首單落地。

　　日前 ，深圳市東方富海投資管理有限公司已獲中國銀行間市場交易商協(xié)會《接受注冊通知書》，同意在銀行間市場發(fā)行科技創(chuàng)新債券 。據(jù)證券時報記者了解
，該項目是債券市場“科技板”啟動后首單民營創(chuàng)投機構(gòu)科技創(chuàng)新債券。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前已有20家股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)布公告 ，合計發(fā)行和待發(fā)科技創(chuàng)新債券的規(guī)模達到205.70億元；君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投 、東方富海、毅達資本
、金雨茂物、泰達科投 、中科創(chuàng)星等12家股權(quán)投資機構(gòu)處于發(fā)行注冊過程中
，其中，毅達資本
、泰達科投、東方富海發(fā)行科技創(chuàng)新債券獲得發(fā)行批號
。

　　逾30家股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行“科創(chuàng)債 ”

　　3月6日 ，在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上
，中國人民銀行行長潘功勝提出，將創(chuàng)新推出債券市場“科技板” ，重點支持投資經(jīng)驗豐富的頭部私募股權(quán)投資機構(gòu) 、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)等發(fā)行長期限科技創(chuàng)新債券
，帶動更多資金投早
、投小、投長期 、投硬科技。此舉無疑為創(chuàng)投行業(yè)注入了一劑“強心針
” 。

　　自5月9日科技創(chuàng)新債券上線以來至5月26日，20家股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)布公告 ，合計發(fā)行和待發(fā)科技創(chuàng)新債券的規(guī)模達到205.70億元
。

　　還有12家股權(quán)投資機構(gòu)開展注冊
，注冊發(fā)行金額約為153.10億元，發(fā)行人覆蓋北京
、上海、廣東 、江蘇等區(qū)域 ，助力各區(qū)域科技創(chuàng)新中心建設。其中，毅達資本
、泰達科投、東方富海發(fā)行科技創(chuàng)新債券已經(jīng)獲批 。

　　據(jù)記者梳理
，股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券主要用于基金出資及置換
。比如，東方富海稱 ，此次發(fā)行科技創(chuàng)新債券將用于創(chuàng)投基金出資及置換等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。投資方向包括人工智能與數(shù)字經(jīng)濟 、新能源與新材料、半導體
、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等 。

　　創(chuàng)業(yè)投資是鏈接風險資本與產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵樞紐
，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是促進科技、產(chǎn)業(yè) 、金融良性循環(huán)的重要舉措
。然而，從創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展情況來看 ，“募資難”是行業(yè)普遍存在的問題
，對于民營創(chuàng)投機構(gòu)而言，由于規(guī)模相對較小
、抗風險能力較弱、品牌影響力有限等自身特點 ，“募資難 ”問題更為突出。

　　盛世投資董事 、盛世資本總經(jīng)理田辰表示
，在當前行業(yè)募資難的困境下，尤其在當前以國資為主導的市場環(huán)境下 ，新政為市場注入了新的資金渠道可能性
，釋放了積極信號，是對創(chuàng)投行業(yè)體系的有益補充 。

　　民營創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)債多方面實現(xiàn)“破冰
”

　　創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)行的科技創(chuàng)新債可以用于私募股權(quán)基金設立
、擴募 ，私募股權(quán)基金可將資金用于投資科技創(chuàng)新企業(yè)
。但從過往經(jīng)驗來看，民營創(chuàng)投機構(gòu)通過發(fā)行債券補充資本金的積極性并不強
，主要是存在自身評級較低導致的發(fā)行利率高、債券期限與基金期限錯配 、擔保額度低且費用高等難點堵點。

　　東方富海落地首單民營創(chuàng)投“科創(chuàng)債”項目，計劃發(fā)行總規(guī)模15億元
、期限15年的科技創(chuàng)新債券 。相較于其他同類型項目 ，該項目在發(fā)行總規(guī)模、發(fā)行期限均創(chuàng)下同類項目新紀錄。

　　東方富海是國內(nèi)頭部民營創(chuàng)投機構(gòu)
，旗下管理人合計管理創(chuàng)業(yè)投資基金60余只，規(guī)模約350億元 ，累計投資超630家科技創(chuàng)新型企業(yè)
，投資領(lǐng)域涵蓋人工智能 、新能源
、半導體、生物醫(yī)藥等核心賽道
。據(jù)記者了解，在此之前 ，東方富海累計發(fā)行兩期雙創(chuàng)債及一期科創(chuàng)債
，合計規(guī)模4.9億元。而此次的發(fā)債規(guī)模 、期限以及利率條件等，都優(yōu)于前兩次 。

　　據(jù)悉 ，在此次發(fā)債前的路演活動上
，東方富海作為民營創(chuàng)投機構(gòu)代表，吸引了眾多投資者的關(guān)注
。多家銀行機構(gòu)積極響應 ，已提前與總行溝通投資要素并推動內(nèi)部審批流程，為認購項目做好充足的準備。同時
，中國人民銀行推出政策，提供低成本再貸款資金可用于購買科技創(chuàng)新債券 ，有利于將更多長期、高效
、便捷、低成本的債券資金引向科技創(chuàng)新領(lǐng)域 。

　　創(chuàng)投業(yè)界人士分析
，東方富海此次發(fā)債在多項指標上取得突破，有助于形成良好的示范效應 ，引導更多債券資金轉(zhuǎn)化為“耐心資本 ”
，定向支持早期 、硬科技項目，形成“募投管退
”良性循環(huán)
。

　　首創(chuàng)“央地協(xié)同
、風險共擔”雙重增信模式

　　股權(quán)投資本質(zhì)上是一個風險高、回報周期長的投資品種 ，與債券的收益模式和基本邏輯存在較大差異。如何進一步降低債券的違約風險
，提高投資者購買創(chuàng)投科技創(chuàng)新債券的積極性？

　　中國人民銀行行長潘功勝在5月7日舉辦的國新辦新聞發(fā)布會上提出，創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具 ，通過與地方政府 、市場化增信機構(gòu)等合作
，采用共同擔保等多樣化的增信措施，分攤債券的部分違約損失風險 ，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行低成本
、長期限的科創(chuàng)債券融資提供支持 。

　　據(jù)記者了解，在此次東方富海的發(fā)債項目推進過程中
，為其“量身定制 ”合適的增信方案，成為項目成功推出的關(guān)鍵因素
。具體來看 ，在各方深入溝通、積極探索后
，創(chuàng)新提出了“央地協(xié)同 、風險共擔
”雙重增信模式，由國家級信用增進機構(gòu)——中債信用增進投資股份有限公司提供全額擔保 ，同時深圳市高新投融資擔保有限公司作為地方國企代表為項目提供反擔保支持
，構(gòu)建起央地“雙保險”機制。

　　排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華接受記者采訪時指出，這種風險共擔的模式 ，能在支持股權(quán)投資機構(gòu)發(fā)行長期債券上發(fā)揮三方面作用：其一
，降低融資成本，顯著減少股權(quán)投資機構(gòu)的發(fā)債成本 。其二 ，提振市場信心
，增強投資者對科創(chuàng)債的認可度，提升交易活躍度 ，同時為科技企業(yè)提供更豐富的融資選擇
。其三，優(yōu)化風控機制
，通過創(chuàng)新設計，完善債券市場風險分擔體系 ，降低科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債風險。

（文章來源：證券時報）