近日 ，俄羅斯央行宣布下調(diào)基準利率100個基點至20%。在俄各界看來
，此舉既在意料之外又屬情理之中 。本次調(diào)整并不意味著降息周期的開啟，也難言貨幣政策的實質(zhì)性轉(zhuǎn)向 ，俄央行將根據(jù)通脹變化靈活調(diào)整貨幣政策
。

　　這是俄央行兩年多來首次下調(diào)基準利率。2022年下半年以來
，俄羅斯央行為平息居高不下的通貨膨脹率，在多次加息后 ，將基準利率維持在21%的歷史高位 。近期，俄宏觀經(jīng)濟形勢有所變化
。根據(jù)俄央行公告
，多重因素為本次降息創(chuàng)造了機會窗口，其中 ，通脹和經(jīng)濟活動動態(tài)為下調(diào)關(guān)鍵利率提供了充分依據(jù)。

　　一是通脹壓力緩解 。俄央行表示
，在緊縮貨幣政策的持續(xù)影響下，當(dāng)前俄通脹壓力持續(xù)緩解 ，經(jīng)濟正逐步回歸平衡增長軌道。雖然不同商品的價格漲幅呈現(xiàn)差異性
，但俄央行對抑制通脹信心更加充足
。俄央行稱，當(dāng)前的貨幣政策對非食品領(lǐng)域影響最為顯著 ，智能手機、電視 、吸塵器等家電和電子產(chǎn)品價格幾乎不變
，甚至下降。企業(yè)通脹預(yù)期下降，整體也呈現(xiàn)下行趨勢 。服務(wù)領(lǐng)域物價漲幅依舊較高 ，由于居民收入增長推動服務(wù)需求增長
，該領(lǐng)域通脹預(yù)期仍處高位
。

　　二是經(jīng)濟熱度降溫。俄央行認為，盡管內(nèi)需旺盛 ，但俄經(jīng)濟增速正逐漸向溫和水平過渡 。近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，俄居民消費和投資活躍度平穩(wěn)放緩
，企業(yè)擴張速度慢于去年
。勞動力市場緊張態(tài)勢出現(xiàn)更多緩解跡象。此外，勞動力短缺的企業(yè)比例也有所下降 。

　　三是盧布匯率走強
。俄央行稱 ，因石油
、煤炭等俄羅斯主要出口商品價格下跌
，貿(mào)易順差小幅收窄。同時，緊縮的貨幣政策導(dǎo)致盧布資產(chǎn)需求旺盛 ，盧布匯率持續(xù)走強 。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示
，今年2月底以來，盧布對美元持續(xù)升值 ，匯率突破90關(guān)口
，近期更是突破80大關(guān)
。盧布升值使企業(yè)和居民更傾向于儲蓄盧布而非購買外匯資產(chǎn)，對抑制物價產(chǎn)生一定影響。

　　俄央行突然降息受到市場廣泛關(guān)注 。受高息政策影響較大的企業(yè)對俄央行此次降息決定表示歡迎。代表中小企業(yè)利益的俄羅斯“新人黨”主席涅恰耶夫稱 ，“俄羅斯央行將利率降至20%是正確的做法
，央行管理層聽取了企業(yè)家們的合理意見
。 ”同時，俄羅斯直接投資基金負責(zé)人德米特里耶夫稱 ，俄央行下調(diào)基準利率為投資、生產(chǎn)和經(jīng)濟增長創(chuàng)造了條件。

　　不過有觀點認為，對于大多數(shù)貸款人而言
，1個百分點的降幅幾乎沒有實際影響 。本次俄央行議息會議前，市場預(yù)期降息2個百分點 ，因此俄央行本次的降息動作更具姿態(tài)性和象征意義
。俄央行希望向外界表明
，該部門聽到了市場有關(guān)放松貨幣政策的呼聲，并盡可能朝該方向努力 ，如果通脹繼續(xù)穩(wěn)步下降
，俄央行可進一步采取降息措施，但不會為短期利益而危及長期穩(wěn)定。

　　本次利率下調(diào) ，并不意味著實際貨幣信貸環(huán)境顯著寬松
，不代表俄央行開啟了新一輪的降息周期 。業(yè)內(nèi)專家認為，這表明俄央行的政策基調(diào)和取向并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變
。俄地區(qū)政策發(fā)展中心主任伊利亞·格拉申科夫表示 ，俄央行謹慎根據(jù)形勢變化做出調(diào)整
，并試圖向外界表明，當(dāng)前抑制通貨膨脹仍是其首要任務(wù) ，當(dāng)前通脹風(fēng)險仍未排除，大幅放松貨幣政策可能會破壞盡快實現(xiàn)4%的通脹水平的目標(biāo)。

　　因此
，俄央行降息決定既是經(jīng)濟決定，又出于政治考量 ，是對部門職責(zé) 、政府需求和市場呼聲綜合權(quán)衡后做出的謹慎決定 。這一謹慎決定將避免過度抑制經(jīng)濟活力
，同時引導(dǎo)經(jīng)濟實現(xiàn)總統(tǒng)提出的軟著陸，消除潛在的衰退風(fēng)險
。

（文章來源：經(jīng)濟日報）