12日，白銀價格再度強勢上攻。現貨白銀短線走高 ，站上42美元/盎司，續創2011年9月以來新高 。期貨市場上
，滬銀大幅上揚2.36%，報10035元/千克 ，強勢突破10000元整數關口
，刷新歷史最高紀錄。

　　截至北京時間12日18：13分，白銀現貨價格42.28美元/盎司 ，日內漲幅超過2%
。

　　業內人士表示
，白銀此次再創新高，與美聯儲9月的降息預期逐漸增強有關。北京時間9月11日 ，美國公布的經濟數據均較為疲軟
，美國8月消費者價格指數（CPI）同比上升2.9%、環比上升0.4%，核心CPI同比3.1% 、環比0.3% 。與此同時 ，上周美國初請失業金人數大幅攀升至26.3萬人
，創下近四年新高，顯示出就業市場正處于放緩狀態
。這樣的數據組合進一步強化了市場對于美聯儲下周將降息25個基點的預期 ，市場對美聯儲9月降息的預期已高度一致，芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示
，市場對9月降息25基點的概率預期約為88%-92%。

　　此外，當前白銀的投資需求也在激增 。世界白銀協會數據顯示 ，2025年上半年
，白銀ETP凈流入達9500萬盎司，全球總持倉量升至11.3億盎司 ，僅比2021年2月12.1億盎司的峰值低7%
。期貨市場同樣火熱
，芝加哥商品交易所（CME）白銀凈多頭頭寸飆升，平均凈多頭倉位處于2021年上半年以來最高水平。

　　業內人士指出 ，白銀作為貴金屬
，同時也是貨幣金屬，是黃金的“影子 ”和“杠桿替代品” 。當全球央行和機構投資者開始尋求非美元、非信用的實物資產來保值時 ，黃金是首選
，但價格高企后，白銀的貨幣屬性和價值洼地效應就被急劇放大
。

　　白銀本輪上漲受到雙重驅動 ，使其兼具黃金的金融屬性和工業金屬的增長潛力。除開其具有的類似黃金的金融屬性之外，白銀正在從傳統的貴金屬投資品
，轉變為新能源產業鏈中的關鍵工業原材料，光伏產業成為白銀需求的重要增長點 。

　　據歐洲光伏協會（SPE）于其最新報告《2025-2029全球太陽能市場展望》中預測 ，2025年全球光伏新增裝機容量預計達到655GW
，同比增長26%，按照每GW光伏裝機消耗8至10噸白銀計算 ，光伏領域將帶來5.2萬至6.5萬噸的新增白銀需求
。

　　此外
，國內相關政策也為白銀需求提供支撐。

　　東興證券相關研報指出，國內消費補貼政策將延續至2025年底 ，覆蓋新能源汽車
、綠色家電和智能數碼產品等領域
，隨著新能源汽車行業持續發展，新能源汽車市場滲透率不斷增長 ，新能源汽車行業將為白銀需求持續提供新增量 。

　　而白銀供需缺口或持續放大。根據東興證券有關研報分析
，2024-2027年間全球白銀供應量或由31915噸增長至33039噸，期間CAGR僅為1.2% ，白銀總供應將維持較低增速，主因回收銀產量的提升短期內難以抵消礦端供應增速緩慢的影響
。2025-2027年間
，白銀供需結構將維持偏緊狀態，且供應缺口或由2024年的6003噸逐漸放大至6507/7021/7248噸。

　　世界白銀協會數據也顯示 ，2024年全球白銀總需求量達36700噸
，而供應量僅為31700噸，供需缺口高達5000噸 。預計2025年短缺幅度仍達4000噸左右
。這種短缺并非短期現象 ，而是源于供給端的剛性約束和需求端的持續擴張。

　　廣發期貨在相關研報中指出
，目前在美國就業市場下行風險增加的情況下，美聯儲政策路徑呈現“預期強化-獨立性受挫
”的雙重特征從而打壓美元指數 ，同時歐美國家政治局勢動蕩使股市風險偏好下降從而增加機構投資者對貴金屬避險的配置需求帶來價格不斷抬升 。

　　光大期貨研究所也在相關報告中指出
，目前市場關注點在于低通脹壓力環境及糟糕的就業背后是否意味著更多次數或更大幅度的降息，短期美元走弱或繼續提振貴金屬價格
。目前金銀比降至87.5附近 ，可理解為金銀比回歸預期下的補漲
，后期或仍有修復金銀比的可能。不過，在銀價突破萬點后 ，市場持倉略有下滑，需警惕追高風險 。