對股價造成的短期波動，對普通投資者的交易環境沖擊相對可控
。

　　減持公告釋放的信號仍可能對市場情緒產生微妙影響
，股東的增減持行為往往被投資者解讀為對行業前景的預判。盡管從已披露信息來看，多數股東減持的核心原因是自身資金周轉或經營規劃 ，與券商自身的業績表現
、發展潛力無直接關聯
，但市場情緒具有傳導性 。

　　2025年券商股東減持呈“降溫 ”趨勢

　　與2024年同期相比，2025年券商股東減持呈現出明顯的“降溫
”趨勢
。數據顯示 ，2024年同期共有7家券商首次公告股東減持
，且減持次數達到11次，多家券商甚至出現了多次股東減持。

　　中金公司被海爾集團兩次減持 ，累計減持比例達4.2%；長江證券被三峽資本和湖北能源分別減持；首創證券被城市動力減持2次
，累計減持比例達2%；方正證券被信達資產減持2次，累計減持比例達2% 。

　　而2025年截至目前 ，首次披露減持計劃的券商數量減少至5家
，且暫未出現同一券商股東多次減持的情況。有分析人士認為，減持的降溫可能與當前證券行業的發展態勢、市場環境以及股東對券商未來估值的預期有關
。

　　從證券行業整體情況來看 ，2025年以來，A股市場整體波動較大
，券商板塊的表現也呈現出一定的不確定性。在市場環境較為復雜的背景下，部分券商股東可能對減持時機更為謹慎 ，因此減少了減持計劃的披露 。此外
，隨著監管政策的不斷完善，在一定程度上影響了股東的減持決策 ，使得減持行為更加理性與克制
。

（文章來源：財聯社）