本周，多晶硅期貨價(jià)格持續(xù)下跌 ，工業(yè)硅期貨價(jià)格則震蕩走強(qiáng) 。截至6月20日收盤
，多晶硅期貨主力合約創(chuàng)歷史新低，周度跌幅為4.89%；工業(yè)硅期貨主力合約報(bào)7390元/噸 ，周度漲幅為1.16%
。

　　談及當(dāng)前多晶硅期貨與工業(yè)硅期貨走勢(shì)分化的原因，國貿(mào)期貨研究院院長(zhǎng)助理方富強(qiáng)認(rèn)為
，兩者的基本面矛盾不一樣。其中，工業(yè)硅供給偏強(qiáng)、需求較弱 ，多晶硅的終端需求預(yù)期不佳 。

　　廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲表示
，多晶硅是工業(yè)硅的重要下游需求，多晶硅產(chǎn)量增加將提振工業(yè)硅需求 ，支撐工業(yè)硅價(jià)格
，有利于“多工業(yè)硅 、空多晶硅”的套利交易。本周多晶硅期貨價(jià)格持續(xù)下探，主要是在當(dāng)前市場(chǎng)供過于求的背景下 ，供應(yīng)端增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈
，需求仍有走弱預(yù)期，且各大多晶硅企業(yè)仍有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃
。從供應(yīng)端來看 ，多晶硅產(chǎn)量呈現(xiàn)邊際增加的態(tài)勢(shì)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)
，今年5月多晶硅產(chǎn)量為9.61萬噸，環(huán)比增加0.73%；6月排產(chǎn)量為9.88萬噸 ，環(huán)比增加2.81% 。從需求端來看，搶裝潮過后
，下游需求明顯走弱
。組件端對(duì)電池片需求減少，預(yù)計(jì)6月電池片排產(chǎn)趨緊 ，減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。在供增需減的態(tài)勢(shì)下
，多晶硅市場(chǎng)或重回累庫狀態(tài) 。數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日當(dāng)周 ，多晶硅工廠周度庫存為26.53萬噸
，環(huán)比減少0.1萬噸，仍處于較高位置
。

　　值得額外關(guān)注的是 ，隨著產(chǎn)品價(jià)格下跌
，下游對(duì)多晶硅的壓價(jià)態(tài)度明顯，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)走低。據(jù)SMM數(shù)據(jù) ，從今年4月中旬開始
，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格就進(jìn)入下跌態(tài)勢(shì) 。截至6月20日，N型致密料均價(jià)為33500元/噸 ，較4月中旬的高點(diǎn)已下跌20%
。

　　工業(yè)硅方面，東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東認(rèn)為
，此前工業(yè)硅期貨價(jià)格持續(xù)下探的原因之一是市場(chǎng)預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格會(huì)持續(xù)下跌。近期，焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn) ，工業(yè)硅成本下降邏輯暫時(shí)被證偽
，因此期貨價(jià)格在全行業(yè)最低現(xiàn)金成本線附近獲得較強(qiáng)支撐 。

　　此外，當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格已處于歷史低位
。孫偉東表示 ，當(dāng)工業(yè)硅期貨價(jià)格下跌至7300元/噸時(shí)
，硅廠開始挺價(jià)惜售，套保意愿不強(qiáng) ，下游買盤情況良好
，倉單被快速消化。據(jù)SMM測(cè)算，目前工業(yè)硅期貨主力合約價(jià)格已經(jīng)跌破多數(shù)工廠生產(chǎn)成本線 。

　　方富強(qiáng)也表示 ，當(dāng)前市場(chǎng)利多消息頻出
，在工業(yè)硅價(jià)格處于低位時(shí)，市場(chǎng)對(duì)利多消息較為敏感。比如 ，6月4日，有市場(chǎng)消息稱西北大廠減停產(chǎn)及蒙古加征焦煤出口關(guān)稅
，引發(fā)工業(yè)硅期價(jià)反彈，消息被證偽后價(jià)格回落；6月9日 ，市場(chǎng)傳聞西北某大廠謀求股權(quán)轉(zhuǎn)讓
，再次引發(fā)價(jià)格反彈，消息被證偽后價(jià)格再度回落
。

　　從基本面來看 ，當(dāng)前工業(yè)硅需求有回暖跡象。長(zhǎng)安期貨分析師王楚豪解釋稱
，一方面，多晶硅復(fù)產(chǎn)預(yù)期提振需求；另一方面 ，當(dāng)前有機(jī)硅價(jià)格回升
、排產(chǎn)增加
，開工率預(yù)計(jì)將持續(xù)走高，也為工業(yè)硅需求帶來一定的支撐 。

　　不過 ，紀(jì)元菲表示
，當(dāng)前工業(yè)硅基本面并未明顯好轉(zhuǎn)
。目前來看，工業(yè)硅下游產(chǎn)量增長(zhǎng) ，終端需求并未增長(zhǎng)；多晶硅和有機(jī)硅產(chǎn)量增長(zhǎng)容易導(dǎo)致價(jià)格承壓下跌，不利于上游工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)向上修復(fù)。

　　展望后市
，方富強(qiáng)認(rèn)為，目前工業(yè)硅基本面未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn) ，價(jià)格向上空間有限
，在供給端出現(xiàn)大幅減產(chǎn)和庫存大幅下降前，或以區(qū)間震蕩為主 。多晶硅基本面偏弱 ，期價(jià)仍有下行空間
。

　　紀(jì)元菲也認(rèn)為
，目前期貨盤面的走勢(shì)并不意味著當(dāng)前工業(yè)硅已經(jīng)觸底反彈。隨著產(chǎn)量增長(zhǎng)超過需求增長(zhǎng)，庫存壓力仍將拖累工業(yè)硅價(jià)格 。多晶硅方面 ，基本面的主要矛盾是弱需求與高供應(yīng)錯(cuò)配
，價(jià)格下跌預(yù)期較強(qiáng)
。“無論是從庫存積累的角度還是下游接貨的角度來看，多晶硅復(fù)產(chǎn)都將導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步走弱。 ”紀(jì)元菲表示 ，后市應(yīng)關(guān)注多晶硅產(chǎn)量釋放情況
，若復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，則價(jià)格將持續(xù)承壓 。