大幅上漲之后的黃金市場
，出現了連續回調。

　　10月28日，倫敦現貨黃金價格一度跌破3900美元/盎司 。而從上周一（10月20日）至今 ，國際現貨金價每盎司已經跌了近500美元
。同樣劇情也發生在國內期貨市場上
，10月28日，滬金主力合約已經再次跌到900元/克關口 ，而黃金現貨已經跌破900元/克。

　　恰恰這個時候社交媒體上傳出某券商首席炒黃金期貨——“用3000萬元的本金賺了14億元”的謠言
，頗有點黑色幽默的意味 。在國內貴金屬期貨市場上，資金已經在連續兩個交易日大幅流出
。盡管市場仍然看好黃金的長期配置需求 ，但短期調整氛圍濃厚。

　　炒黃金期貨大賺14億元？傳聞主角公開辟謠！

　　近期有市場傳聞稱：“某券商首席炒黃金期貨
，用3000萬元的本金，賺了14億元后 ，就辭職了 。 ”該說法今天進一步擴散
，下午晚些時間，傳聞主角在其朋友圈發文辟謠稱：“最早我聽到的版本 ，是某宏觀首席……謠言止于智者，兄弟姐妹們
。
”

　　對此
，多位業內人士指出，如果真要獲得上述傳聞中描述的黃金期貨投資收益 ，則需要從黃金價格底部開始操作
，通過浮盈，以杠桿加倉策略才有可能實現 ，但在上周開始的黃金市場大幅調整下
，這種期貨的高杠桿交易策略，在來不及調整方向的情況下 ，極大可能是倉位爆倉
，甚至穿倉，其中要承擔的高風險并非常人所能承擔的。這種行情在期貨歷史上曾多次上演 。

　　回頭看 ，10月20日
，倫敦現貨黃金價格觸及4381美元/盎司的高點后，次日（10月21日） ，在盤中一度大跌6.3%，最終收跌5.31%
，不僅刷新了12年以來的單日最大跌幅紀錄，也成了有記錄以來第15大單日跌幅
。

　　在盤整三個交易日之后 ，從本周一（10月27日）開始
，國際金價下跌3.15%，而到了周二（10月28日） ，國際金價再次跌超2%。6個交易日
，國際金價跌去了近500美元/盎司 。而同樣的劇情也發生在國內期貨市場上，10月28日 ，滬金、滬銀主力合約繼續下跌
，滬金直逼900元/克關口。 不過，相對于黃金價格的劇烈調整 ，黃金板塊整體調整幅度有限
，規模居前的黃金股ETF（159562），自10月21日起至今跌幅僅為4.15%
。

　　國內資金大幅流出貴金屬期貨

　　在10月27日沉淀資金流出17.2億元之后 ，10月28日，貴金屬沉淀資金進一步減少77億元
，其中金 、銀分別減少55億元和22億元。目前，貴金屬沉淀資金總額在1383.22億元 。盡管資金連續流出 ，但從市場成交額方面來看
，滬金占國內期貨市場總成交比例達17.27%，滬銀成交額占比達8.61%
。兩者加總看 ，貴金屬成交額占據國內期貨市場超1/4。

　　另外
，從紐約黃金期貨交易所的交易數據來看，在COMEX非商持倉方面 ，近三個月非商凈頭寸從16.33萬張升至26.67萬張
，多頭同步增長，顯示投機資金持續增持黃金 。凈多增倉反映市場看漲情緒升溫 ，為金價提供上行動能
。目前凈頭寸創階段新高
，多頭力量占優，但是隨著價格調整加劇 ，在黃金凈多頭寸新高的情況下，調整壓力反而會進一步加大。

　　面對黃金價格的快速調整
，國際機構開始下調金銀短期目標價格 。其中，花旗集團將未來3個月的黃金價格預期從每盎司4000美元下調至3800美元 ，白銀價格預期從每盎司55美元下調至42美元
，理由是全球市場環境發生變化
。

　　花旗表示，此次下調目標價的背景是 ，美國總統特朗普牽頭與馬來西亞
、泰國、越南和柬埔寨等國開展了貿易談判
，同時計劃與巴西和印度進行會談，疊加中美商貿談判進展  ，這些因素均降低了市場不確定性。該行指出
，價格動能變化 、美國政府“停擺”可能得到解決以及通脹預期下降，都可能在短期內對黃金價格構成壓力 。

　　長期趨勢仍然沒有改變

　　盡管貴金屬短期調整加劇 ，但是多數機構從中長期來看
，仍然將黃金作為對沖潛在地緣政治和經濟風險的配置資產，這一分析邏輯依然強勁
。

　　招商銀行研究所表示 ，趨勢上，預計黃金仍將維持上漲走勢
，中長期支撐邏輯并未逆轉。一是美聯儲降息利好 。美國就業市場近期出現走弱風險，通脹僅溫和上漲 ，美聯儲降息周期預計將會延續
，為黃金牛市孕育良機。二是央行購金尚未出現逆轉苗頭，也將為黃金提供堅實支撐
。

　　國信證券提醒 ，在堅守長期配置信心的同時
，高度警惕短期節奏風險。歷史數據顯示，黃金連漲9周后 ，未來1年調整幅度通常在20%—40%之間 。盡管如此
，黃金長期牛市的底層邏輯并未動搖，全球貨幣信用體系重構和去美元化趨勢依然為金價提供核心支撐
。

（文章來源：券商中國）