大減持之后現(xiàn)大跌！

　　11月4日早盤，港股國泰君安國際一度大幅殺跌近17% ，港股中資券商股板塊大跌超4% 。A股券商板塊亦受到了拖累
，大部分個股殺跌，板塊指數(shù)也已出現(xiàn)技術(shù)破位走勢
。

　　國泰君安國際本輪最大漲幅近600% ，可以說是熱度最高的中資券商股。在今日殺跌背后亦出現(xiàn)了一大信號：南向資金連續(xù)大筆減持 。Wind數(shù)據(jù)顯示
，過去一個月時間，減持股數(shù)超過7100萬股
。

　　分析人士認(rèn)為 ，從今日港股市場整體的結(jié)構(gòu)來看，區(qū)塊鏈概念股整體殺跌可能是國泰君安國際殺跌的一個重要原因。昨晚到今天早上
，虛擬幣市場全線崩跌，引發(fā)了市場對于相關(guān)概念股的擔(dān)憂 。不過 ，從券商自身經(jīng)營角度來看
，當(dāng)前業(yè)績并不存在問題。

　　國泰君安國際大跌

　　今年6 、7月份那波行情當(dāng)中，國泰君安國際可謂是風(fēng)頭無兩
。在不到一個月的時間里 ，該股漲了將近600%
，但隨后開啟持續(xù)調(diào)整行情。今天，該股迎來暴跌 ，股價一度跌近17% 。

　　值得注意的是
，雖然市場熱度很高，但過去一個月 ，南向資金持續(xù)減持國泰君安國際
，10月27日曾減持超2500萬股
。最近一個月凈減持超過7100萬股。

　　受該股帶動，港股中資券商股表現(xiàn)普遍低迷 ，中資券商板塊指數(shù)跌幅一度超過4% 。A股券商板塊表現(xiàn)亦明顯受壓，個股多數(shù)殺跌
，板塊指數(shù)一度亦跌近1%
。

　　另外，可能是因為虛擬貨幣市場全線殺跌的緣故 ，今日區(qū)塊鏈概念股中
，除國泰君安國際之外，亦出現(xiàn)了全線大跌行情。金涌投資跌超10% ，美圖公司
、眾安在線、博雅互動紛紛下挫 。而更值得一提的是
，近期處于高位的市場也出現(xiàn)了顯著調(diào)整
。今日，持續(xù)大漲的韓國股市亦出現(xiàn)了明顯殺跌 ，早盤
，韓國綜合指數(shù)跌幅擴大至2%，現(xiàn)代重工跌近7% ，SK海力士跌超5%。全球市場似乎來到了一個“殺高位資產(chǎn)”的時間段 。

　　基本面支撐仍在

　　其實
，目前券商股的基本面和業(yè)務(wù)趨勢依然向好
。

　　從香港市場來看，10月21日 ，港交所公布2025年前三季度港股股權(quán)融資概況，香港市場共迎來66只新股
，合計融資235億美元，融資規(guī)模位居全球首位。其中 ，前三季度新股數(shù)量及融資額分別同比上升45%和192% 。

　　從內(nèi)地市場來看
，根據(jù)Wind的統(tǒng)計，42家上市券商前三季度營業(yè)收入合計4195.60億元 ，同比增長17.02%；歸母凈利潤實現(xiàn)1690.49億元
，同比增長62.38%。其中，經(jīng)紀(jì)及兩融業(yè)務(wù)方面 ，受多項利好政策推動
，市場成交實現(xiàn)高增，兩融維持高位；投行業(yè)務(wù)方面 ，市場再融資規(guī)模實現(xiàn)高增
，IPO整體有所恢復(fù)；自營投資方面，市場主要指數(shù)實現(xiàn)增長 ，帶動收入增長
。最后，資管業(yè)務(wù)方面
，券商資管規(guī)模穩(wěn)步增加，收入也實現(xiàn)穩(wěn)步增加。

　　從估值水位來看 ，截至10月31日
，萬得證券Ⅱ(申萬)板塊PB(LF)估值約為1.43倍，位于過去一/三/五年的71.54%/80.32%/53.90%分位 。

　　中信建投認(rèn)為 ，當(dāng)前市場對券商股的關(guān)注點或過度聚焦于交易層面的短期壓力：受同比與環(huán)比高基數(shù)影響
，四季度市場交投熱度或難以為代買業(yè)務(wù)貢獻超預(yù)期的盈利增量
。但市場認(rèn)知中仍存在明顯預(yù)期差，核心在于忽略了今年與去年底行業(yè)基本面的重要差異——證券行業(yè)的景氣修復(fù)已不再局限于經(jīng)紀(jì) 、自營等局部業(yè)務(wù) ，而是在投行
、資管等多個領(lǐng)域均實現(xiàn)不同程度的回暖。

（文章來源：券商中國）