剛過去的交易周（9月1日至5日） ，A股在周一微漲后
，于周中經(jīng)歷罕見三連跌，到周五才迎來修復(fù) 。

　　主要股指中 ，北證50 、微盤股指數(shù)代表的微盤股本周逆勢上行；

　　中證A50
、滬深300、中證500等代表的核心資產(chǎn)方向
，主題是“抗跌 ”；

　　中證500 、中證1000
、中證2000代表的中小盤股，在本周的三連跌中遭受的打擊最大；

　　而創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50 ，雖然一個大漲一個大跌
，卻源于同一個特質(zhì)——受權(quán)重股的漲跌影響顯著
。據(jù)Wind數(shù)據(jù)：

　　創(chuàng)業(yè)板前四大權(quán)重股——寧德時代、東方財富 、新易盛
、中際旭創(chuàng)，合計權(quán)重超38% ，本周兩漲兩跌；

　　而科創(chuàng)板前三大權(quán)重股——寒武紀(jì)、中芯國際 、海光信息，合計權(quán)重超34%
，竟無一上漲。寒武紀(jì)深跌14%，或許指數(shù)調(diào)整即將生效有關(guān)（下文會講到） 。

　　兩相比較 ，資金的抱團偏好便一目了然
。

　　從日K與周K形態(tài)也能看出
，三大股指中，創(chuàng)業(yè)板指是目前走勢最為健康的 ，連北證50也稍遜半分。

　　基于周五市場縮量強修復(fù)的事實
，接下來的應(yīng)對思路其實并不復(fù)雜 。

　　還是那六個字：不預(yù)判，只跟隨
。因為等到下周開盤 ，“慣性上攻
”“下跌中繼”“橫盤震蕩 ”等幾種走法
，都有可能出現(xiàn)。

　　當(dāng)然，我們可以結(jié)合機構(gòu)觀點 ，先按偏樂觀的立場（或者說“慢牛
”走法）來做好預(yù)期 。

　　華安證券研報認(rèn)為
，周五過后，熱門板塊累漲風(fēng)險快速釋放 ，兌現(xiàn)情緒充分宣泄，市場重回升勢。

　　其強調(diào)
，支撐本輪趨勢性上漲行情的核心驅(qū)動力并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，即決策層對資本市場的重視程度空前提高 ，微觀流動性持續(xù)流入趨勢仍在、潛在空間仍大
，市場熱點依舊層出不窮
。

　　“前幾日市場的劇烈波動回調(diào)主要是特殊時間點的交易性擾動，并未改變上漲趨勢根基 ，并且隨著短期情緒擾動得以釋放
，累漲風(fēng)險被快速消化，市場對快漲的憂慮已大幅緩釋。”

　　華西證券也表示 ，近期調(diào)整為牛市中的短期回撤
，本輪牛市行情的驅(qū)動力并未改變 。

　　其一，資本市場作為“穩(wěn)預(yù)期 ”的重要抓手 ，政策依舊對“穩(wěn)股市
”提供有力支持；

　　其二
，供給側(cè)“反內(nèi)卷”與需求側(cè)“擴內(nèi)需 ”并進(jìn)，A股盈利增速和ROE企穩(wěn)回升的可預(yù)見性增強；

　　其三 ，險資
、養(yǎng)老金等中長期資金仍在加大入市力度，成為本輪“慢牛”的穩(wěn)定器；

　　其四
，居民端潛在增量資金充沛，但當(dāng)前居民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移尚處于早期階段；

　　其五 ，中國正處于新一輪科技浪潮的前沿
，國內(nèi)科技成長領(lǐng)域正不斷出現(xiàn)突破，后續(xù)“十五五規(guī)劃
”相關(guān)的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域催化較多
。

　　行業(yè)配置角度 ，其表示
，“慢牛”的航向?qū)⑴c國家戰(zhàn)略高度同頻，牛市行情中 ，景氣賽道有望在產(chǎn)業(yè)變遷過程中享受估值溢價
，如創(chuàng)新藥、固態(tài)電池 、儲能
、機器人等。

　　東興證券則指出，市場充分認(rèn)可慢牛趨勢 ，即使指數(shù)達(dá)到3800點附近
，市場并未存在明顯恐高情緒，對市場中期信心顯著增強 。

　　從本輪行情的資金性質(zhì)可以看到 ，機構(gòu)和大戶主導(dǎo)的特征明顯，近期大容量龍頭明顯走強
，機構(gòu)抱團主導(dǎo)的特點十分鮮明，與歷史上歷次機構(gòu)主導(dǎo)行情的特點較為類似 ，都是大容量龍頭表現(xiàn)強勁
，市場呈現(xiàn)景氣主線連續(xù)上漲的走勢
。

　　本輪行情的中期空間較大，上漲時間較長 ，目前仍處于牛市初期
，科技股雖然短期有較大漲幅，泡沫化程度并不高。因此 ，以大金融控制指數(shù)節(jié)奏
，以大科技引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展，市場走勢仍然十分良性 。

　　最后來看下周大事
。

　　首先值得關(guān)注的就是科創(chuàng)板指數(shù)調(diào)樣。

　　根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則 ，科創(chuàng)50等科創(chuàng)指數(shù)樣本每季度進(jìn)行定期調(diào)整 。本次調(diào)整后
，生益電子將被調(diào)入科創(chuàng)50指數(shù)，埃夫特、中科藍(lán)訊等5只證券將被調(diào)入科創(chuàng)100指數(shù)
。科創(chuàng)50 、科創(chuàng)100
、科創(chuàng)200總市值覆蓋率達(dá)84.6% ，較調(diào)樣前提升0.5%。

　　據(jù)了解，科創(chuàng)50指數(shù)樣本每季度調(diào)整一次
，實施時間為每年3月、6月 、9月和12月的第二個星期五對應(yīng)的下一交易日 。在權(quán)重設(shè)置上，規(guī)則明確規(guī)定單個樣本權(quán)重不超過10%。

　　這一調(diào)整預(yù)計將在9月12日（下周五）至9月15日（下下周一）期間完成
。

　　更受市場關(guān)注的或許是 ，寒武紀(jì)和中芯國際目前均是當(dāng)前科創(chuàng)50指數(shù)中權(quán)重超標(biāo)的股票。截至本周五（9月5日）
，寒武紀(jì)在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重為15.39%，中芯國際為10.11% ，均超過指數(shù)規(guī)定的10%上限
，它們的權(quán)重下周將被動下調(diào)至10%，造成相關(guān)產(chǎn)品被動賣出 。

　　拋壓源于何處？有分析指出：

　　當(dāng)寒武紀(jì)面臨科創(chuàng)50
、上證科創(chuàng)板芯片等指數(shù)權(quán)重被動下調(diào)之時 ，相關(guān)ETF基金只能等待相關(guān)指數(shù)正式調(diào)整后
，才能跟著被動調(diào)倉寒武紀(jì)
。

　　但其他非ETF的指數(shù)經(jīng)理有三個選擇：一是得知消息后馬上調(diào)倉（可能與本周的下跌有關(guān)）；二是下周開始逐步分批調(diào)倉（可能影響周中行情）；三是下周五下午收盤前調(diào)倉（影響周五盤面）。

　　數(shù)據(jù)

　　9月10日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布8月CPI、PPI數(shù)據(jù)

　　此前數(shù)據(jù)顯示 ，2025年7月份
，全國居民消費價格同比持平，環(huán)比上漲0.4%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降0.2% ，同比下降3.6% 。

　　9月14日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況

　　此前數(shù)據(jù)顯示
，據(jù)對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示，2025年8月下旬與8月中旬相比 ，17種產(chǎn)品價格上漲
，28種下降，5種持平
。

　　事件

　　北京時間9月10日凌晨1時 ，蘋果將舉辦秋季發(fā)布會。有預(yù)測認(rèn)為
，本次蘋果發(fā)布會將發(fā)布iPhone 17系列等產(chǎn)品 。

　　9月10日至11日，中國汽車工程學(xué)會將在北京召開《固態(tài)電池材料評測用模具電池裝配方法》等10項固態(tài)電池團體標(biāo)準(zhǔn)送審審查會及《硫化物全固態(tài)電池硫化氫產(chǎn)氣量評價方法》等5項標(biāo)準(zhǔn)項目啟動會
。

　　9月10日至14日 ，以“數(shù)智領(lǐng)航
，服貿(mào)煥新 ”為年度主題的2025年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會將在北京舉辦。

　　市場

　　數(shù)據(jù)顯示，下周共有40家A股上市公司限售股陸續(xù)解禁 ，合計解禁40.8億股
，按9月5日收盤價計算，解禁總市值為966.01億元 。

　　按9月5日收盤價計算 ，解禁市值居前三位的是：時代電氣(278.23億元) 、南網(wǎng)儲能(230.81億元)
、華大智造(133.82億元)
。從個股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：南網(wǎng)儲能(20.87億股)、時代電氣(5.9億股) 、國聯(lián)民生(2.09億股)。

　　下周
，中國人民銀行公開市場將有10684億元逆回購到期，其中 ，下周一至下周五分別到期1827億元、2557億元
、2291億元、2126億元 、1883億元 。