9月16日 ，澳洋健康復牌即收獲“一字 ”漲停。截至收盤
，股價報4.73元/股，市值為36.22億元 。此前 ，澳洋健康因籌劃股份轉讓事宜
，自9月9日起停牌
。

　　股價異動背后，公司控制權變更的細節 、居高不下的資產負債率 ，以及未來三年的業績承諾能否兌現等問題，是市場關注的焦點。

　　值得注意的是
，作為“澳洋系
”創始人，71歲的沈學如出讓澳洋健康控制權后 ，其一手打造的“澳洋系”A股平臺已悉數易主
，而新接手的地方國資平臺如何化解公司財務困境，仍待時間檢驗 。

　　控制權變更：10%折價轉讓

　　9月8日晚 ，澳洋健康公告稱
，因籌劃公司控制權變更事項，公司股票于9月9日開市起停牌 ，預計停牌時間不超過2個交易日
。

　　9月10日晚
，澳洋健康公告稱，交易雙方就整體交易方案在積極協商準備中 ，尚未簽署正式協議
，預計無法在9月11日上午開市起復牌。公司股票自9月11日開市起繼續停牌，預計停牌時間不超過3個交易日 。

　　9月15日晚 ，澳洋健康公告稱，澳洋健康控股股東澳洋集團有限公司
、實際控制人沈學如、實際控制人的一致行動人沈卿于9月15日與張家港悅升科技合伙企業（有限合伙）簽署了《股份轉讓協議》。澳洋集團擬以3.87元/股的價格
，向悅升科技轉讓其所持有的澳洋健康1.53億股股份，占澳洋健康總股本的20% ，交易總價款5.93億元
。

　　值得注意的是
，此次轉讓價格較澳洋健康停牌前最后一個交易日（9月8日）4.30元/股的收盤價，折價幅度達10%。對于折價轉讓的合理性 ，公司公告中未作詳細說明 。

　　此次交易還伴隨表決權的進一步讓渡
。同日
，澳洋集團與悅升科技簽署《表決權放棄協議》，無條件且不可撤銷地放棄其所持有的澳洋健康3828.66萬股（占總股本5%）對應的表決權。交易完成后 ，澳洋集團持股比例從30.74%降至10.74%
，表決權比例僅余5.74%；悅升科技以20%持股比例及完整表決權，成為新控股股東 ，公司實控人從沈學如變更為張家港經濟技術開發區管委會
，正式歸入地方國資麾下 。

　　公告顯示，悅升科技成立于2025年4月 ，至今尚未開展實際經營活動，其執行事務合伙人為張家港經開區創業投資有限公司
。

　　營收凈利雙降高負債承壓

　　在控制權變更的背后
，澳洋健康面臨的財務壓力不容忽視，這也成為此次交易中市場關注的焦點之一。

　　澳洋健康2025年半年報顯示 ，公司上半年營業收入9.03億元
，同比下降12.49%；歸母凈利潤3155.59萬元，同比下降15.46% ，延續了2024年營收 、凈利雙降的趨勢 。更嚴峻的是
，公司經營活動產生的現金流量凈額為-5512.78萬元，呈現凈流出狀態 ，資金鏈緊張跡象明顯
。

　　公司半年報顯示
，截至上半年末，澳洋健康總資產19.68億元 ，歸屬于上市公司股東的凈資產僅1.66億元；總負債達到18.22億元
，計算可得資產負債率高達92.58%，遠超醫療健康行業平均負債水平。高負債下 ，公司償債能力持續承壓 。

　　在此背景下，交易各方簽署的業績承諾協議更顯“沉重 ”
。根據協議
，業績承諾期內，澳洋健康經審計的現有業務合并口徑歸母凈利潤需每年不低于3000萬元 ，且2025年末合并報表凈資產不低于2億元
、2025年度經營活動現金流凈額不低于6000萬元；若未達標
，澳洋集團與沈學如需共同向悅升科技現金補償6000萬元。

　　但從當前財務數據看，業績承諾與公司現狀存在較大差距 ，在營收持續下滑、現金流凈流出的情況下
，完成這一目標難度不小 。

　　此次澳洋健康易主，標志著沈學如退出其一手打造的“澳洋系
”A股資本平臺。公開資料顯示 ，沈學如
，1954年出生，1998年以鄉鎮企業為基礎創立澳洋集團前身 ，從紡織制造起步
，逐步構建起橫跨紡織 、醫療、物流
、地產的多元業務版圖，并于2007年、2008年推動澳洋健康（原澳洋科技） 、蔚藍鋰芯（原澳洋順昌）先后登陸A股
。

　　近年來 ，“澳洋系”旗下上市公司陸續易主：2020年，沈學如出讓澳洋順昌控制權
，公司轉型鋰電池業務并更名蔚藍鋰芯；如今，澳洋健康也將易主地方國資。

（文章來源：中國證券報）