特朗普“極限施壓 ”美聯(lián)儲(chǔ)降息的真實(shí)目的曝光。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》資深央行記者Greg Ip在最新發(fā)布的文章中表示 ，美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求美聯(lián)儲(chǔ)降息的目的是，希望通過(guò)更低的利率來(lái)滿足自己的財(cái)政優(yōu)先策略 。文章警告稱
，這種“財(cái)政主導(dǎo)”模式往往導(dǎo)致通脹 、危機(jī)和經(jīng)濟(jì)停滯的“危險(xiǎn)組合
”。

　　7月7日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示 ，市場(chǎng)可能在將特朗普的降息觀點(diǎn)計(jì)入價(jià)格
。貝森特認(rèn)為
，今年剩下的時(shí)間將會(huì)降息兩次。關(guān)鍵不僅在于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，更在于整個(gè)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì) 。

　　同日 ，特朗普貿(mào)易顧問(wèn)納瓦羅表示
，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾維持政策利率不變的做法正在造成嚴(yán)重傷害
。 納瓦羅呼吁美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)干預(yù)鮑威爾的立場(chǎng)。納瓦羅還表示，鮑威爾導(dǎo)致收入損失和利息支出增加 。

　　特朗普的真實(shí)目的

　　7月6日消息 ，《華爾街日?qǐng)?bào)》資深央行記者Greg Ip發(fā)表文章稱
，特朗普近期密集要求美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾降息，他希望通過(guò)更低的利率來(lái)滿足自己的財(cái)政優(yōu)先目標(biāo) ，為美國(guó)國(guó)會(huì)剛通過(guò)的減稅法案提供更便利的融資支持
。

　　Greg Ip表示
，特朗普正試圖打破預(yù)算赤字與利率之間的傳統(tǒng)聯(lián)系。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，大規(guī)模借貸會(huì)推高利率 ，從而抵消減稅帶來(lái)的好處 。但特朗普的策略是通過(guò)向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，強(qiáng)制降低利率來(lái)配合其財(cái)政政策目標(biāo)
。

　　文章警告稱
，這種“財(cái)政主導(dǎo)”模式在歷史上通常與阿根廷等新興市場(chǎng)的弱央行相關(guān)聯(lián)，往往會(huì)導(dǎo)致通脹、危機(jī)和經(jīng)濟(jì)停滯的組合。然而 ，在短期內(nèi)
，這種模式可能會(huì)成為強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激手段，這也解釋了美股市場(chǎng)在此預(yù)期下不斷創(chuàng)出歷史新高 。

　　Greg Ip解釋稱 ，當(dāng)央行將優(yōu)先考慮的重點(diǎn)從就業(yè)和通脹轉(zhuǎn)向?yàn)檎谫Y
，就出現(xiàn)了“財(cái)政主導(dǎo) ”現(xiàn)象
。

　　文章指出，美國(guó)財(cái)政部發(fā)出信號(hào) ，表示債券發(fā)行將傾向于短期證券和國(guó)庫(kù)券。這樣做的目的是避免長(zhǎng)期利率上升對(duì)政府融資成本的沖擊 。

　　但這種策略存在風(fēng)險(xiǎn)。如果短期利率跳升
，成本會(huì)迅速?zèng)_擊預(yù)算
。特朗普顯然不打算讓這種情況發(fā)生。正如他在接受福克斯新聞采訪時(shí)所說(shuō)：“我們將讓能夠降低利率的人進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ) 。
”

　　Greg Ip在文章中警告稱，剛剛通過(guò)的法案非常激進(jìn)：赤字在十年內(nèi)將增至3萬(wàn)億美元 ，占GDP的7.1%
。如果法案中的臨時(shí)減稅政策得到延長(zhǎng)
，就像2017年的減稅政策一樣，赤字將攀升至3.3萬(wàn)億美元 ，占GDP的7.9%。

　　根據(jù)負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)的數(shù)據(jù)，眾議院共和黨人最初的提案將使赤字從2024年的1.8萬(wàn)億美元（占GDP的6.4%）增至2034年的2.9萬(wàn)億美元（占GDP的6.8%） 。

　　即使面臨如此龐大的赤字規(guī)模
，但美國(guó)10年期國(guó)債收益率卻從5月份的4.55%降至周四的4.35%
。

　　對(duì)此，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出的解釋是 ，市場(chǎng)認(rèn)為鮑威爾的繼任者將不會(huì)像鮑威爾那樣擔(dān)心赤字問(wèn)題
，因此在未來(lái)幾年會(huì)進(jìn)一步降息。這種預(yù)期似乎正在影響市場(chǎng)定價(jià) 。

　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)施壓

　　7月7日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示 ，美國(guó)將在不導(dǎo)致通脹的情況下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
。在談及關(guān)于財(cái)政部長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)主席的職位時(shí)
，貝森特說(shuō)，他將按照美國(guó)總統(tǒng)特朗普的意愿行事。

　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特近日在接受媒體專訪時(shí)透露 ，特朗普政府9月將聚焦提名下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席
，并批評(píng)現(xiàn)任主席鮑威爾未及時(shí)降息，暗示未來(lái)或需大幅調(diào)降利率 。

　　貝森特表示 ，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在利率決策上似乎存在判斷偏差
。

　　貝森特堅(jiān)持認(rèn)為“兩年期美債收益率正在傳遞隔夜利率過(guò)高的信號(hào)”。目前美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為4.25%～4.5%
，而兩年期國(guó)債收益率已回落至3.88%附近 。

　　根據(jù)日程安排，7月10日（周四） ，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新一次貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。

　　在6月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)
，連續(xù)四次會(huì)議暫停降息
。上周四公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告展現(xiàn)出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁韌性，其中6月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.7萬(wàn) ，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期增加10.6萬(wàn)
，失業(yè)率意外降至4.12%。

　　號(hào)稱“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒 ”的資深記者Nick Timiraos認(rèn)為，之前美聯(lián)儲(chǔ)官員就提到勞動(dòng)力市場(chǎng)的數(shù)據(jù)穩(wěn)健 ，以此證明他們?cè)诶蕸Q策上采取觀望是合理的
，新近公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告又讓他們可能延長(zhǎng)這種政策觀望期 。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy Vanden Houten表示，盡管這份優(yōu)于預(yù)期的就業(yè)報(bào)告中也存在一些隱含的疲軟 ，但6月的整體就業(yè)數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁
，足以讓美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀望，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)關(guān)稅對(duì)通脹的影響
。

　　正如鮑威爾自己所說(shuō) ，一個(gè)“穩(wěn)健的勞動(dòng)力市場(chǎng)
”讓美聯(lián)儲(chǔ)有更多時(shí)間去觀察今年實(shí)施的一系列政策變化所帶來(lái)的影響。

　　鮑威爾日前在歐洲央行舉行的央行論壇上表示
，美聯(lián)儲(chǔ)官員正在密切關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)，雖然看到了逐步降溫的趨勢(shì) ，但“我們還沒(méi)有真正看到意料之外的疲軟跡象” 。

　　利率互換數(shù)據(jù)顯示，目前交易員認(rèn)為
，7月29日至30日的議息會(huì)議重啟降息的可能性降至接近零，而9月降息的概率約為75%
。目前市場(chǎng)依然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。