市場突生變數(shù)！

　　今日午后，市場突然大變臉。港股券商股短線走低 ，弘業(yè)期貨跌超9％
，國泰君安國際跌超7％，勝利證券漲幅收窄至不足50％ 。與此同時 ，A股市場昨日最靚的仔——券商板塊也是多數(shù)走低
，國泰海通跌超4%
。

　　值得一提的還有創(chuàng)新藥，榮昌生物逼近20%跌停 ，昂利康 、熱景生物跌超8%
，舒泰神
、悅康藥業(yè)紛紛下挫。個股午后也是紛紛走弱，平均股價從最高位跳水近1% 。另一方面 ，銀行股和油氣股則再起波瀾，兩大板塊整體大幅拉升
。

　　那么
，究竟發(fā)生了什么？分析人士認為，可能還是地緣方向出現(xiàn)了一些變數(shù)。目前 ，市場上流傳著伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊之子——穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊的不利傳聞 。在伊朗
，他被公認為哈梅內(nèi)伊的接班人選之一
。

　　另一方面，今天早上 ，紐約交易時段觸發(fā)聯(lián)系匯率機制下7.85港元兌1美元的“弱方兌換保證”
，香港金管局按照要求向市場沽出美元并買入總值94.2億的港元。這是自2023年5月以來，首次觸發(fā)“弱方兌換保證 ” 。今天上午 ，港股市場亦是全面走弱。顯然
，觸發(fā)弱方兌換保證之后，市場情緒顯得有些謹慎
。

　　兩大變數(shù)

　　午后 ，市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯分化。

　　一方面
，代表風險偏好的6月強勢股集體跳水，比如創(chuàng)新藥和券商 。弘業(yè)期貨跌超9％ ，國泰君安國際跌超7％，勝利證券漲幅收窄至不足50％
，A股國泰海通跌超4%
。并帶動個股普遍殺跌。

　　另一方面，撬動籌碼的銀行股集體大漲 。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行 、建設(shè)銀行
、中國銀行、江蘇銀行 、南京銀行
、杭州銀行、北京銀行等繼續(xù)創(chuàng)歷史新高 ，蘇州銀行 、青島銀行漲超4%
。代表地緣變數(shù)的油氣股快速反彈
，準油股份沖擊漲停，科力股份、山東墨龍漲超7% ，通源石油
、神開股份、貝肯能源等跟漲。

　　那么
，究竟發(fā)生了什么？分析人士認為，主要是兩大變數(shù) 。

　　一方面 ，是市場流傳著伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊之子——穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊的不利傳聞
。這也是油氣股大漲 、風險偏好回落的主要原因。然而
，從國際資本市場來看，這并不算什么大事 。因此美股期貨和油價也未出現(xiàn)明顯異動
。更可能是資金想借助一些傳聞吸引跟風資金炒作出貨。

　　另一方面 ，是6月26日港元在紐約交易時段觸發(fā)聯(lián)系匯率機制下7.85港元兌1美元的“弱方兌換保證
” 。香港金管局表示
，已按銀行要求向市場沽出美元
、買入總值94.2億的港元。銀行體系總結(jié)余將于明日(27日)減少至1641.0 億港元
。上一次觸發(fā)“弱方兌換保證”是2023年5月。

　　香港金管局總裁余偉文稱，今年5月初港元數(shù)度觸發(fā)“強方兌換保證 ” ，共計流入1294億港元 。港元市場資金充裕，令港息下調(diào)
，港美息差擴寬，引發(fā)買美元沽港元的套息交易 ，令港元匯率轉(zhuǎn)弱
，加上上市公司派息高峰期接近尾聲、非本地公司將招股或發(fā)債所得的港元資金兌換回籠，以及半年結(jié)相關(guān)的港元資金需求已大致完成籌措 ，市場對港元需求有所減少
，多重因素結(jié)合引致港匯觸發(fā)“弱方兌換保證
”，這是聯(lián)系匯率制度設(shè)計和正常操作的一部分
。

　　他還建議 ，市民要小心管理利率及市場風險。視乎資金的走向以及港元資金的供求情況
，未來有可能會再次觸發(fā)“弱方兌換保證”，隨著銀行體系總結(jié)余減少 ，港元拆息或會上升
，這都符合聯(lián)匯機制的設(shè)計 。金管局會緊密監(jiān)察市場和外圍環(huán)境的變化，確保港元市場有序運作
。

　　影響究竟有多大？

　　按花旗此前的測算 ，香港金管局將沽售美元以維持聯(lián)系匯率，并減少港元流動性
，估計將會有約700億至1000億港元流動性被抽走，導致短期港元利率升至介乎2%至3%。

　　不過 ，值得一提的是
，本輪港元匯率波動發(fā)生在美元指數(shù)走弱期間，并非因美元升值而發(fā)生的被動貶值 。相反 ，5月份以來香港金管局主動大規(guī)模投放流動性才是港元匯率波動的主要原因
。截至目前
，美元指數(shù)相比5月初下降超1%，因此本輪港元匯率波動并非因美元升值而被動貶值。

　　相反 ，在5月初港元觸及7.75強方保證后
，香港金管局主動向市場大規(guī)模投放流動性，香港銀行同業(yè)市場流動資金收市總結(jié)余由5月2日的446億港元大幅升至5月8日的1741億港元 ，香港HIBOR利率大幅下行
，從而導致港元匯率被動貶值 。

　　因此，不少內(nèi)地券商認為 ，影響并不大
。華福證券認為，港元觸及弱方保證對市場影響相對有限。年初以來港股市場在大多時間走勢持續(xù)超預期
，并且當前再度處于年內(nèi)新高附近 。4月份關(guān)稅落地以來外圍擾動因素并不少，但也能看到以港股 、A股為代表的中國資產(chǎn)短暫調(diào)整后持續(xù)回升走強 ，表現(xiàn)非常堅挺。驅(qū)動本輪港股走強的因素并未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)
，我國經(jīng)濟基本面韌性強，并且當前處于盈利下行周期尾聲階段 ，疊加一系列政策利好出臺
，市場風險偏好顯著改善
。

　　華泰證券認為，匯率沒有持續(xù)沖擊弱方保證的基礎(chǔ) ，因此不太可能造成流動性的大規(guī)模收緊
，無需過于憂慮。人民幣已從中間價往上2%的弱勢位置回到中間價水平，多空力量較為均衡 ，當前情況完全不是此前人民幣有貶值壓力時的港元弱勢情形 。短期內(nèi)金管局可能會回籠港元
，但對市場的負面影響時間和程度或?qū)⑤^為可控
。中期看，擴容和增配訴求下流動性環(huán)境不差 ，盈利增速仍有韌性，市場大幅下行風險較小。因此若因金管局政策調(diào)整帶來波動
，或提供參與機會 。

　　值得一提的是，外媒報道 ，花旗上調(diào)今年中國經(jīng)濟增長預測
，由原先4.7%上調(diào)至5%
。該行認為，隨著新經(jīng)濟動能增強 ，內(nèi)地經(jīng)濟復蘇的分化態(tài)勢預計持續(xù)至2025年下半年。