7月1日 ，A股總市值連續第二個交易日超過100萬億元 。跨過百萬億市值關口
，不僅是A股市場規模的突破，更是改革紅利、價值驅動與資金認同共振的集中體現 ，為錨定高質量 、突出強本強基的中國資本市場打開了新的想象空間
。

　　政策面
，資本市場改革深化，釋放政策紅利；資金面 ，流動性持續充裕，提升市場活力；基本面
，經濟向穩疊加技術突破，提供現實支撐……多因素共振 ，助力A股市場完成關鍵一躍。站在百萬億市值新坐標
，回望近年來特別是近一年多來A股資本市場發生的深刻結構性變化，不難發現 ，百萬億市值的突破只是時間早晚的問題 。

　　從融資主導走向投融資協調發展
，市場定位發生深刻變化
。近年來，A股市場通過優化融資規則及完善分紅回購機制 ，推動投融資從單向輸血轉向動態平衡。融資端
，與新“國九條 ”配套的“科創板八條
”“并購六條”引導資本向科技創新集聚，從源頭上提高上市公司質量 ，夯實資本市場之基 。投資端
，打通卡點堵點，優化制度環境 ，大力推動“長錢長投 ”。2024年，全市場上市公司分紅達2.4萬億元
，回購規模1476億元，均創歷史新高 ，遠超IPO與再融資總額
。2025年以來
，公募基金規模迭創紀錄，權益類ETF規模不斷提升 ，產品創新持續吸引“長錢
”入市
，形成“回報增
、資金進、市場穩”正向循環。本質上，市場已從融資主導的單極生態 ，轉變為投融資協調發展的良性生態 。

　　從“地產-金融 ”走向“科技-制造”
，行業結構發生深刻變化
。近年來，A股市場持續深化發行上市 、并購重組
、股權激勵等領域的適配性改革 ，優化制度和產品供給
，引導各類要素資源加快向創新領域集聚。2024年，新上市公司中超九成屬于戰略性新興產業或高新技術企業；2025年以來 ，這一占比維持在90%以上 。截至目前，滬深北交易所的戰略性新興產業上市公司接近2700家
，市值占比超四成，科技產業加速崛起并構成重要一極
。市值超千億元的A股上市公司中 ，科技企業占比已從10年前的12%提升至27%。與之形成對比的是
，傳統周期行業公司市值占比持續收縮，大市值公司的金融、地產屬性逐步減退 ，市場逐步從“地產-金融
”舊邏輯轉向“科技-制造”新范式 。資本市場在加力服務創新過程中
，也促進了自身結構 、效率和投資價值的不斷改善
。

　　從“政策救市 ”轉向“制度穩市
”，穩定機制發生深刻變化。近年來 ，監管部門通過完善退市機制、“長牙帶刺”執法及中長期資金引入
，系統性提升市場內在穩定性 。2024年，55家上市公司退市 ，刷新歷史紀錄；證監會作出行政處罰決定592項
，罰沒款金額153.42億元，為2023年的2.4倍；立體化追責體系加快構建 ，嚴厲打擊資本市場違法違規行為，筑牢投資者保護防線
。央行創設證券
、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款
，首期額度共8000億元，

　　支持資本市場政策工具迎來重大創新；中央匯金公司發揮類“平準基金 ”作用 ，與社保基金 、國資央企共同組成穩市“國家隊
”
，市場戰略性力量儲備不斷取得突破。從“應退盡退”到“嚴監嚴管 ”再到“長錢長投
”，資本市場也從政策救市走向制度穩市 ，實現穩市機制建設的重要跨越 。

　　市值突破100萬億元
，標記的不僅是A股市場規模的擴張，更是市場生態和投資邏輯從周期主導向價值驅動的跨越 ，是中國經濟結構轉型與升級趨勢下的必然！

　　行穩方能致遠。看外部
，美聯儲降息節奏等因素可能帶來擾動
。看內部，部分板塊短期上漲較快 ，持續上漲離不開盈利增長的支撐。A股行進的道路上仍可能出現荊棘 。眼下
，更需腳踏實地
、穩中求進，扎扎實實推動改革舉措落地顯效 ，在市場運行上體現“穩”，在激發市場活力、強化市場功能上體現“進 ”
。

　　持續防風險
，強化監管效能，筑牢底線。加強境內外 、場內外
、期現貨聯動監測監管 ，增強工作的前瞻性、主動性 、有效性 。更好發揮兩項支持資本市場的結構性貨幣政策工具效用
，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設
。加強政策解讀和宣傳引導，進一步穩定市場預期 ，鞏固市場回穩向好勢頭。

　　持續強實體
，提升上市公司質量，固本強基 。以市場準入和退出
、上市公司監管的硬約束 ，倒逼企業聚焦主業、規范經營
，以并購重組等激活企業價值創造動能，培育更多體現高質量發展要求的上市公司
。加大上市公司分紅 、回購激勵約束 ，推動上市公司加強市值管理。優化常態化退市機制
，加強退市過程中投資者保護 。

　　持續活水源，引導“長錢長投
” ，激活動能
。進一步打通中長期資金入市卡點堵點，推動各類中長期資金建立長周期考核機制
，提高權益投資比例。持續推進市場
、產品和機構的全方位開放，拓展資本市場跨境互聯互通 ，加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措
，增強A股市場競爭力、吸引力 。

　　在首次突破百萬億市值之際，A股市場迎來又一標志性事件——7月1日 ，禾元生物IPO申請通過上交所上市審核委員會審議
，成為科創板第五套上市標準重啟后首家成功過會的企業。

　　風物長宜放眼量
。資本市場正進一步全面深化改革開放，加快構建更有利于支持全面創新的市場生態；創新驅動發展成效正加快涌現 ，技術突破有望造就若干個萬億級新市場；全球資本正經歷再平衡
，中國資產的獨特戰略價值越發引起關注和重視……政策紅利 、技術革命與市場生態重構越發形成合力，逐步為A股市場積聚系統性價值重估的條件。

　　因信心而投資 ，因信念而堅守
，因信仰而收獲 。我們相信，唯有堅守價值投資、擁抱創新主線 ，方能在這場價值重估與生態重構的歷史進程中，捕捉屬于中國資本市場的時代紅利
。

（文章來源：中國證券報）