北京時間周四晚間，歐洲央行如期宣布維持現有政策利率不變 ，后續動作也需要等待關稅等一系列進展更加明朗 。

　　（來源：ECB）

　　官方宣布
，存款便利利率、主要再融資操作利率和邊際貸款便利利率將分別維持在2.00% 、2.15%和2.40%不變
。與美聯儲不同，自2024年6月以來 ，歐洲央行已經連續降息8次
，存款便利利率從4%降低至2%，所以今天的暫停也在市場意料之內。

　　歐洲央行在聲明中表示：“當前通脹率已達到2%的中期目標 。在充滿挑戰的全球環境下 ，經濟迄今整體表現出韌性
。與此同時
，環境依然極為不確定，尤其是由于貿易爭端。”

　　（歐元區通脹已經降至2%目標 ，但前景相當模糊，來源：tradingeconomics）

　　據央視新聞報道
，美國總統特朗普此前曾致信歐盟，聲稱將從8月1日起對歐盟大部分出口商品加征30%關稅 ，高于4月公布的20% 。歐盟成員國也在周四投票通過對930億歐元美國商品加征關稅的反制措施
，將在雙方未能于8月前達成協議時生效
。

　　對于已經連續降息整整一年的歐洲央行而言，市場的關注焦點也從“降息與否 ”轉向“降息周期是否已經結束
”。

　　目前交易員們仍預期歐洲央行年內至少還有一次降息 ，將關鍵貸款利率降至1.75% 。部分投資者認為歐央行最終會將利率降至1.5%
，以應對通脹過度放緩的風險。

　　在緊隨利率決議的新聞發布會上，歐洲央行行長拉加德在開場演講中表示 ，當前歐元區的通脹率處于歐央行的2%中期目標
。最新信息大體符合歐央行此前對通脹前景的評估
，區域內價格壓力持續緩解，工資增長正變得愈發緩慢。

　　拉加德也強調 ，經濟增長的風險仍然偏向下行 。主要風險包括全球貿易緊張局勢的進一步升級及相關不確定性
，這可能抑制出口，拖累投資和消費
。與之相反的是 ，如果貿易和地緣政治緊張局勢迅速得到解決，可能提振市場情緒并刺激經濟活動。

　　歐洲央行副行長路易斯·德金多斯此前曾警告稱
，由于歐洲企業在2025年初提前完成業務以規避后續更高關稅，第二和第三季度的經濟增長將“幾乎持平” 。

　　周四的決議也提及 ，實際和預期關稅的提高
、更強勢的歐元以及持續的地緣政治不確定性使企業在投資上更加謹慎
。

　　今年以來
，歐元對美元已經上漲超13%，可能會對通脹造成超預期的打擊。包括法國央行行長維勒魯瓦在內的多位管理委員會成員警告稱 ，歐元區的通脹可能會長期低于目標 。

　　（今年以來歐元持續升值
，來源：TradingView）

　　與大多數同行一樣，拉加德再度強調將采取依賴數據、逐次會議決定的方式來確定適當的貨幣政策立場
。

　　她也在周四強調 ，雖然歐元走強可能使“通脹下降幅度超過預期 ”
，但歐洲央行也在關注另一種情形，即供應鏈分裂推高全球價格 ，更高的財政支出和極端天氣事件也可能導致通脹回升。

　　德意志銀行首席歐洲經濟學家馬克·沃爾解讀稱
，歐洲央行將保持所有選項開放——這甚至可能意味著未來重新加息 。沃爾說道：“如果貿易不確定性消退，經濟韌性和大規模財政寬松的結合最終將轉化為通脹上行風險
。市場距離從關注最后一次降息轉向首次加息已經不遠了。
”

（文章來源：財聯社）