人工智能（AI）的驚人算力需求 ，正催生科技巨頭的融資熱潮 。

　　當地時間9月24日
，甲骨文啟動180億美元投資級債券發行
。據了解，這是今年以來美國債券市場第二大規模的交易 ，認購需求在高峰時一度接近880億美元。

　　據證券時報記者梳理
，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50億美元多期限債券發行，蘋果也在今年5月發行了45億美元債券 。分析人士指出 ，科技巨頭通過鎖定長期資金
，為人工智能、云計算等前沿領域注入強勁資本動能
。

　　掀起發債熱潮

　　在今年1月完成2025年以來首輪發債融資后，甲骨文9月24日再次啟動了180億美元投資級債券發行。據證券時報記者計算 ，甲骨文年內兩輪發債合計融資金額超過250億美元，堪稱債券市場的標桿操作 。

　　據甲骨文提交的文件
，此次發行覆蓋6個期限品種，包括罕見的40年期長期債券 ，到期收益率高達6.141%
，較同期國債的到期收益率4.771%高出137個基點
。

　　此次融資正值甲骨文開始履行與OpenAI和Meta等客戶簽訂的大規模云基礎設施合同。9月10日，據報道 ，OpenAI已簽署合同
，在未來約五年內從甲骨文購買價值3000億美元的算力 。該協議將從2027年開始執行，所需的4.5GW電力容量相當于兩座胡佛水壩的發電量 ，足以供應約400萬戶家庭用電。

　　在9月9日財報電話會議上
，甲骨文首席執行官Safra Catz表示，剩余履約義務增長至4550億美元 ，同比增長359%
，季環比增加3170億美元，反映出AI驅動的云基礎設施需求極為旺盛
。

　　據了解 ，甲骨文已經是投資級科技公司債指數中最大的發行人。研究公司CreditSights估計，為支持增長
，甲骨文到2028年可能需要發行約650億美元的債務 。

　　而在今年4月，谷歌母公司Alphabet低調完成了50億美元多期限債券發行 ，票面利率區間為4.0%—5.3%
。蘋果也在今年5月發行45億美元的債券
，為2023年以來首次發債。

　　分析人士指出，作為現金儲備充足的科技巨頭 ，谷歌母公司Alphabet和蘋果等融資意圖并非“補血”
，而是通過鎖定長期資金，為AI大模型訓練集群 、量子計算實驗室等前沿領域儲備資本 。

　　實際上 ，為了加碼AI與算力布局
，國內科技巨頭也紛紛通過發債儲備“彈藥 ”
。百度在今年3月嘗試了100億元的點心債融資后，今年9月再次發行了44億元離岸人民幣債券。騰訊也在9月啟動90億元離岸人民幣債券發行 ，涵蓋5年
、10年、30年三個期限品種 。阿里巴巴則在去年11月發行了170億元點心債后
，今年9月再次公告發行32億美元零息可轉換優先票據，募集資金80%用于云基礎設施擴建和技術升級 ，其余20%投向國際業務拓展
。

　　打響AI基建競賽

　　融資潮背后是科技巨頭在AI領域的軍備競賽。

　　9月24日，阿里巴巴集團CEO 、阿里云智能集團董事長兼CEO吳泳銘在云棲大會演講中表示
，大模型是下一代操作系統，而AI云是下一代計算機 。也許未來全世界只會有5
、6個超級云計算平臺
。目前阿里正積極推進3800億元的AI基礎設施建設 ，并計劃追加更大的投入。

　　回溯來看
，全球多個科技巨頭在年內拋出了關于AI基建的新計劃 。當地時間9月22日，英偉達與OpenAI宣布達成里程碑式戰略合作意向。通過此次戰略合作 ，OpenAI將建成并部署至少10GW的AI數據中心
，配備數百萬塊英偉達GPU，用于構建下一代AI基礎設施
。為支持包括數據中心和電力容量在內的部署計劃 ，英偉達將在新系統落地過程中向OpenAI投資至多1000億美元。

　　微軟近日宣布將在美國威斯康星州建設第二個AI數據中心
，投資總額高達40億美元 。Meta計劃到2028年之前，在美國建設數據中心和其他基礎設施方面的投入將“至少達到6000億美元
” ，Meta在2025年資本開支預計為660億美元—720億美元
，意味著未來三年將大幅增加資本開支
。

　　據摩根士丹利今年7月預測，到2028年 ，全球在AI數據中心和芯片上的總支出將高達2.9萬億美元。其中約1.6萬億美元用于硬件（如芯片和服務器），另有1.3萬億美元用于建設數據中心基礎設施
，包括房地產、建設成本和維護費用 。

　　不過，僅依靠超大規模云服務商的內部現金流 ，最多只能覆蓋其中的1.4萬億美元
，剩余的1.5萬億美元融資缺口將深刻影響全球信貸市場格局，其中 ，1.2萬億美元預計將通過債務融資填補
。

　　民生證券分析師呂偉認為
，科技巨頭加碼投資的背后反映了一個“冰冷的事實”：誰先訓練出超級智能，誰就有機會定義下一個科技時代。2026年 ，OpenAI的首個1GW數據中心即將上線 。那可能是一個新的里程碑：上游的基礎設施軍備階段性完成
，下游的應用大規模布局正式開始
。

　　國海證券分析師劉熹表示，隨著AI基礎模型競賽的持續推進 ，推理需求的不斷深化
，圍繞超節點的軟硬件技術將持續演進，能突破物理極限 、定義行業標準
、實現算力智能調度與高可靠運維的企業將成為超節點時代的主導者。