9月23日，正在籌劃私有化退市的港股公司長虹佳華(03991.HK)復(fù)牌 ，股價(jià)大漲23.91%。

　　而在前一天的9月22日
，長虹佳華的母公司——A股公司四川長虹（600839）發(fā)布公告稱，下屬控股子公司長虹佳華擬被控股股東四川長虹電子控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“長虹控股集團(tuán)”)的全資子公司虹圖投資有限公司(以下簡稱“虹圖投資 ”或“要約人
”)通過計(jì)劃安排方式私有化 。

　　值得注意的是 ，港股公司私有化的案例并不少見，證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)
，今年以來已有20家港股公司以私有化的方式退市
。

　　股票交投長期低迷

　　四川長虹在公告中表示，長虹佳華為公司重要子公司 ，主要從事ICT產(chǎn)品 、解決方案及數(shù)字智能綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。四川長虹共間接持有長虹佳華8.75億股普通股以及11.16億股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
，分別占已發(fā)行普通股總股本的60.13%及已發(fā)行可換股優(yōu)先股的100.00% 。

　　從業(yè)績上來看，長虹佳華雖然毛利率偏低 ，但還遠(yuǎn)未到必須退市的地步。長虹佳華2025年中期報(bào)告顯示
，今年上半年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收益約211.69億港元 ，同比增加9.76%;整體毛利率3.07%
，同比下降約0.27個(gè)百分點(diǎn)，主要因市場競爭激烈
。2025年上半年股東應(yīng)占溢利錄得約1.81億港元 ，同比增加約10.16%。

　　但從股價(jià)表現(xiàn)上來看
，確實(shí)不太樂觀 。即便是在今日大漲之后，長虹佳華目前總市值也不過17億港元 ，而其凈資產(chǎn)（截至6月30日）卻超過28億元人民幣
。同時(shí)，公司股票的交易活躍度也極為低迷
，今年以來的前8個(gè)月中，長虹佳華有6個(gè)月的成交額都在千萬港元以下 ，今年1月一整個(gè)月的成交額甚至只有72.59萬港元。

　　在這一低成交背景下
，盡管近一年長虹佳華股價(jià)累計(jì)漲幅已超過100%，但想要將獲利落袋為安并不容易 ，因?yàn)槿狈Ω嘟颖P方 。四川長虹的下屬全資子公司安健控股作為長虹佳華的重要股東表示
，“長虹佳華股價(jià)長期低于凈資產(chǎn)，難以利用港股平臺(tái)進(jìn)行資本運(yùn)作 ，上市公司平臺(tái)優(yōu)勢難以體現(xiàn)
，公司也無法通過港股上市地位實(shí)現(xiàn)持股的理想退出；為維持長虹佳華上市地位，受限于公眾持股量等規(guī)定 ，目前安健控股所持可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股在操作上受到限制
。”

　　難以利用港股平臺(tái)進(jìn)行資本運(yùn)作

　　而對于為什么要進(jìn)行私有化
，四川長虹表示，長虹佳華自2013年重組上市以來 ，股份流通量
、交投量、股價(jià)持續(xù)低迷，雖轉(zhuǎn)至港股主板上市仍無實(shí)質(zhì)改善。

　　四川長虹進(jìn)一步表示
，鑒于目前公司已通過下屬全資子公司香港長虹 、安健控股持有長虹佳華77.43%股權(quán)(含可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股)，繼續(xù)擴(kuò)大持股比例并無顯著戰(zhàn)略價(jià)值 。由于長虹佳華股價(jià)長期低于凈資產(chǎn) ，難以利用港股平臺(tái)進(jìn)行資本運(yùn)作
，上市公司平臺(tái)優(yōu)勢難以體現(xiàn)
。

　　在四川長虹看來，本次長虹控股集團(tuán)(通過要約人)將長虹佳華私有化退市后 ，長虹佳華可降低上市相關(guān)成本
，并借助長虹控股集團(tuán)整體資源統(tǒng)籌及規(guī)劃，探索新的發(fā)展機(jī)會(huì)。本次私有化實(shí)施完成后 ，公司所控制的長虹佳華的股份及股權(quán)比例不會(huì)發(fā)生變化
，不會(huì)對公司的財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，不存在損害公司和長虹佳華股東 ，特別是中小股東利益的情形 。

　　年內(nèi)已有20家公司私有化

　　在交投低迷之下
，不少港股公司都選擇了私有化退市之路
。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來已有20家港股公司以私有化的方式退市。

　　最新一家私有化退市的公司是晉安實(shí)業(yè) ，其在今年9月19日實(shí)現(xiàn)私有化退市 。在其私有化的相關(guān)公告中，晉安實(shí)業(yè)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就指出
，繼續(xù)維持上市地位有多重挑戰(zhàn)：

　　1.公司股份交易近年長期處于較低水平。其反映投資者對股份交易缺乏興趣
。此外，股份交易的低流動(dòng)性可能導(dǎo)致計(jì)劃股東難以在不對股份價(jià)格造成不利影響的情況下進(jìn)行大量場內(nèi)出售。

　　2.有鑒于公司已連年虧損而香港房地產(chǎn)市場并無任何復(fù)蘇跡象 ，公司的交易量及股價(jià)不太可能出現(xiàn)任何重大改善
，而公司亦無法利用其上市地位自股票市場籌集資金，以供近期業(yè)務(wù)發(fā)展及未來增長之用 。因此 ，股份持續(xù)上市在短期內(nèi)不會(huì)為公司帶來任何重大或有意義的利益
。

　　3.該建議（指私有化）可讓公司減少與維持其公眾上市地位有關(guān)的行政成本及管理資源
，并擺脫因公司作為公眾上市公司而承受的市場預(yù)期
、股價(jià)波動(dòng)及合規(guī)要求的壓力。

　　從上述表述也不難看出，選擇私有化退市的港股公司 ，其原因幾乎都離不開股票交投低迷、喪失應(yīng)有的融資能力以及繼續(xù)維持上市地位和合規(guī)需要付出更多成本 。

　　此前一家從港股退市的公司負(fù)責(zé)人就告訴證券時(shí)報(bào)記者：“港股市場作為一個(gè)極為市場化的市場
，往往只有頭部公司才能獲得資金的青睞，無論是二級(jí)市場還是融資都是如此
。雖然港股有閃電配售等極為便利的融資制度 ，但一旦喪失資金青睞
，任何便利的制度都不起作用，我們上市十多年一直沒有融到資金 ，未來也看不到希望，只能選擇退市。 ”

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）