八月以來
，A股持續拉升，上證指數一度創下十年來新高。

　　對于資金來源 ，目前業內有多種討論 。除“外資入場”觀點外
，有券商研報稱“居民存款與股票總市值居于歷史低位 ”，居民存款搬家 ，或成為行情驅動因素
，相關論點引發市場較廣泛關注
。

　　那么，目前“居民存款搬家
”向股市是否已經發生？銀行從一線支行 ，到分行、總行如何看待當前情況？財聯社記者進行了多方探訪和調查。

　　一問：“存款搬家”又要來？有銀行表示銀證轉賬數據無明顯變化

　　近期
，A股持續拉升，多家券商紛紛發布研報 ，就資金來源進行分析 。

　　其中
，興業證券一份研報引發較為廣泛關注
。上述研報統計稱，歷史上居民存款與股票總市值之比介于1.1至2.0區間 ，當前仍位于1.8的歷史高位。按照興業證券的分析，當該比值下降
，即代表“存款搬家 ”現象開始出現；圖片直觀地顯示出，該比值越低 ，則離牛市頂點越近 。

　　“往后看
，增量資金依然源源不斷，尤其是國內居民財富向股市新一輪再配置的趨勢才剛剛開始
。
”該公司策略首席張啟堯指出。

　　“單純看待所謂的居民存款和股票市值的比值 ，意義并不大 。股市只是居民投資的其中一個選擇
，而不是唯一選擇
。存款搬家后，也不意味著必須要進入股市。”某券商宏觀分析師向財聯社記者表示 。

　　在受訪業內人士看來 ，相比券商發布的各種研報
，來自銀行渠道的重要數據——銀證轉賬凈值指數才是能夠真正說明“存款搬家 ”后進入股市的關鍵參照之一。去年“924
”后，工行銀證轉賬凈值指數持續走高 ，旋即成為市場關注焦點
。

　　當時數據顯示
，2024年9月23日至9月27日這一周，工行銀證轉賬凈值指數表現亮眼。9月27日該指數飆升至7.04 ，顯著高于前4個交易日的0.66 、2.15
、1.4、4.4，周度均值為3.13
，創下2021年以來三年半的新高 。不過，此后工商銀行不再對外發布此類指標
。

　　今日 ，財聯社記者聯系多家全國性銀行 、地方性銀行的相關人士
，向其求證八月以來其所在行銀證轉賬凈值指數的變化情況，但多遭到拒絕。多名銀行人士表示 ，這一指標屬于銀行敏感
、機密信息之一
，沒有義務對外發布 。有銀行人士表示，近期已經接到外界多次有關該指數的咨詢 ，但都未予以回復
。

　　不過
，財聯社記者從一家國內重要系統性銀行總行相關人士了解到，就該行的情況而言 ，八月以來
，其銀證轉賬凈值指數沒有明顯變化，基本和過去一樣。

　　二問：銀行線下網點購買基金人數是否增加？廣深部分銀行網點有體感

　　在股市火爆時 ，一些個人投資者更習慣通過基金尤其是含權類基金曲線入場，以規避個股風險 。那么
，八月以來，銀行的線下網點基金銷售整體情況如何？

　　財聯社記者就此聯系三家全國性商業銀行的北京線下網點 ，詢問八月份購買基金人數是否有明顯增加
，但被告知“沒感覺購買的人變多”
。一名銀行人員表示，相比購買基金 ，目前咨詢分紅險、儲蓄險等保險產品的居民可能要多一些
，并且后者也是該機構重點推銷的方向之一。

　　不過在廣深市場，近期股市走紅后利好權益類基金產品銷售 ，部分銀行網點人員對此有體感 。

　　“最近權益類產品賣得火
，穩健型理財相對一般
。 ”廣州某大行理財經理今日向記者表示，當前市場產品熱度分化明顯。據其介紹 ，以指數基金 、科創主題基金為代表的權益類產品
，近半年來持續走熱，尤其是年初以來 ，隨著大盤從3200點攀升至3700點，部分指數基金收益達7%-10% 。

　　與之形成對比的是
，穩健型理財產品近期表現不佳。“債券市場最近跌得厲害，理財受此影響表現一般
。
”該經理表示 ，今年市場熱點明顯不在穩健型產品上
，盡管這類產品適合風險偏好低的投資者，但收益相對有限。

　　深圳某股份行客戶經理向記者透露 ，該行目前熱度最高的還是“固收+”產品 。但是從趨勢上看
，風險等級更高的純股票基金業績表現更為搶眼，近期也獲得投資者更多的關注
。

　　某大行廣州某支行行長也對財聯社記者表示 ，最近一個月以來
，股市熱門導致基金代理銷售的熱度上升不少。

　　據該人士側面了解，其所在網點私行客戶不少已經在第二季度開始購買芯片
、AI和創新藥股票 ，“早已上車了 ” 。部分私行客戶和中等客戶
，風險偏好低一些，一般選擇增加購買股票型基金或者偏股型產品的規模
。該人士還表示 ，注意到最近三個月以來，儲戶定期存款到期轉存的比例在下降
，購買產品的熱情在上升。

　　某股份行廣州分行高級客戶經理表示，近期權益市場和權益類產品上漲趨勢較為明顯 ，但是所屬機構的高客主動更換權益類產品的不算特別多
，整體還處于偏穩健的狀態 。目前觀察購買股票基金和偏股型產品主要為中小規模客戶居多
。當然，該人士也表示 ，這可能與各家銀行機構代銷和主推產品的力度和策略有關。

　　三問：八月來銀行基金理財代銷收入是否增加？部分銀行分行、總行層面：增速變化不大

　　相比銀行支行一線網點員工的體感
，分行 、總行層面的匯總數據或許更有參考價值 。那么，八月來銀行基金
、理財收入是否有增加？

　　某股份行廣州分行相關業務負責人向財聯社記者表示 ，從近期資金流動來看
，儲戶投資單一化傾向有所改變，基金保險和貴金屬相關產品銷售有所提升 ，但是
，網點代理收入增速總體上保持平衡
。居民轉入權益類資產的比重的確在增加，但是相比于去年9月規模和風格還是偏謹慎。

　　該人士認為 ，從銀行的角度，最近兩年超過萬億的信貸支持各類科技創新企業發展
，其中會“跑出來”新的行業龍頭和上市輔導企業，意味著股市有一大批候選資源 。從地方化債、企業上市和居民投資渠道開拓的角度 ，還有社會流動性的考量
，資本市場活躍存在一定的基礎和需求。

　　前述某系統性重要銀行總行人士向財聯社記者表示，對比過往數據 ，八月份該行的基金產品尤其是含權類理財的銷售額“沒有明顯變化
”
。

　　財聯社記者還注意到
，近期浙商宏觀的研報指出，目前因居民風險偏好并未根本性改善 、替代投資渠道吸引力不足、提前還貸等因素影響 ，居民存款搬家尚未形成明顯趨勢。

（文章來源：財聯社）