圍繞關(guān)稅和AI（人工智能）兩大話題 ，美股科技“七巨頭”發(fā)布了基本超出預期的一季報 。

　　近日
，美股科技“七巨頭 ”先后發(fā)布2025年第一季度財報
。蘋果、微軟 、谷歌母公司Alphabet
、亞馬遜、英偉達 、Meta和特斯拉，這七家科技巨頭的股價在2024年實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。然而 ，進入2025年后
，由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，這些超級大盤股一直表現(xiàn)欠佳 。

　　截至目前 ，“七巨頭
”中只有三家的股價自年初以來實現(xiàn)正增長
。當?shù)貢r間5月28日
，微軟（Nasdaq：MSFT）股價跌0.72%收于每股457.36美元，總市值3.40萬億美元 ，今年以來漲近9%；英偉達（Nasdaq：NVDA）股價微跌0.51%收于每股134.81美元，總市值3.30萬億美元
，今年以來漲約0.4%；Meta（Nasda：META）股價微漲0.20%收于每股643.58美元，總市值1.40萬億美元 ，今年以來漲10%。

　　而另外四家的股價依然處于下跌區(qū)間
，并且跌幅顯著 。28日當天，蘋果（Nasdaq：AAPL）股價漲0.10%收于每股200.42美元 ，總市值2.99萬億美元
，今年以來跌近20%；亞馬遜（Nasdaq：AMZN）股價跌0.63%收于每股204.72美元，總市值2.17萬億美元 ，今年以來跌近7%；谷歌（Nasdaq：GOOGL）股價跌0.31%收于每股172.36美元
，總市值2.09萬億美元，今年以來跌近9%；特斯拉（Nasdaq：TSLA）股價跌1.65%收于每股356.90美元 ，總市值1.15萬億美元
，今年以來跌超11%
。

　　從第一季度財報來看，除了特斯拉以外 ，美股“七巨頭”的業(yè)績表現(xiàn)基本都超出了市場預期。不過，特朗普政府的關(guān)稅政策為科技巨頭們帶來了不小的壓力 。同時
，盡管市場還在質(zhì)疑AI（人工智能）的貨幣化能力，科技巨頭們依然希望AI能為公司提供加速增長的推動力。

　　關(guān)稅沖擊下尋找出路 ，提醒未來營收或受影響

　　毫無疑問
，關(guān)稅是科技巨頭們在第一季度都繞不開的一大話題
。由于對全球供應(yīng)鏈和市場的依賴性相對更高，蘋果
、特斯拉和亞馬遜受到的影響較為顯著。

　　4月22日 ，特斯拉公布的一季報顯示
，一季度營業(yè)收入193.4億美元，同比下降9% ，凈利潤4.09億美元
，同比下降71%，均低于分析師預期 。

　　特斯拉CEO馬斯克在財報電話會議上表示 ，他不喜歡不可預測的高關(guān)稅
，但與其他美國汽車制造商相比，因為公司在北美、歐洲和中國擁有本地化的供應(yīng)鏈 ，特斯拉處于相對有利的地位，是“受關(guān)稅影響最小的汽車公司
，至少在大多數(shù)方面是這樣 ”
。

　　據(jù)央視新聞，馬斯克表示 ，特斯拉有足夠的實力應(yīng)對特朗普的任何決定。但馬斯克也指出
，當利潤率仍然較低時，關(guān)稅對企業(yè)來說會非常艱難 。同時 ，他強調(diào)：“關(guān)稅的決定權(quán)完全在于美國總統(tǒng)……我會提供自己的建議
。
”馬斯克表示支持降低關(guān)稅
，并將繼續(xù)倡導關(guān)稅下調(diào)。

　　另一邊，蘋果發(fā)布的截至3月29日的第二財季財報顯示 ，公司期內(nèi)營收達954億美元
，同比增長5%；凈利潤247.8億美元，同比增長4.84% 。

　　蘋果CEO蒂姆·庫克在財報后電話會上表示 ，由于蘋果公司轉(zhuǎn)移了供應(yīng)鏈和庫存
，其第二財季受到關(guān)稅的影響“有限”
。但對于截至6月份的第三財季，假設(shè)當前的全球關(guān)稅稅率 、政策和應(yīng)用在本季度剩余時間內(nèi)保持不變 ，并且不增加新的關(guān)稅，估計其影響將使公司的成本增加9億美元。

　　除了蘋果
，電商巨頭亞馬遜也警告稱關(guān)稅政策或影響業(yè)績指引 。公司一季度營收同比增長9%至1556.7億美元，凈利潤171.27億美元 ，與上年同期的104.31億美元相比大幅增長64%
。

　　亞馬遜CEO安迪·賈西表示
，由于亞馬遜擁有提供低價商品的能力，平臺有望在不確定的關(guān)稅環(huán)境中脫穎而出
、變得更加強大 ，此前在新冠疫情期間
，亞馬遜的市場份額也出現(xiàn)了增長。

　　同時，賈西承認 ，很難預測特朗普的關(guān)稅政策會對亞馬遜的業(yè)務(wù)產(chǎn)生怎樣的具體影響：“現(xiàn)在很難預測關(guān)稅會帶來什么 。很難說他們會在哪里達成和解
，以及何時達成和解。 ”賈西補充說，公司尚未看到關(guān)稅導致需求出現(xiàn)“衰減
”或放緩 ，亞馬遜的產(chǎn)品平均售價“尚未上漲”
。

　　此外
，以廣告作為核心業(yè)務(wù)的谷歌和Meta也分別提醒，宏觀環(huán)境可能會影響廣告帶來的營收。谷歌第一季度營收同比增長12%至902.3億美元 ，凈利潤同比增長46%至345.40億美元；Meta第一季度營收同比增長16%至423.14億美元，凈利潤同比增長35%至166.44億美元 。

　　相比之下
，軟件和云業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出的微軟受到的影響相對較小
。微軟董事長兼CEO薩蒂亞·納德拉表示，利用云服務(wù)的效率、公司業(yè)務(wù)版圖的覆蓋范圍和獨特技術(shù)棧層級優(yōu)勢 ，公司將聚焦于為客戶提供幫助。

　　而對于AI芯片龍頭英偉達來說
，自從今年4月受到新的H20芯片出口管制后，公司一直在強調(diào)中國市場的重要性 。在截至4月27日的2026財年第一財季財報中 ，公司期內(nèi)實現(xiàn)營收440.62億美元
，同比上漲69%
。

　　英偉達在財報中強調(diào)，由于從4月9日起受到新的H20出口限制影響 ，第一財季因H20芯片庫存過剩產(chǎn)生了45億美元的費用。若未受限制
，公司本應(yīng)錄得25億美元的額外銷售額 。同時，英偉達預測2026財年第二財季的銷售額將達到450億美元 ，上下浮動2%
，其中，H20出口限制造成的損失約為80億美元
。

　　英偉達CEO黃仁勛指出 ，目前美國的芯片出口管制政策是建立在中國無法自研AI芯片的假設(shè)之上，這個假設(shè)一直是有問題的
，現(xiàn)在看來“顯然是錯誤的 ”：“無論有沒有美國芯片，中國的AI行業(yè)都將繼續(xù)前進。”

　　持續(xù)投入AI ，市場主導地位依然穩(wěn)固

　　另一方面
，科技巨頭們的一季報依然體現(xiàn)出對AI投資的熱情 。

　　在最新財報中，微軟上調(diào)了2025年的資本支出預測 ，預計2025財年的資本支出將超過800億美元
。據(jù)英偉達方面透露
，微軟已經(jīng)部署了數(shù)萬塊Blackwell GPU芯片。

　　Meta也將全年資本支出的范圍從600億至650億美元之間上調(diào)到640億美元至720億美元之間，財報顯示 ，本次資本支出預期上調(diào)“反映了公司為支持AI工作而對數(shù)據(jù)中心進行的額外投資
，以及基礎(chǔ)設(shè)施硬件預期成本的增加
” 。

　　Meta的首席財務(wù)官Susan Li在電話會上補充道，預期基礎(chǔ)設(shè)施硬件需求的增長是由于“供應(yīng)商從世界各地進行采購”：“鑒于正在進行的貿(mào)易談判 ，這方面存在很多不確定性。 ”她還表示
，公司“正在努力通過優(yōu)化供應(yīng)鏈來緩解影響
”
。

　　關(guān)于Meta在AI應(yīng)用方面的進展，扎克伯格表示 ，智能助手Meta AI的月活躍用戶已接近10億，WhatsApp是用戶訪問Meta AI的主要途徑。

　　由于搜索引擎業(yè)務(wù)面臨來自AI的巨大挑戰(zhàn)
，谷歌也沒有松懈在AI方面的投入 。公司稱目前每月有15億用戶在使用谷歌搜索的AI概覽功能，仍預計今年的資本支出約為750億美元
。關(guān)于AI對廣告業(yè)務(wù)的推動 ，谷歌商務(wù)主管菲利普·辛德勒表示
，谷歌的AI產(chǎn)品可以更好地將廣告與搜索相匹配，讓營銷人員“接觸到我們以前不會向其展示廣告的客戶”。

　　分析指出 ，“七巨頭 ”在2025年第一季度的盈利表現(xiàn)基本超出了華爾街的謹慎預期
，體現(xiàn)出大型科技公司的市場主導地位依然穩(wěn)固 。

　　美國投資機構(gòu)Roundhill Investments的CEO戴夫·馬扎表示：“七巨頭是實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施，在某些情況下 ，甚至是全球消費者生活中不可或缺的一部分
。
”他強調(diào)
，流入這些科技巨頭的機構(gòu)資金“仍然相對有彈性”，表明來自機構(gòu)的長期信心尚未完全減弱。

　　從投資的角度來看 ，國泰君安證券在研報中指出
，展望下半年，以“七巨頭 ”為代表的科技板塊依舊具有配置價值 。首先 ，隨著第一季度財報的公布，市場最為擔憂的業(yè)績問題已經(jīng)消退
，盈利端的優(yōu)秀表現(xiàn)再次有力回應(yīng)了市場對于AI需求放緩的質(zhì)疑
。另一方面，在經(jīng)歷價格調(diào)整后 ，“七巨頭
”的遠期市盈率較標普500其他成分股的溢價幅度收窄至43%
，客觀上提高了其配置潛力。

（文章來源：澎湃新聞）