中國銀河證券研報表示
，算力板塊依然處于業(yè)績兌現(xiàn)階段，以及相對較為適中的估值水平 ，下半年依然繼續(xù)看好算力相關(guān)的PCB
、國產(chǎn)算力、IP授權(quán) 、芯片電感等。2026年或成為折疊屏市場復(fù)蘇的關(guān)鍵年
，蘋果傳聞中的折疊產(chǎn)品將有望帶動整體品類的討論度，并可能在軟件交互與硬件設(shè)計層面帶來新的思考 ，進一步活化市場需求 。同時今年推出的新型可穿戴設(shè)備也有望推動市場復(fù)蘇
。通過技術(shù)突破+生態(tài)整合+市場下沉
，AR眼鏡廠商正在推動AR眼鏡從“小眾極客玩具
”邁向“大眾智能終端”，隨著AI+AR技術(shù)的成熟 ，智能眼鏡有望成為繼智能手機后的下一代主流計算終端。

　　電子：AI驅(qū)動電子行業(yè)迎來新一輪業(yè)績爆發(fā)

　　一
、核心觀點

　　AI驅(qū)動半導(dǎo)體成長新動力：半導(dǎo)體領(lǐng)域需求周期向上
，AI 成為核心增長動力，模擬芯片周期觸底、數(shù)字芯片 AioT 需求爆發(fā) 、功率半導(dǎo)體盈利改善
、制造稼動率回升、設(shè)備業(yè)績強勁 、材料內(nèi)部分化
、封測先進封裝亮眼；DeepSeek 等開源模型降低部署門檻 ，推動 SoC 芯片需求 。TWS 耳機、智能手表算力需求提升
。DDR4 短期緊缺（Q2 價格季增 18-23%）
，AI 驅(qū)動 HBM 、DDR5 需求增長。

　　AI加持下，消費電子迎來新的成長機遇：安克創(chuàng)新
、綠聯(lián)科技憑借其強大的品牌力、持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和深入的渠道拓展 ，營收和凈利潤均實現(xiàn)了 30%以上的高增長；傳音控股因產(chǎn)品上市節(jié)奏 、市場競爭及宏觀環(huán)境影響，營收和利潤出現(xiàn)下滑
，但其在非洲等新興市場的領(lǐng)先地位依然穩(wěn)固；影石創(chuàng)新受益于新品推出和全球市場的持續(xù)開拓，營收同比增長 51.17% 。目前消費電子零部件及組裝板塊隨著國內(nèi)家電以及消費電子補貼等政策的共同推動下持續(xù)復(fù)蘇 ，數(shù)碼產(chǎn)品國補政策顯著刺激終端銷售
，終端銷量回升加速供應(yīng)鏈庫存去化，上游 EMS 等廠商的訂單能見度提升
。新型消費電子產(chǎn)品如 AR、折疊屏
、AI 眼鏡、智能音箱等產(chǎn)品更加值得關(guān)注 ，有望開啟消費電子的新一輪創(chuàng)新浪潮。

　　受益AI資本開支需求爆發(fā)
，PCB業(yè)績高增長：AI領(lǐng)域需求拉動高多層 、HDI需求持續(xù)高增長 。2025H1，深南電路在AI領(lǐng)域訂單同比取得顯著增長 ，成為公司PCB業(yè)績增長的核心驅(qū)動力
。滬電股份的AI服務(wù)器和HPC相關(guān)PCB產(chǎn)品同比增長25.34%
，高速網(wǎng)絡(luò)的交換機及其配套路由相關(guān)PCB產(chǎn)品同比增長約161.46%。生益電子在服務(wù)器領(lǐng)域深化與戰(zhàn)略客戶合作，進一步提升市場份額；在交換機領(lǐng)域與行業(yè)頭部客戶建立合作并取得初步成效 ，多個項目客戶認(rèn)可并逐步進入批量階段 。MLCC市場
，三環(huán)集團產(chǎn)品保持良好增長態(tài)勢，已覆蓋微小型
、高容、高可靠 、高壓
、高頻系列 ，形成全面的產(chǎn)品矩陣，市場認(rèn)可度逐步提升。同時
，受益于全球數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器建設(shè)進程加快，光器件市場需求增加 ，公司插芯及相關(guān)產(chǎn)品銷售持續(xù)增長
。

　　二 、投資建議

　　梳理電子行業(yè)半年報
， 我們認(rèn)為算力板塊依然處于業(yè)績兌現(xiàn)階段，以及相對較為適中的估值水平 ，下半年依然繼續(xù)看好算力相關(guān)的PCB
、國產(chǎn)算力、IP授權(quán) 、芯片電感等。2026年或成為折疊屏市場復(fù)蘇的關(guān)鍵年
，蘋果傳聞中的折疊產(chǎn)品將有望帶動整體品類的討論度，并可能在軟件交互與硬件設(shè)計層面帶來新的思考 ，進一步活化市場需求 。同時今年推出的新型可穿戴設(shè)備也有望推動市場復(fù)蘇
。通過技術(shù)突破+生態(tài)整合+市場下沉
，AR眼鏡廠商正在推動AR眼鏡從“小眾極客玩具 ”邁向“大眾智能終端
”，隨著AI+AR技術(shù)的成熟 ，智能眼鏡有望成為繼智能手機后的下一代主流計算終端。

　　三
、風(fēng)險提示

　　行業(yè)供給端產(chǎn)能過剩的風(fēng)險；終端需求不及預(yù)期的風(fēng)險；上游原材料價格波動的風(fēng)險；競爭格局惡化的風(fēng)險 。

（文章來源：第一財經(jīng)）