面對美國總統特朗普幾乎每天都要呼吁美聯儲降息的狀況，雖然市場并不相信此舉會對當前的貨幣政策產生影響 ，但交易員們已經默默下注美聯儲明年將更積極降息 。

　　今明兩年12月到期的SOFR期貨收益率利差顯示
，交易員目前預計美聯儲明年將降息76個基點，而在4月時的預期僅為25個基點
。

　　這一轉變也顯示 ，市場正越來越相信隨著鮑威爾明年5月卸任后
，美聯儲將順應白宮的要求降息。

　　美國大型資管機構Columbia Threadneedle的全球利率策略師Ed Al-Hussainy解讀稱：“無論誰接任，都會傾向于降息 。另外明年美國經濟也不太可能保持韌性 ，這為更多的政策寬松打開了大門
。”

　　截至近日
，兩名潛在的美聯儲主席繼任者凱文·哈塞特和凱文·沃什均明確表示支持降息。更重要的是，兩名現任美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼 ，也表示可能會在下周的議息會議上支持降息 。

　　雖然下周美聯儲降息的概率幾乎為零，但如果有票委明確“跳反 ”
，自然會成為全球頭條
。

　　CME美聯儲觀察工具顯示，在7月維持利率不變后 ，9月美聯儲降息25個基點的概率也只有6成出頭
，也沒達到“板上釘釘
”的程度。市場主要的顧慮在于7月和8月的通脹數據，是否會如預期那樣加速上行 。

（來源：CME）

　　就美國議息會議的人事格局而言 ，假設鮑威爾明年5月同時卸任美聯儲主席和理事職務
，再加上明年1月屆滿的庫格勒，特朗普最多可以向FOMC塞進兩名新人。考慮到美國貨幣政策需要由12名票委（美聯儲理事會7人+紐約聯儲主席+4名輪換地區聯儲主席）一起投票決定 ，交易員們顯然是在押注整個美聯儲轉向“鴿派”的變化
。

　　瑞穗銀行的EMEA固定收益、貨幣和大宗商品策略主管喬丹·羅切斯特在6月初向客戶推薦了做多SOFR利差的交易。當時的點位為53個基點
，他的團隊看好后續將進一步擴大至100基點 。羅切斯特感慨稱：“這個禮拜客戶很少關注我們對美國通脹和勞動力市場的看法，更多開始關注新任美聯儲主席如何采取行動取悅美國總統
。 ”

　　荷蘭合作銀行的美國策略師菲利普·馬雷也在周一調整了對美聯儲的降息預測。他原本認為美聯儲今年9月降息后 ，整個2026年不會降息
，但現在他將明年降息的預期提升至4次 。憑借鮑曼和沃勒的言論，他相信新任美聯儲主席能夠在聯邦公開市場委員會的12名票委中獲得足夠投票推動降息
。

　　馬雷表示：“美聯儲今年能夠抵抗特朗普 ，但隨著明年初新任命的進行，他們的反對勢力將會瓦解。
”