A股突然迎來殺跌！

　　周二早盤 ，A股市場跳水。A50、港股亦集體走弱 。有利好催化的有色金屬板塊全線暴跌，稀土永磁板塊領(lǐng)跌有色金屬
，稀土永磁指數(shù)盤中跌幅擴大至3%以上。截至午盤，滬指跌0.10% ，深證成指跌0.26%
，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%
。

　　從昨晚到今早，其實市場上的利好并不少。那么 ，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為
，從殺跌結(jié)構(gòu)來看，高位股大盤股借利好兌現(xiàn)可能是引發(fā)市場震蕩的主因 。

　　那么 ，后市A股又將如何演繹？

　　突然殺跌

　　昨晚
，受美元指數(shù)殺跌和降息預(yù)期刺激，外圍有色金屬表現(xiàn)強勁
。今天早上 ，國內(nèi)期貨市場大宗商品亦是集體走強。但今天
，A股有色板塊卻充當(dāng)了殺跌主力 。

　　有色ETF盤中跌幅一度近3%，稀土永磁板塊一度跌超3% ，其成份股普遍走弱
。中國稀土 、金力永磁、廈門鎢業(yè)跌幅都一度超5%。中國鋁業(yè)
、金瑞礦業(yè)跌幅也比較大 。權(quán)重股中，紫金礦業(yè)、北方稀土對滬深300的拖累較大
。

　　另外
，高位藍籌股普遍出現(xiàn)兌現(xiàn)行情。新易盛再度大跌超4.5%，寧德時代跌超1% ，中際旭創(chuàng)大跌超2%
，牧原股份 、洛陽鉬業(yè)
、溫氏股份跌幅都在4%左右 。

　　熱門板塊僅算力表現(xiàn)還可以，固態(tài)電池盤中下跌2.02% ，成份股普遍走低
，其中中一科技一度跌6.9%、海科新源一度跌5.4% 、諾德股份跌4.5%
、金銀河跌4.5%跌幅居前
。

　　港股市場亦出現(xiàn)跳水。阿里健康盤中跌幅擴大至5%以上，京東健康股價亦大跌超5.6% ，融創(chuàng)中國、有贊 、創(chuàng)維集團
、康希諾生物、明源云等跌幅都比較大 。A50亦是持續(xù)跳水。

　　那么
，究竟發(fā)生了什么？從消息面上看，中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢有所緩解 ，美元降息箭在弦上
，國內(nèi)統(tǒng)一大市場建設(shè)也已鋪開，而且“反內(nèi)卷”仍被重點提及
。這些按理來說 ，都是利好權(quán)益，而利空債市。所以
，今天，在權(quán)益跳水的時候 ，國債的表現(xiàn)也很一般 。

　　分析人士認(rèn)為
，市場調(diào)整大概率還是與前期高位股借利好兌現(xiàn)有關(guān)
。因為光模塊 、固態(tài)電池等近期漲幅并不低，可能也部分透支了預(yù)期。而且 ，這些題材的熱度在邊際上有明顯下降
，后續(xù)可能還需要“爆款事件 ”和非常優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，才能再度提升這類股票的關(guān)注度 。

　　市場如何演繹？

　　權(quán)益市場調(diào)整可能依然是機會
。首先 ，從機構(gòu)云集的國債市場來看
，市場的風(fēng)險偏好并未下降；其次，從本輪股市上漲的敘事邏輯來看 ，并未發(fā)生根本變化；第三
，美元降息周期開啟，美元潮汐會提升權(quán)益市場的估值空間 ，這一點也是明確的。

　　知名分析師宋雪濤認(rèn)為，水牛之后
，一輛由基本面重估主導(dǎo)的A股“慢車”，正在漸行漸近 。身處市場之中不必急于離場 ，因為無論是國內(nèi)還是國外的資金
，當(dāng)前看都還有持續(xù)流入的潛力
。對于還沒有入場的投資者，建議是不著急。如果將當(dāng)前類比2015年早期 ，那么明后年可能像2016
、2017年一樣
，迎來一個由基本面改善驅(qū)動的更加扎實持久的行情 。未來一兩年，基本面有可能出現(xiàn)價格、利潤 、庫存的改善 ，但驅(qū)動因素和上漲斜率也會與2016—2017年不同
，當(dāng)時驅(qū)動周期的房地產(chǎn)、土地財政
、金融杠桿模式都已發(fā)生了根本性變化
。

　　分析人士認(rèn)為，如果看金融指標(biāo) ，M1尤其值得重視。股市向來有“M1定買賣
”的原則 。8月金融數(shù)據(jù)顯示
，8月M1增速為6%，季度環(huán)比上升0.4pct。M2增速環(huán)比持平于8.8% ，M2-M1剪刀差大幅收窄至2.8%，為年內(nèi)最小值
，表明更多資金轉(zhuǎn)化為活期存款，有利于消費和投資活動的活躍
。

　　另外 ，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“工業(yè)緩、投資弱 、消費淡”的特征。雖然從增速來看
，經(jīng)濟的新舊動能轉(zhuǎn)換仍具成色 。且工業(yè)生產(chǎn)（5.2%）和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（5.6%）表明三季度迄今GDP增速仍在5%附近
。

　　民生證券認(rèn)為，受關(guān)稅不確定性以及“反內(nèi)卷 ”政策的疊加影響 ，三季度經(jīng)濟下行的逆風(fēng)集中體現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資的下行風(fēng)險。如果再考慮到青年人失業(yè)率的上升和消費補貼效應(yīng)的退坡
，新一輪政策寬松的預(yù)期有望持續(xù)升溫，尤其是隨著新一輪政策性金融工具的即將落地 ，四季度財政和貨幣政策的協(xié)同將更聚焦于“穩(wěn)投資
”和“促消費” 。