周三，金融市場(chǎng)剛剛進(jìn)行了一場(chǎng)“模擬演習(xí) ”——模擬如果特朗普總統(tǒng)試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾會(huì)發(fā)生什么 。結(jié)果雖然只引發(fā)了一場(chǎng)短暫的風(fēng)暴 ，但情況顯然不容樂觀……

　　隨著特朗普在與國會(huì)共和黨人舉行的一次閉門會(huì)議上談到“解雇鮑威爾
”的消息
，在隔夜紐約時(shí)段盤中被媒體曝光，市場(chǎng)反應(yīng)幾乎一致負(fù)面 ，美股、美元和長期美國國債價(jià)格均迅速下跌
。衡量美元兌六種主要貨幣強(qiáng)弱的ICE美元指數(shù)一度下跌0.8%，標(biāo)普500指數(shù)盤中也一度急跌約0.6%。

　　而債券市場(chǎng)的走勢(shì)無疑最為值得人們玩味 。由于市場(chǎng)預(yù)期特朗普選中的鮑威爾接班人可能在上臺(tái)后迅速降息
，短債收益率在隔夜盤中一度迅速下行，但與此同時(shí) ，對(duì)通脹失控 、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性和美國金融系統(tǒng)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂
，則導(dǎo)致長期美債遭遇迅速拋售，10年期
、30年期美債收益率紛紛跳漲。

　　受此影響 ，美債收益率曲線在周一盤中迅速趨陡——30年期債券收益率與5年期債券收益率之間的差距一度達(dá)到103個(gè)基點(diǎn)
，高于鮑威爾可能被解雇的首份報(bào)道之前的97個(gè)基點(diǎn)
。

　　對(duì)于許多投資者而言，隔夜唯一值得慶幸的 ，或許是上述“解雇鮑威爾”的報(bào)道
，此后很快得到了特朗普本人的澄清。同時(shí)，一些業(yè)內(nèi)人士可能也依然抱有這樣的“僥幸心理 ”：即由于法律層面上解雇聯(lián)儲(chǔ)主席的合法性存疑 ，加之財(cái)長貝森特等官員將能意識(shí)到市場(chǎng)會(huì)拒絕這一舉動(dòng)
，特朗普真正采取行動(dòng)罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席的可能性仍然很低 。

　　特朗普在周三晚些時(shí)候出面解釋稱，他無意解雇鮑威爾 ，只是在“概念上”與議員們討論了這件事
。但他也暗示，雖然“極不可能
”主動(dòng)解雇鮑威爾
，但也不能排除美聯(lián)儲(chǔ)主席因?yàn)檠b修費(fèi)超支被問責(zé)的情況。

　　特朗普在白宮稱，“我們沒有計(jì)劃采取任何行動(dòng)... 我不排除任何可能 ，但我認(rèn)為這極不可能
，除非他（鮑威爾）因欺詐必須離職 。”

　　最終，標(biāo)普500指數(shù)在周三全天依然上漲0.3%
。美元也在紐約時(shí)段午后交易中將跌幅收窄至0.2% ，而10年期國債收益率幾乎回落至了早盤水平
，尾盤時(shí)報(bào)約4.45%。

　　市場(chǎng)虛驚一場(chǎng)但華爾街仍驚魂未定

　　當(dāng)然，對(duì)于金融市場(chǎng)而言 ，雖然隔夜有關(guān)特朗普探討“解雇鮑威爾 ”的傳聞
，最終被證明只是虛驚一場(chǎng)，但許多華爾街人士眼下依然驚魂未定 。不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心 ，解雇鮑威爾將對(duì)央行的獨(dú)立性構(gòu)成危險(xiǎn)威脅
，并可能對(duì)金融市場(chǎng)造成嚴(yán)重打擊
。

　　事實(shí)上，盡管特朗普出面否認(rèn) ，但一些人仍預(yù)計(jì)特朗普可能很快會(huì)試圖罷免鮑威爾，盡管美國最高法院在5月份曾表示將阻止任何此類企圖。在一些熱門預(yù)測(cè)平臺(tái)上
，自6月份以來，特朗普解雇鮑威爾的概率一直在不斷上升 ，表明投注者預(yù)期此事會(huì)發(fā)生 。

　　周三Polymarket平臺(tái)的押注顯示
，交易員預(yù)計(jì)特朗普今年解雇鮑威爾的可能性一度達(dá)到約24%，這是自去年年底創(chuàng)建該押注以來的最高概率
。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性堪稱是美國金融市場(chǎng)的基石。美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性認(rèn)知的崩潰 ，相當(dāng)于對(duì)其聲譽(yù)造成巨大損害
，而且?guī)缀鯚o法修復(fù) 。如果人們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性受到削弱，可能會(huì)引發(fā)美元和美國政府債券的大幅拋售 ，從而對(duì)美國市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)以及其國際聲譽(yù)造成持久損害。

　　由于特朗普加大了對(duì)鮑威爾的批評(píng)力度
，要求美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，近幾個(gè)月外匯市場(chǎng)就一直陷于動(dòng)蕩 ，美元表現(xiàn)始終萎靡不振
。資深投資組合經(jīng)理George Cipolloni表示
，這對(duì)投資者和白宮來說應(yīng)該是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。

　　AGF Investments 首席美國政策策略師Greg Valliere在一份報(bào)告中指出，“特朗普希望降低利率：他認(rèn)為罷免鮑威爾會(huì)帶來改變 ，但大多數(shù)市場(chǎng)分析師認(rèn)為，這將發(fā)出美聯(lián)儲(chǔ)失去獨(dú)立性的信號(hào) 。
”

　　CASSA Lombarda研究與投資主管Marco Vailati指出
，特朗普是否會(huì)兌現(xiàn)這一威脅還有待觀察
。但此舉幾乎肯定會(huì)引起市場(chǎng)恐慌，因?yàn)樗鼤?huì)質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)是否獨(dú)立于政治權(quán)威。一個(gè)獨(dú)立性減弱、更多地受制于政治領(lǐng)導(dǎo)層的美聯(lián)儲(chǔ) ，將引發(fā)擔(dān)憂——與其說是償付能力的擔(dān)憂
，不如說是美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的可靠性的擔(dān)憂 。

　　美元資產(chǎn)隨時(shí)面臨拋售潮？

　　對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的攻擊，也可能會(huì)導(dǎo)致今年4月曾上演的美國資產(chǎn)拋售潮再度卷土重來
。

　　三菱日聯(lián)金融集團(tuán)倫敦高級(jí)貨幣分析師Lee Hardman表示 ，如果真的發(fā)生這種情況（特朗普解雇鮑威爾）
，這將嚴(yán)重?fù)p害投資者對(duì)美元的信心，這就是為什么我們開始看到大量拋售 ，如果他這樣做
，這種情況可能會(huì)進(jìn)一步持續(xù)。

　　“目前還不清楚特朗普是否有權(quán)解雇鮑威爾，因此我們預(yù)計(jì)很快就會(huì)看到法律挑戰(zhàn) ，但即使被推翻
，對(duì)信心的打擊也將是持久的，這也強(qiáng)化了我們對(duì)美元的看跌觀點(diǎn) ，”Hardman稱 。

　　荷蘭國際集團(tuán)外匯策略師Francesco Pesole也表示，如果投資者不再認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)是獨(dú)立的
，美元的強(qiáng)勢(shì)和首要地位可能會(huì)受到威脅
。

　　“獨(dú)立的美聯(lián)儲(chǔ)是美元儲(chǔ)備貨幣吸引力的關(guān)鍵基礎(chǔ)， ”Pesole指出 ，“當(dāng)市場(chǎng)長期預(yù)期通脹將得到控制且債券市場(chǎng)將平穩(wěn)運(yùn)行時(shí)
，就會(huì)持有某種貨幣作為儲(chǔ)備貨幣。就美元而言，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立于政治 ，從根本上保證了這一點(diǎn) 。因此
，如果市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層的變化解讀為失去獨(dú)立性，那么持有美元的動(dòng)力就會(huì)減弱
。
”

　　美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的削弱也可能對(duì)美國債券市場(chǎng)嚴(yán)重造成沖擊。周二 ，30年期美國國債收益率已自5月以來首次突破5% 。對(duì)此
，有業(yè)內(nèi)人士表示，到目前為止 ，5%充當(dāng)了30年期美債收益率的頂部。但如果美國總統(tǒng)特朗普真的采取行動(dòng)
，試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，或是按照近期信函所述的稅率對(duì)貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅 ，那么5%反而可能將成為底部
。

　　Cipolloni指出，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)在于
，特朗普最終可能會(huì)導(dǎo)致債券市場(chǎng)失去信心。如果發(fā)生這種情況，可能會(huì)給投資者 、購房者和消費(fèi)者帶來問題 。

　　他說 ，“他(特朗普)不怕做不尋常的事
，在他的任期內(nèi)，看起來他一直這么做
。但如果收益率升至5.5%或6% ，債券市場(chǎng)將向特朗普證明誰才是真正的老大。股市也可能不會(huì)喜歡5.5%的長期利率 。”

　　在美股方面
，一些人也指出，鑒于近幾個(gè)月股市的大幅上漲 ，其未來走勢(shì)可能較為脆弱
。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)周三再度創(chuàng)下了歷史新高。Piper Sandler全球政策和資產(chǎn)配置主管Benson Durham表示
，許多投資者更關(guān)注債券市場(chǎng)將如何對(duì)鮑威爾被免職做出反應(yīng)，“但我不會(huì)忘記股票 ” 。

　　路易斯安那州共和黨參議員約翰·肯尼迪周三表示 ，如果特朗普解雇鮑威爾
，美股將會(huì)崩潰
。

　　肯尼迪指出，“如果解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席 ，你就會(huì)看到股市崩盤，你會(huì)看到債券市場(chǎng)崩盤。而在另一邊
，如果鮑威爾按照特朗普的要求采取(寬松)行動(dòng)，
”單方面降息300個(gè)基點(diǎn) ，你就會(huì)看到……債券市場(chǎng)陷入混亂
，收益率反而會(huì)大幅上升，這將對(duì)我們?nèi)谫Y來資助政府產(chǎn)生巨大影響 。