上海證券報(bào)記者近日統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)
，以險(xiǎn)資披露首次舉牌上市公司交易日計(jì)算，2024年以來險(xiǎn)資舉牌了30多家上市公司 ，假設(shè)期間尚未賣出
，已有超9成被舉牌標(biāo)的股價(jià)上漲，這意味著持股至今的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)浮盈
。

　　在低利率市場環(huán)境下 ，“資產(chǎn)荒”增加了投資端壓力
，險(xiǎn)資日益重視權(quán)益市場投資機(jī)會。在業(yè)內(nèi)人士看來，通過舉牌上市公司并長期持有 ，將舉牌標(biāo)的納入FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益）資產(chǎn)計(jì)量
，可以平緩利潤波動(dòng)，未來險(xiǎn)資“舉牌潮 ”有望持續(xù) 。今年以來險(xiǎn)資一共發(fā)布19次舉牌公告 ，較去年同期多14次
，險(xiǎn)資舉牌步伐正在加快
。

　　8家被舉牌標(biāo)的貢獻(xiàn)浮盈超30%

　　作為長期資金的主要代表，險(xiǎn)資的一舉一動(dòng)一直是資本市場的“風(fēng)向標(biāo)
” ，尤其險(xiǎn)資舉牌上市公司更是重要信號。所謂險(xiǎn)資舉牌，是指保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有上市公司5%股權(quán)
，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)需依規(guī)披露的行為 。

　　險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的主要集中在銀行、基礎(chǔ)設(shè)施 、新能源
、電力、醫(yī)藥等板塊
。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來險(xiǎn)資舉牌的30多家上市公司中 ，超9成被舉牌標(biāo)的股價(jià)上漲
，為險(xiǎn)資貢獻(xiàn)了浮盈，其中 ，為險(xiǎn)資貢獻(xiàn)浮盈超過30%的有8家上市公司。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示
，截至7月7日收盤，綠色動(dòng)力環(huán)保H股 、招商銀行H股
、華光環(huán)能A股、無錫銀行A股 、中信銀行H股
、龍?jiān)措娏股、安徽皖通高速H股 、深圳國際H股自被險(xiǎn)資首次舉牌后 ，漲幅均超過30% 。

　　近年來以銀行股為代表的紅利資產(chǎn)深受險(xiǎn)資偏愛
，舉牌上市銀行也給險(xiǎn)資帶來豐厚的收益回報(bào)
。2024年以來共有4家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)舉牌7家上市銀行，分別是招商銀行H股
、無錫銀行A股、中信銀行H股 、工商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股
、郵儲銀行H股、杭州銀行A股 ，7家上市銀行自被險(xiǎn)資首次舉牌后漲幅均超過兩位數(shù)。

　　最大浮虧超10%

　　險(xiǎn)資舉牌上市公司的意圖通常是長期持有
，短期的市場波動(dòng)對其影響較小，但舉牌時(shí)點(diǎn)也考驗(yàn)著其擇時(shí)能力 。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì) ，在2024年以來的險(xiǎn)資“舉牌潮”中，舉牌后并持有至今出現(xiàn)浮虧的有兩家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)
，分別是瑞眾人壽和新華保險(xiǎn)
。

　　2024年11月12日，新華保險(xiǎn)買入國藥股份A股 、上海醫(yī)藥A+H股 ，同日舉牌兩家上市公司。Wind數(shù)據(jù)顯示
，截至7月7日收盤，自新華保險(xiǎn)舉牌以來 ，國藥股份A股累計(jì)下跌約10.62%
，上海醫(yī)藥A股累計(jì)下跌約11.71%，上海醫(yī)藥H股累計(jì)下跌約7.48% 。此外 ，瑞眾人壽舉牌中國中免H股后
，中國中免H股累計(jì)下跌約0.88%。

　　今年一季度，新華保險(xiǎn)繼續(xù)增持上海醫(yī)藥
。根據(jù)上海醫(yī)藥披露的公告顯示 ，截至2025年一季度末
，新華保險(xiǎn)及其附屬子公司持有上海醫(yī)藥約5.68%的股份，較年初增加約0.12個(gè)百分點(diǎn) ，是上海醫(yī)藥第5大股東。

　　不過，在市場人士看來
，險(xiǎn)資投資主要秉持長期投資
、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資理念，舉牌上市公司后持有周期一般較長 ，因此需要以更長周期視角去看險(xiǎn)資投資策略和投資能力 。

　　險(xiǎn)資“舉牌潮 ”有望持續(xù)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為
，未來險(xiǎn)資“舉牌潮
”有望持續(xù)，因?yàn)殡U(xiǎn)資舉牌上市公司背后主要有兩方面原因：一方面 ，在市場利率持續(xù)下行帶來的“資產(chǎn)荒”壓力下
，險(xiǎn)資要獲取合意的投資收益率，必須重視權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值；另一方面 ，基于會計(jì)考慮
，通過將舉牌標(biāo)的納入FVOCI資產(chǎn)計(jì)量，有利于減少上市公司股價(jià)波動(dòng)對利潤的影響
。

　　“隨著市場利率下行 ，單純通過加大債券投資已經(jīng)難以匹配險(xiǎn)資負(fù)債端成本要求
，險(xiǎn)資必須更加重視權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值。 ”一家大型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)投資相關(guān)負(fù)責(zé)人說，當(dāng)前另類投資也很難尋找到合意資產(chǎn) ，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配，這些因素均倒逼險(xiǎn)資增加權(quán)益資產(chǎn)配置 。

　　上述負(fù)責(zé)人還表示
，從長期來看，權(quán)益資產(chǎn)的回報(bào)更優(yōu) ，但同時(shí)波動(dòng)也會更大
，因此在權(quán)益資產(chǎn)配置上險(xiǎn)資秉持“類固收
”投資策略，標(biāo)的選擇以高股息資產(chǎn)為主
。當(dāng)前政策鼓勵(lì)上市公司加大分紅和回購 ，股票資產(chǎn)投資價(jià)值顯著突出
，低估值 、高股息核心資產(chǎn)將迎來估值回升。

　　加大配置紅利板塊可以滿足長期資金關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的需求 。華泰資產(chǎn)證券投資事業(yè)部權(quán)益投資部董事總經(jīng)理辛歡告訴記者，針對長期資金在固收投資上面臨“資產(chǎn)荒”與“策略荒 ”的雙重挑戰(zhàn) ，向固收類以外資產(chǎn)尋找資產(chǎn)端業(yè)績增厚
，成為長期資金投資策略的共識性選擇
。

　　“我們將重點(diǎn)關(guān)注未來分紅率和現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)分紅標(biāo)的，這類標(biāo)的主要分布在上游資源
、中游制造、化工 、環(huán)保公用等格局穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)。
”辛歡說 。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）