美股大牛市突遭警告。

　　面對美股市場狂熱的上漲勢頭，華爾街最樂觀的分析師Ed Yardeni突然警告稱 ，美股極端的看漲情緒可能正亮起警示燈
，一旦市場情緒與技術(shù)指標(biāo)顯露疲態(tài)，標(biāo)普500指數(shù)到12月底可能從峰值回落5% 。

　　與此同時 ，美國市場流動性也閃現(xiàn)危險信號
。美國貨幣市場多項核心指標(biāo)顯示
，美國金融體系流動性正在逼近危險水平。其中，擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)10月31日飆升18個基點至4.22% ，創(chuàng)一年來最大漲幅 。美聯(lián)儲主要流動性支持工具——常備回購便利工具(SRF)的使用規(guī)模一度創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄
。

　　突發(fā)警告

　　號稱華爾街最樂觀的分析師、Yardeni Research創(chuàng)始人Ed Yardeni在最新的采訪中警告稱
，隨著市場情緒與技術(shù)指標(biāo)顯露疲態(tài)，標(biāo)普500指數(shù)到12月底可能從峰值回落5%。

　　Ed Yardeni表示 ，只要出現(xiàn)一個意外事件，就可能在美股市場廣度不夠的情況下將股票從高位拉下來 。

　　Yardeni Research的分析報告顯示
，在Investors Intelligence進(jìn)行的截至10月29日當(dāng)周的調(diào)查中，多頭與空頭的比率躍升至4.27——超過了4.00的門檻 ，該門檻歷來預(yù)示著美股市場情緒正變得過于狂熱
。

　　截至10月31日
，美股已經(jīng)歷了持續(xù)6個月的狂熱上漲行情，幾乎無視了所有警告信號——標(biāo)普500指數(shù)自4月初已飆升37% ，如此持久的漲幅在1950年以來僅出現(xiàn)過五次。

　　美國個人投資者協(xié)會(AAII)對散戶投資者進(jìn)行的每周調(diào)查顯示
，在過去七周內(nèi)，看漲情緒第五次超過了37.5%的歷史平均水平 。

　　Ed Yardeni表示 ，目前標(biāo)普500指數(shù)的交易價格比其200日移動平均線高出13%
，這種較大的價差通常表明漲勢可能已經(jīng)過度。

　　納斯達(dá)克100指數(shù)的交易價格也比其200日均線高出17%——接近2024年7月以來的最大差距
。

　　值得一提的是，Ed Yardeni一直是華爾街最堅定的多頭之一。他此前曾預(yù)測到2025年底標(biāo)普500指數(shù)將達(dá)到7000點 ，接近業(yè)內(nèi)匯總的二十多位策略師預(yù)測中的最高值 。

　　因此
，Ed Yardeni對美股市場的最新警告在華爾街引發(fā)高度關(guān)注
。

　　美東時間11月3日，美股市場已經(jīng)出現(xiàn)了危險信號——盡管標(biāo)普500指數(shù)收紅 ，但盤中一度有超過400只成份股下跌。有分析警告稱，當(dāng)指數(shù)上漲而市場廣度未能跟上時
，這表明市場的上漲基礎(chǔ)出現(xiàn)了 “裂痕 ”的跡象 。

　　高盛的交易部門指出：“一些近期熱門主題遭到重創(chuàng)——稀土 、量子計算和核能……而通常受益于熱門主題下跌的板塊也都在跌，今天感覺就像是拋售一切去買 Mag7（美股科技七巨頭）
。
”

　　危險信號閃現(xiàn)

　　值得注意的是 ，美國正面臨一場日益嚴(yán)峻的流動性危機
，盡管美聯(lián)儲已宣布結(jié)束量化緊縮(QT)，但資金面壓力未緩解反而持續(xù)惡化。

　　美東時間11月3日 ，美聯(lián)儲常設(shè)回購工具(SRF)使用量達(dá)到147.5億美元
，為該工具常設(shè)化以來第二高，上周五更是達(dá)到503.5億美元 ，創(chuàng)出歷史新高 。

　　另外
，美國擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)10月31日飆升18個基點至4.22%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲3.9%的超額準(zhǔn)備金利率 ，利差擴大至32個基點
，創(chuàng)2020年3月以來最高
。

　　18個基點的升幅是自2023年（即美聯(lián)儲上一次加息時）以來的最大單日漲幅。若不計加息周期，這是自2020年3月以來最大單日波動 。

　　流動性緊張的核心原因在于美國政府關(guān)門迫使財政部在過去三個月將現(xiàn)金余額從3000億美元增至1萬億美元 ，吸干了市場流動性
。美聯(lián)儲儲備金降至2.85萬億美元，創(chuàng)2021年初以來最低
，外國商業(yè)銀行現(xiàn)金資產(chǎn)更是在四個月內(nèi)驟降超3000億美元。

　　分析認(rèn)為，從效果上看政府關(guān)門相當(dāng)于實施了多輪“加息” ，因為它從市場抽走的7000億美元流動性
，其緊縮效應(yīng)堪比顯著的貨幣政策收緊 。美聯(lián)儲11月仍在執(zhí)行量化緊縮，進(jìn)一步加劇了本已脆弱的資金面 ，這使得美聯(lián)儲推遲至12月才結(jié)束量化緊縮的決定可能成為又一次政策失誤。

　　美銀流動性專家Mark Cabana和Katie Craig曾呼吁
，美聯(lián)儲應(yīng)考慮通過購買國債或啟動規(guī)模達(dá)5000億美元的定期公開市場操作來補充銀行儲備金
。資金面的惡化呈現(xiàn)出危險的自我強化特征，若關(guān)鍵指標(biāo)繼續(xù)惡化 ，可能引發(fā)類似2019年9月回購危機或2020年3月基差交易崩盤的反饋循環(huán)。

　　知名財經(jīng)博客網(wǎng)站Zerohedge指出
，這就是為什么資本市場的命運——以及諸如比特幣
、小盤股和幾乎所有非AI類等對流動性敏感資產(chǎn)的命運——現(xiàn)在可能正掌握在查克·舒默(參議院民主黨領(lǐng)袖)手中 。一旦這位民主黨人屈服并同意重新讓政府開門，預(yù)計回購市場將迅速正常化 ，所有風(fēng)險資產(chǎn)將出現(xiàn)反彈式上漲
。

　　高盛和花旗預(yù)計
，美國政府“停擺 ”有望在兩周內(nèi)結(jié)束。一旦政府重新開放，財政部將釋放數(shù)千億美元現(xiàn)金流入市場 ，這種“隱形量化寬松
”可能引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)的大規(guī)模搶購 。