①十幾年后
，《大空頭》這個被撰寫成小說乃至被搬上大銀幕的故事，似乎還在上演2.0版本；②只是這一次 ，“大空頭”們的獵物不再是充斥次貸泡沫房地產(chǎn)市場
，而是今年被不斷炒上天的AI……

　　對于那些在市場里摸爬滾打多年的老手而言，對2008年金融危機前德意志銀行銷售和交易部門向客戶悄悄推銷信用違約互換（CDS） ，以對沖潛在可能發(fā)生的次貸危機、全球金融體系徹底崩潰的情景
，相信還記憶猶新
。

　　而若您資歷尚淺，看看電影《大空頭》或許也能了解到一些當(dāng)時的背景——電影中的德銀代理人賈瑞德·韋內(nèi)特(由瑞恩·高斯林飾演)原型 ，就是前德銀債券交易員格雷格·利普曼。利普曼當(dāng)時在創(chuàng)建規(guī)模巨大的CDS市場方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用
，該市場讓投資者能夠在2008年金融危機之前做空房地產(chǎn)市場……

　　很有意思的是，十幾年后 ，這個被撰寫成小說乃至被搬上大銀幕的故事
，似乎還在上演2.0版本——只是這一次，“大空頭 ”們的獵物不再是充斥次貸泡沫房地產(chǎn)市場 ，而是今年被不斷炒上天的AI……

　　電影《大空頭》的原型人物之一邁克爾·伯里，本周剛剛在13F報告中披露
，其三季度大舉做空了兩大AI概念股——Palantir與英偉達 。

　　伯里旗下公司持有的Palantir看跌期權(quán)名義價值高達9.12億美元(相當(dāng)于500萬股)，持有的英偉達看跌期權(quán)的名義價值也高達1.86億美元 ，兩者合計占到了其投資組合權(quán)重的80%
。

　　而無巧不成書的是
，本周三又有消息顯示，德意志銀行在向數(shù)據(jù)中心行業(yè)提供數(shù)十億美元債務(wù)以滿足人工智能和云計算的需求后 ，正在探索對沖其在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域風(fēng)險敞口的方法。

　　據(jù)悉
，該銀行內(nèi)部高管一直在討論如何管理其在蓬勃發(fā)展的人工智能行業(yè)中的風(fēng)險敞口 。目前，所謂的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商正投入數(shù)千億美元來建設(shè)滿足其人工智能需求的基礎(chǔ)設(shè)施 ，而這些基礎(chǔ)設(shè)施正越來越多地由債務(wù)融資
。

　　據(jù)消息人士透露
，這家德國金融機構(gòu)正在考慮多種方案——包括做空一籃子人工智能相關(guān)股票，通過做空該行業(yè)的公司來幫助減輕下行風(fēng)險。該行還在考慮通過一種名為合成風(fēng)險轉(zhuǎn)移（SRT）的交易 ，利用衍生品購買部分債務(wù)的違約保護——將相關(guān)違約風(fēng)險打包出售給外部投資者 。

　　對于投資者而言
，上述操作聽起來是否似曾相識？

　　目前，數(shù)據(jù)中心融資已成為德意志銀行投資銀行業(yè)務(wù)的核心押注
。據(jù)兩位知情人士透露 ，德意志銀行主要向為Alphabet 、微軟和亞馬遜等超大規(guī)模企業(yè)提供服務(wù)的企業(yè)提供貸款，這些債務(wù)以承諾穩(wěn)定回報的長期合同作為擔(dān)保。

　　近幾個月來
，德意志銀行還向瑞典的EcoDataCenter以及加拿大的5C公司提供了債務(wù)融資，這兩家公司共籌集了超過10億美元資金以推動其擴張 。該投資銀行并未詳細說明其向該行業(yè)貸出了多少資金 ，但估計達到數(shù)十億美元
。

　　誠然
，對于一家投行而言，對沖自身風(fēng)險的做法本身并不稀奇 ，但要知道
，在當(dāng)前的AI熱潮下，對沖人工智能行業(yè)的風(fēng)險敞口可能十分困難 ，因為在蓬勃發(fā)展的市場中做空一籃子人工智能相關(guān)股票的成本很高。如果德意志銀行真的如此確信數(shù)據(jù)中心資本支出具有自我滿足的“循環(huán)性質(zhì)
”
，又何必挖空心思耗費如此巨大的避險成本？

　　知名財經(jīng)博客Zerohedge就指出，德意志銀行據(jù)稱正在研究的SRT結(jié)構(gòu)看起來很像以前的CDO(擔(dān)保債務(wù)憑證) ，以某種“數(shù)學(xué)魔術(shù)”般的方式分割成不同層級
，能夠蒙蔽評級機構(gòu)的眼睛并獲得良好的信用評分，這不禁讓人聯(lián)想到背后可能存在的風(fēng)險 。

　　事實上 ，近來部分市場人士留意到的一個現(xiàn)象是，部分TMT板塊投資級信貸資產(chǎn)與TMT股票的走勢已顯著脫鉤。近期谷歌
、META和甲骨文股價與其相關(guān)信貸資產(chǎn)的價格走勢分歧
，便能印證這一點……

（文章來源：財聯(lián)社）