早上好 ，先來關注下國際市場。

　　周二晚間
，美股三大指數(shù)低開后小幅拉升，大型科技股多數(shù)下跌 ，甲骨文、特斯拉 、英特爾跌超3%，谷歌
、英偉達跌超2%
，微軟、谷歌 、亞馬遜跌超1% 。美股“AI大牛股”——Palantir股價盤初一度暴跌超10%
。

　　黃金跳水，現(xiàn)貨黃金一度大跌1.8% ，隨后跌幅有所收窄。白銀、銅等金屬全線下跌
，國際油價也小幅下挫 。

　　多位華爾街投行高管在全球金融領袖投資峰會上警告美股市場可能面臨重大回調(diào)。摩根士丹利首席執(zhí)行官Ted Pick和高盛集團首席執(zhí)行官David Solomon均對當前估值表示謹慎
。高盛
、摩根士丹利等投行認為，盡管企業(yè)盈利強勁 ，但當前估值水平令人擔憂
，科技股估值尤其令人擔憂。高盛預計可能出現(xiàn)10%至20%的回調(diào) 。

　　消息面上，據(jù)央視新聞報道 ，當?shù)貢r間11月4日
，美國國會參議院以54票對44票的結果，再次未能通過聯(lián)邦政府臨時撥款法案
。這意味美國聯(lián)邦政府將繼續(xù)“停擺 ” ，10月1日開始的本輪聯(lián)邦政府“停擺
”即將打破2018年年底至2019年年初“停擺”35天的歷史紀錄
，成為美國歷史上持續(xù)時間最長的政府“停擺 ”。

　　截至今晨收盤，納指下跌2.04%；標普500指數(shù)下跌1.17%；道指下跌0.53% 。大型科技股普跌 ，英特爾跌超6%，特斯拉跌超5%
，英偉達跌超3%，谷歌跌逾2% ，亞馬遜、Meta跌超1%
。熱門中概股多數(shù)下跌
，納斯達克中國金龍指數(shù)跌2.05%。小馬智行跌近10%，富途控股跌超7% ，奇富科技 、嗶哩嗶哩跌超5%
，金山云
、BOSS直聘跌超4%，小鵬汽車、滿幫等跌超3% ，騰訊音樂 、京東等跌逾2%
，極氪
、好未來等跌超1%；百度漲超3%，唯品會漲逾2% 。

　　國際金價走低 ，截至發(fā)稿時
，現(xiàn)貨黃金跌1.67%，報3934.06美元/盎司；COMEX黃金跌1.71% ，報3945.3美元/盎司
。現(xiàn)貨白銀跌1.72%，報47.11美元/盎司。倫銅收跌近2% 。

　　國際原油期貨結算價小幅收跌
，WTI原油期貨12月合約跌0.8%，報60.56美元/桶；布倫特原油期貨1月合約跌0.69% ，報64.44美元/桶
。

　　比特幣價格一度跌破10萬美元
，最低報9.96萬美元，跌幅達6.5% ，截至發(fā)稿時報10.11萬美元；以太坊一度跌超11%。根據(jù)CoinGlass數(shù)據(jù)
，過去24小時，加密貨幣市場共有超47萬人爆倉 。

　　有分析師認為 ，如果比特幣價格持續(xù)低于10萬美元
，可能會引發(fā)更急劇的拋售，下一個目標價位將是4月份接近7.4萬美元的低點 ，這意味著較當前價格水平仍有約30%的潛在下行空間。

美國大豆出口量銳減

　　據(jù)央視財經(jīng)消息
，美國農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，全美2025年大豆種植面積比前一年減少約3%
。產(chǎn)量方面 ，美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2025年美國大豆產(chǎn)量預估約1.17億噸
，而出口預估約4960萬噸，比前一年大幅下降。其中 ，2025年前八個月美國對中國的大豆出口量約593萬噸
，遠低于2024年同期的約2680萬噸，同比下降近80% 。

金價后市怎么走？

　　近期 ，金銀價格從歷史高位回落
，進入盤整階段
。顧佳男認為，金銀價格回落 ，一方面是因為市場技術性獲利了結需求強烈。在前期連續(xù)上漲后
，金價已處于絕對高位，部分多頭選擇賣出鎖定利潤 ，給市場帶來調(diào)整壓力 。另一方面
，美聯(lián)儲降息預期回落也是一個關鍵變量
。鑒于12月降息由確定轉(zhuǎn)為不確定，風險資產(chǎn)普遍面臨回調(diào)壓力 ，貴金屬亦不例外。

　　“近期貴金屬價格調(diào)整的主要原因在于前期多頭離場，市場風險偏好抬升以及美聯(lián)儲降息預期轉(zhuǎn)弱 。”吳梓杰表示
，首先，持續(xù)上漲后金銀市場累積了較為可觀的浮盈籌碼 ，加之黃金價格波動率放大可能也觸發(fā)了部分產(chǎn)品的平倉機制
，多頭離場帶來的拋壓是黃金價格下跌的重要原因
。其次，市場不確定性回落和風險偏好回升 ，利空黃金。最后
，近期美聯(lián)儲表態(tài)偏“鷹
”，10月議息會議上鮑威爾的講話壓制了12月的降息預期 ，后續(xù)多位美聯(lián)儲官員支持謹慎降息 。降息預期回落壓制金銀價格
。對白銀而言
，此前倫敦市場現(xiàn)貨白銀庫存極度緊張，近期隨著現(xiàn)貨庫存增加 ，價格也大幅回落。

　　展望后市
，顧佳男認為，金價短期內(nèi)可能因稅改帶來的企業(yè)拋壓以及強勢美元環(huán)境而繼續(xù)承壓 ，震蕩整理的概率較高 。但支撐黃金價格的長期邏輯并未消失：全球央行持續(xù)購金、去全球化背景下的避險需求以及美元信用下降。

　　他表示，后續(xù)重點關注兩大核心因素：一是美聯(lián)儲降息節(jié)奏
，若12月暫停降息，后續(xù)降息路徑存在不確定性；二是全球貿(mào)易摩擦情況 ，若摩擦再度升溫
，黃金的避險需求將重新回升
。

黃金稅收新規(guī)落地

　　近日，由財政部 、國家稅務總局發(fā)布的《關于黃金有關稅收政策的公告》（簡稱公告）正式實施 ，執(zhí)行至2027年12月31日。

　　廣發(fā)期貨研究所貴金屬研究員葉倩寧表示
，公告明確了黃金交易的增值稅政策，將用途劃分為“投資性”與“非投資性 ”兩種 。最重要的變化在于：投資性黃金（如標準金條）在最終銷售給個人投資者時 ，不免稅
，需要繳納增值稅（且下游無法取得專票抵扣）；非投資性黃金（如用于制作首飾的原料）進入加工環(huán)節(jié)，其增值稅可以正常抵扣（但僅可抵扣6%） ，最終在零售環(huán)節(jié)以包含增值稅的價格銷售
。

　　公告明確會員單位從交易所（統(tǒng)指上海黃金交易所
、上海期貨交易所
，下同）購入標準黃金，實物交割出庫后實際用途發(fā)生改變的 ，應在用途改變前向交易所報告用途改變信息。會員單位應當自標準黃金實物交割出庫取得交易所開具相應發(fā)票當月起6個月內(nèi)提出用途改變申請，且僅允許申請改變用途一次；超過6個月的
，交易所不得為其重新開具發(fā)票 。

　　海通期貨研究所貴金屬研究員顧佳男向記者表示，稅收新政推行的主要目的是引導黃金交易特別是大額投資行為向規(guī)范化的場內(nèi)市場集中 ，以提升整體市場的透明度和監(jiān)管效率
。同時
，通過調(diào)整不同用途下的稅收成本，抑制企業(yè)脫離實際生產(chǎn)需求的囤金行為。

　　“持有大量現(xiàn)貨黃金的企業(yè)出于成本考量 ，可能選擇出售部分庫存
，為市場帶來新增供給，形成賣出壓力 。同時 ，作為過去重要買家的企業(yè)部門
，新增采購需求可能出現(xiàn)階段性下降
。稅收新政落地后，企業(yè)利用增值稅抵扣鏈條低成本持有實物黃金的模式被終結。
”他分析說 。

　　總體來看 ，金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為
，公告從交易所采購實物黃金部分出發(fā)，做出了進一步細化的稅務安排
。對黃金市場而言 ，主要影響在于購買非交易所會員出售的投資黃金，以及所有非投資類黃金
，將面臨一定的稅負增加，但對黃金價格的影響整體較小。從需求和投資方式來看 ，對首飾類以及科技類黃金需求影響整體較小
，投資類黃金需求或?qū)⒂胁糠謴膶嵨稂S金轉(zhuǎn)向銀行活期黃金、黃金ETF等非實物渠道 。

（文章來源：期貨日報）