中信建投表示 ，2025年全球智慧物流市場規模預計超5000億元
，其中移動自動化設備增速最快，市場規模接近1500億元 ，最具發展前景。驅動力方面
，從供給側來看，隨著AI快速發展 ，移動機器人產品朝更加智能方向發展，且滲透率目前低
，提升空間巨大；另外，由于技術成熟度提升、產業鏈成熟帶動的降本 ，移動機器人逐漸在各行各業具有經濟性
，更有利于未來放量 。從需求側來看，下游客戶追求效率提升及降本 ，未來移動機器人應用領域有望持續拓展
。移動機器人設備目前參與者眾多
，我們更看好硬件+軟件+場景掌握三方面綜合實力較強的公司，具身智能快速發展的背景下 ，創新性產品有望產生革命性需求
，產品創新能力強的企業未來有望拿到較多份額，另外 ，海外市場利潤率更好
，海外拓展領先企業財務表現有望更好。

　　向“移動機器人”跨越，物流領域具身智能有望率先放量——智慧物流/無人叉車系列深度報告

　　2025年全球智慧物流市場規模預計超5000億元 ，其中移動自動化設備增速最快，市場規模接近1500億元
，最具發展前景 。驅動力方面，從供給側來看 ，隨著AI快速發展
，移動機器人產品朝更加智能方向發展，且滲透率目前低 ，提升空間巨大；另外
，由于技術成熟度提升 、產業鏈成熟帶動的降本，移動機器人逐漸在各行各業具有經濟性 ，更有利于未來放量
。從需求側來看
，下游客戶追求效率提升及降本，未來移動機器人應用領域有望持續拓展。移動機器人設備目前參與者眾多 ，我們更看好硬件+軟件+場景掌握三方面綜合實力較強的公司
，具身智能快速發展的背景下，創新性產品有望產生革命性需求 ，產品創新能力強的企業未來有望拿到較多份額，另外
，海外市場利潤率更好，海外拓展領先企業財務表現有望更好 。

　　一
、市場空間探究：智慧物流及相關設備市場及滲透率怎么看？智慧物流是將“硬件+軟件 ”融合的自動化供應鏈體系 ，能夠提升物流效率
，涉及AGV/AMR、無人叉車等核心設備。2025年全球倉儲自動化解決方案市場規模預計超5000億元，細分地區來看 ，亞太市場增速最高
，中國智慧物流市場規模預計約1200億元；細分環節來看，移動自動化設備增速最快 ，規模接近1500億元
，最具發展前景
。驅動力方面，從供給側來看 ，隨著AI快速發展
，AMR 、叉車AGV等移動機器人產品朝更加智能方向發展，且滲透率目前只有小個位數 ，提升空間巨大；另外，由于技術成熟度提升
、產業鏈成熟帶動的降本以及多參與者進入帶動的競爭等因素
，移動機器人各類產品均價在近幾年有下降趨勢，逐漸在各行各業具有經濟性 ，更有利于未來放量
，我們測算無人叉車在1-3班倒的場景下回收周期分別為2.5年、1.1年和0.7年，而叉車使用壽命通常在8-10年 ，無人叉車已具有全生命周期成本優勢。從需求側來看
，下游客戶追求效率提升及降本，目前在景氣高增 、需全天候運行、環境相對惡劣的行業率先放量 ，未來移動機器人應用領域有望持續拓展 。

　　二
、產業鏈條解構：移動機器人涉及哪些關鍵技術與零部件？移動機器人關鍵技術包含導航定位、感知避障 、規劃控制等
，與傳統搬運工具相比，自動化相關零部件（傳感器
、控制器）是主要增量成本 ，傳感器是移動機器人的“眼睛
”
，目前SLAM類產品已成為主流，占比約75% ，其中激光方案相對視覺方案更加成熟；控制器是移動機器人的“大腦”，技術壁壘較高
，是供應鏈中的高利潤率環節
。

　　三、相關標的梳理：全球龍頭與國內核心企業布局與進展如何？移動機器人設備參與者眾多，主要可以分為三類：第一類是傳統叉車制造商。第二類是物流集成商 。第三類是AGV/AMR廠商 ，他們生產包括無人叉車在內的各類移動機器人產品
。海外龍頭已有智慧物流業務方面較成熟布局
，形成完整產品線，國內核心企業加速布局智慧物流業務 ，未來有望成為重要的業務增長極。

　　投資建議：目前參與者眾多
，我們更看好硬件+軟件+場景掌握三方面綜合實力較強的公司，具身智能快速發展的背景下 ，創新性產品有望產生革命性需求
，產品創新能力強的企業未來有望拿到較多份額，另外 ，海外市場利潤率更好
，海外拓展領先企業財務表現有望更好 。

　　風險分析：市場滲透率不及預期風險 、下游需求波動風險
、具身智能技術迭代與監管不確定性風險、市場競爭加劇風險
。

（文章來源：每日經濟新聞）