重磅數(shù)據(jù)或?qū)_動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息前景
。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息后，美股三大指數(shù)本周集體創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)日程安排 ，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——美國(guó)8月核心PCE物價(jià)指數(shù)將于9月26日發(fā)布 。另外
，美聯(lián)儲(chǔ)官員們也將于下周密集發(fā)聲，或?qū)⑨尫藕罄m(xù)貨幣政策走向的信號(hào)
。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn) ，華爾街正押注美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將更快、更大幅度地降息。據(jù)LSEG數(shù)據(jù)
，期貨市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)短期利率將在明年年底降至3%以下，遠(yuǎn)低于當(dāng)前略高于4%的水平 ，也低于美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)測(cè)的3.4% 。

　　重磅數(shù)據(jù)來(lái)襲

　　受美聯(lián)儲(chǔ)降息提振
，美股本周持續(xù)走強(qiáng)，三大指數(shù)均創(chuàng)出歷史新高 ，納指 、標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅分別超17%
、13%
。

　　目前華爾街一致預(yù)期
，美聯(lián)儲(chǔ)將在10月、12月繼續(xù)降息。美聯(lián)儲(chǔ)也暗示未來(lái)將進(jìn)一步下調(diào)利率，以支撐疲弱的勞動(dòng)力市場(chǎng) 。

　　高盛集團(tuán)對(duì)沖基金業(yè)務(wù)主管Tony Pasquariello在最新發(fā)布的報(bào)告中指出 ，美聯(lián)儲(chǔ)已明確表示，后續(xù)還計(jì)劃進(jìn)行一系列降息
，股票市場(chǎng)顯然已經(jīng)嗅到了這一積極信號(hào)
?？礉q敘事并未因上周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議而動(dòng)搖，反而推動(dòng)周期股相對(duì)防御股的走勢(shì)再創(chuàng)新高。

　　展望下周 ，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——美國(guó)8月核心PCE物價(jià)指數(shù)即將出爐 。市場(chǎng)將借此評(píng)估關(guān)稅政策是否推高了美國(guó)物價(jià)水平
，如果跡象表明影響有限，那么將進(jìn)一步為美聯(lián)儲(chǔ)降息掃清障礙
。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本周的新聞發(fā)布會(huì)上表示 ，預(yù)計(jì)美國(guó)8月PCE通脹率同比上升2.7%
，預(yù)計(jì)核心PCE同比上升2.9%。

　　鮑威爾還指出，當(dāng)前的基本假設(shè)是 ，關(guān)稅政策對(duì)通脹的影響將是短暫的
，但需要管控“通脹頑固地存在”這種風(fēng)險(xiǎn) 。

　　Wedbush股票研究主管Seth Basham在一份報(bào)告中指出，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)政策路徑并非預(yù)設(shè) ，且內(nèi)部成員對(duì)利率走向存在分歧
，這意味著未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù) ，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們將在下周密集發(fā)聲
，或?qū)⑨尫耪咝盘?hào)
。其中，備受市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)新任理事斯蒂芬·米蘭計(jì)劃下周一在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表演講 ，“詳細(xì)解釋 ”自己與其他理事觀點(diǎn)為何差異巨大
，并向公眾進(jìn)行全面說(shuō)明。

　　在本周的議息會(huì)議上，米蘭主張一次性降息50個(gè)基點(diǎn) 。美東時(shí)間9月19日 ，米蘭在最新的講話中表示
，以每次50個(gè)基點(diǎn)的降息幅度逐步達(dá)到中性利率是合理的
。

　　除了米蘭之外，其他FOMC票委也將密集發(fā)聲 ，料將擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)。

　　激進(jìn)的降息預(yù)期

　　目前
，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)利率下調(diào)速度的預(yù)期明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)釋放的降息前景 。

　　據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，當(dāng)前期貨市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)短期利率將在2026年年底降至3%以下 ，遠(yuǎn)低于當(dāng)前略高于4%的水平
。這一降息預(yù)期大幅高于5月的水平
，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為2026年底利率會(huì)降至3.5%左右。

　　這一預(yù)期較大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)測(cè)也更為激進(jìn) 。美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的“點(diǎn)陣圖
”顯示，官員們預(yù)計(jì)明年底利率為3.4%
。

　　在樂(lè)觀情緒的助推下 ，美股不斷刷新歷史高位，投資者希望在經(jīng)濟(jì)無(wú)明顯衰退風(fēng)險(xiǎn)的背景下
，享受大幅降息帶來(lái)的紅利。

　　值得注意的是，投資者對(duì)短期利率的預(yù)期非常重要 ，因?yàn)樗苯記Q定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的借貸成本 。對(duì)利率的押注會(huì)直接影響美國(guó)國(guó)債收益率的走勢(shì)
，受美債收益率下降的影響，美國(guó)抵押貸款利率以及新發(fā)企業(yè)債的利息成本也將隨之下降
。

　　有分析人士警告稱(chēng) ，目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)在于
，投資者可能對(duì)降息過(guò)于樂(lè)觀。一旦美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)行動(dòng)偏謹(jǐn)慎，借貸成本可能迅速反彈 ，從而迫使交易員迅速調(diào)整倉(cāng)位 。

　　Columbia Threadneedle Investments固定收益投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy說(shuō)道：“我覺(jué)得市場(chǎng)有點(diǎn)興奮過(guò)頭了
，美聯(lián)儲(chǔ)官員一向非常保守，他們不想過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì) ，因?yàn)橥浫詽摲诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)體系之中。”

　　投資者激進(jìn)押注美國(guó)利率下行的一個(gè)重要因素是：美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開(kāi)施壓要求大幅降息
，并試圖改組美聯(lián)儲(chǔ)決策層
。

　　他最近任命其首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)斯蒂芬·米蘭為美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員，任期四個(gè)半月。同時(shí) ，特朗普還試圖撤換美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克 。

　　許多投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息有其合理性
。即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免衰退
，增速也已放緩，就業(yè)增長(zhǎng)顯著降溫 ，引發(fā)失業(yè)率可能上升的擔(dān)憂。

　　摩根士丹利最新發(fā)布的利率策略報(bào)告觀察到
，美國(guó)勞動(dòng)力增長(zhǎng)已陷入停滯，這預(yù)示著潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（g*）將放緩 ，進(jìn)而對(duì)中性利率（r*）構(gòu)成強(qiáng)大下行壓力 。

　　與此同時(shí)
，特朗普的關(guān)稅政策尚未像市場(chǎng)擔(dān)心的那樣大幅推升通脹，許多跡象顯示核心通脹壓力正在緩解 ，服務(wù)業(yè)價(jià)格漲幅也正在放慢
。