近期市場“吃 ”藥行情不斷，尤其是港股創(chuàng)新藥的人氣持續(xù)高漲 ，成為最受關注的板塊之一。

　　截至6月4日收盤
，港股創(chuàng)新藥再次爆發(fā)，恒生生物科技指數(shù)漲3.51% ，恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲3.19% 。

　　ETF（交易型開放式指數(shù)基金）方面，中金科技先鋒ETF漲超6%
，多只創(chuàng)新藥ETF漲超3%
。

　　受重磅利好刺激影響，創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)啟動了一波反彈 ，年內(nèi)近30只港股醫(yī)藥股漲幅超過100%
，創(chuàng)新藥ETF年內(nèi)最高漲幅已超過50%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

　　隨著創(chuàng)新藥板塊短期的大幅反彈，已經(jīng)吸引了不少資金的關注 。那么 ，創(chuàng)新藥上漲背后的邏輯是什么？此輪反彈又將持續(xù)多久？

　　多位業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報》記者表示
，創(chuàng)新藥行情有望保持中期甚至更長時間的向好態(tài)勢，這主要得益于政策環(huán)境的支持 、全球市場份額的增長
、藥企業(yè)績的改善以及板塊估值處于低位等多重因素的推動。不過 ，投資者也需要注意短期炒作回調(diào)和個股的泡沫風險
。

　　創(chuàng)新藥板塊大漲

　　沉寂多年的創(chuàng)新藥板塊近期持續(xù)反彈
，吸引市場各路資金的關注。

　　創(chuàng)新藥板塊今年有多猛？先看港股 。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日 ，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)年內(nèi)漲幅超51%
，恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)年內(nèi)漲幅超50%，恒生生物科技指數(shù)年內(nèi)漲幅超45% ，恒生醫(yī)療保健指數(shù)年內(nèi)漲幅超40%
。前述指數(shù)漲幅目前領跑所有恒生行業(yè)指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：Wind

　　從港股醫(yī)藥股表現(xiàn)來看，年內(nèi)最高一只個股漲幅已經(jīng)超過500%
，29只個股漲幅超100% 。受板塊帶動影響，1只港股通創(chuàng)新藥ETF和1只恒生創(chuàng)新藥ETF年內(nèi)漲幅均超過50%
。此外 ，多只創(chuàng)新藥、醫(yī)療 、生物科技ETF年內(nèi)漲幅也超過40%
，這一表現(xiàn)已遠超黃金股ETF36%的年內(nèi)漲幅。

　　從消息面來看，近期創(chuàng)新藥領域利好不斷 。5月30日至6月3日 ，2025年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會在美國芝加哥舉行
，中國專家的發(fā)言數(shù)量再創(chuàng)新高，共有71項原創(chuàng)性研究成果入選口頭發(fā)言環(huán)節(jié)
。受此消息提振 ，6月4日開盤后不久
，港股創(chuàng)新藥板塊拉漲，多只創(chuàng)新藥ETF也紛紛跟漲。截至當日收盤 ，恒生生物科技指數(shù)漲3.51%
，恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲3.19%，超15只創(chuàng)新藥、醫(yī)療
、醫(yī)藥、生物科技等跨境ETF漲超3% 。

數(shù)據(jù)來源：Wind

　　市場對創(chuàng)新藥ETF的關注持續(xù)火熱
。其中 ，當日成交額最高的ETF是廣發(fā)基金旗下的港股創(chuàng)新藥ETF（不含貨幣和債券ETF），成交額達到51.77億元。除港股外
，A股的創(chuàng)新藥板塊也同步上漲，2只跟蹤滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)的ETF漲幅均接近3% 。

　　行情還能持續(xù)多久

　　創(chuàng)新藥行情為何來得這么快？

　　融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛告訴《國際金融報》記者 ，創(chuàng)新藥板塊的積極表現(xiàn)主要得益于以下幾個因素：一是持續(xù)向好的政策環(huán)境支持；二是多家創(chuàng)新藥企業(yè)的業(yè)績改善；三是國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)能力不斷提升；四是創(chuàng)新藥板塊估值處于歷史低位
，具有估值修復需求。

　　出海商業(yè)化將會是國產(chǎn)創(chuàng)新藥增長的關鍵點
。

　　中歐基金相關人士指出，未來三年 ，歐美醫(yī)藥行業(yè)將迎來專利懸崖
，專利到期帶來的損失預計累計達到2000億美元。而由于創(chuàng)新品種研發(fā)周期較長，且跨國藥企內(nèi)部決策效率相對不高 ，在這三年內(nèi)
，跨國藥企很難通過內(nèi)生品種去彌補這2000億美元的損失 。因此，跨國藥企正在全球搜羅創(chuàng)新藥資產(chǎn) ，收購到自己的管線中
，其中，來自中國的資產(chǎn)占據(jù)半壁江山
。

　　富榮基金相關人士向《國際金融報》記者表示 ，2023年是我國創(chuàng)新藥出海的元年，在未來2至3年的時間里
，我國創(chuàng)新藥出海管線數(shù)量和美國研發(fā)管線總數(shù)的差距或?qū)⒉粩嗫s小。在這期間有望不斷出現(xiàn)銷售峰值可觀的大單品，未來我國創(chuàng)新藥企業(yè)在全球市場份額或?qū)⒊掷m(xù)增長 。

　　除了出海 ，國內(nèi)醫(yī)保政策的支持
，也將會驅(qū)動創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)進入新周期
。

　　中歐基金還表示，從放量角度來看 ，進入醫(yī)保是放量的前提
，但藥品從醫(yī)保準入到臨床廣泛使用，所需消耗的時間較長。2022年起進入醫(yī)保的創(chuàng)新藥品種 ，有望在未來三年迎來放量周期 。

　　那么
，本輪創(chuàng)新藥行情能持續(xù)多久？

　　包金剛認為，綜合來看 ，創(chuàng)新藥行情有望在政策支持 、市場需求增長
、技術進步、資金流向和產(chǎn)業(yè)周期等多種因素的推動下保持中期甚至更長時間的持續(xù)性
。然而
，市場競爭的加劇 、臨床研究的不確定性以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素也可能對創(chuàng)新藥行情產(chǎn)生擾動。

　　“我認為經(jīng)過許多年的持續(xù)投入，國內(nèi)的創(chuàng)新藥逐步進入收獲期 ，再疊加政策利好和老齡化的大趨勢，長期看好創(chuàng)新藥行情
，但短期仍需要防范板塊回調(diào)風險和個股泡沫風險 。
”泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋告訴記者
。

　　相比之下，港股創(chuàng)新藥的行情總是先來。對于這個現(xiàn)象 ，韓瑋表示
，一方面，由于前期港股上市條件比A股寬松 ，創(chuàng)新藥板塊在港股的聚集效應較好
，股價對醫(yī)藥科技的動態(tài)更加敏感 。另一方面，港股創(chuàng)新藥板塊估值偏低 ，更容易獲得長線資金的優(yōu)先配置。