近日
，記者梳理多只績優科技主題基金最新披露的二季報發現，不少基金經理的投資思路在二季度有所變化。部分基金經理將原本配置于國內算力板塊的倉位轉向海外算力板塊 ，另有一部分選擇系統性減持上半年熱度較高的人形機器人概念股 。

　　算力端投資邏輯生變

　　7月19日
，財通基金披露了基金經理金梓才在管基金二季報
。與一季度末相比，其管理的多只產品的前十大重倉股均經歷了“大調倉”。

　　以財通成長優選混合為例 ，該產品二季度末的前十大重倉股分別為仕佳光子
、生益電子、新易盛 、中際旭創
、天孚通信、太辰光 、工業富聯
、博創科技、德科立 、匯綠生態 。對比一季報
，這十只股票均是二季度的新晉重倉股
。

　　從超配國內算力轉換到超配海外算力，是金梓才此次調倉最大的特點。他在二季報中表示 ，一季度
，組合曾大幅超配國內算力，主要基于DeepSeek出現帶來的應用上量的預期 ，以及外部環境的諸多不確定性 。但從二季度對全球科技產業趨勢的跟蹤來看
，一個關鍵邏輯正在強化——盡管國產算力敘事持續演進，海外巨頭AI模型研發及其資本開支非但未見收縮 ，反而在持續加碼，服務于海外科技巨頭的優質“出海算力 ”
，包括光模塊
、PCB等迎來了業績與估值的雙重提振
。

　　Wind數據顯示，財通成長優選混合在二季度實現業績反彈。該基金A類份額凈值增長率為11.23% ，同期業績比較基準收益率為1.34% 。三季度以來
，該基金的凈值曾在多個交易日漲幅明顯
。

　　另一只科技主題基金中歐數字經濟混合發起在二季度的調倉思路與金梓才“不謀而合
”。對比一季報，中際旭創、新易盛 、天孚通信等股票成為中歐數字經濟混合發起二季度末的新晉重倉股 。

　　基金經理馮爐丹在中歐數字經濟混合發起二季報中表示 ，當前階段最值得關注的投資機會在于海外推理側的基礎設施建設
，而未來最核心的觀察變量則是商業閉環的形成。馮爐丹將AI基礎設施列為目前組合的五大重點配置方向之一，她表示 ，將重點布局和海外需求相關
、具備技術領先優勢的企業
。

　　中歐數字經濟混合發起A類份額在二季度的凈值增長率為12.69%
，同期業績比較基準收益率為-0.23%。拉長時間來看，截至7月18日 ，該基金A類份額近一年以來業績漲幅超110% 。

　　熱門科技板塊各有所好

　　除了在算力端進行調整
，多位基金經理在其他熱門科技板塊的投資思路亦發生了變化
。

　　基金二季報顯示，馮爐丹對上半年市場熱議的人形機器人板塊進行了減倉。她表示 ，考慮到短期內機器人智能化水平尚未出現決定性突破，團隊對該板塊進行了系統性減倉
，等待技術演進臨界點出現后再擇機加倉 。

　　不過，也有基金經理認為 ，人形機器人板塊僅為短期調整
。萬家基金基金經理莫海波在二季報中表示
，人形機器人今年迎來量產元年，未來10年將處于黃金發展期。若板塊內個股股價下跌 ，團隊將逐步增持 。

　　莫海波管理的多只基金在二季度加倉了多只互聯網股票
。他在萬家價值優勢一年持有期混合二季報中表示
，國內科技巨頭顯著加大了在AI應用端的投入，看好這些科技巨頭未來在AI應用領域孕育新的增長曲線。具體來看 ，與一季報相比
，快手-W、阿里巴巴-W 、騰訊控股、嗶哩嗶哩新晉為萬家價值優勢一年持有期混合二季度前十大重倉股 。

　　談及AI應用的投資，馮爐丹在二季報中強調了“實際落地”和“盈利模式清晰 ”這兩大關鍵詞
。具體來看 ，快手-W等互聯網股票成為其二季度新晉前十大重倉股。

　　德邦基金基金經理陸陽和雷濤表示
，一方面，除了原先北美和國內科技大廠對大模型和算力基礎設施的持續投入外 ，各個國家主權對人工智能的發力才剛剛開始 。另一方面，今年無疑是AI應用商業化開始起量
、起規模的一年
，尤其是海外。比如，OpenAI不僅用戶側增長迅猛 ，其ARR（年度經常性收入）也升至120億美元
。因此
，AI將進入推理需求為主和商業化閉環新階段的觀點逐漸得到驗證。大模型或者云廠商的tokens需求和對應收入的爆發，將反推算力資源投入持續增加 。此外 ，下半年海內外大模型廠商將迎來新一輪重磅基模更新
，均會推動算力需求升級
。

（文章來源：中國證券報）