日前 ，《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》發(fā)布，牽動(dòng)資本市場脈搏 。

　　券商中國記者注意到
，摩根大通 、野村東方國際、摩根士丹利
、瑞銀等四大外資機(jī)構(gòu)發(fā)布最新觀點(diǎn)。四大外資一致認(rèn)為，本次中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談成功超市場預(yù)期 ，釋放積極信號(hào)
，中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善
。

　　同時(shí)，本周以來 ，多家券商發(fā)布研報(bào)看好中國科技板塊
，中國資產(chǎn)重估的邏輯仍在。此外，根據(jù)摩根士丹利最新研報(bào) ，海外投資者增配中國股票的意向也在上升 。

　　摩根大通朱海斌：經(jīng)貿(mào)會(huì)談成果超預(yù)期
，釋放積極信號(hào)

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌認(rèn)為，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談成果超預(yù)期 ，釋放積極信號(hào)
。與此同時(shí)
，摩根大通上調(diào)了中國2025年全年GDP增速預(yù)測至4.8%。

　　朱海斌分析稱，美中雙方同意暫時(shí)取消4月2日“解放日”后宣布的所有加征關(guān)稅及非關(guān)稅措施 ，代之以10%的普遍性關(guān)稅稅率 。在5月14日起的90天窗口期內(nèi)，美國對(duì)華平均關(guān)稅稅率將降至約41%
，中國對(duì)美平均關(guān)稅稅率將降至約28%
。

　　“假設(shè)新的較低關(guān)稅水平能維持至2025年底（但雙向風(fēng)險(xiǎn)仍存），這將為中國GDP帶來約1.5個(gè)百分點(diǎn)的提振。同時(shí) ，我們調(diào)整預(yù)期
，認(rèn)為中國今年后續(xù)需要推出額外財(cái)政刺激的必要性下降 。 ”朱海斌稱
。

　　野村東方國際證券宋勁：中長期關(guān)注三大主線

　　野村東方國際證券研究部策略團(tuán)隊(duì)分析師宋勁接受券商中國記者采訪時(shí)表示，特朗普政府針對(duì)關(guān)稅的“極限施壓”期已過 ，縱然各國對(duì)全球化的信心難以在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)
，但美國關(guān)稅政策對(duì)資本市場的影響峰值預(yù)計(jì)已逐步減弱。

　　宋勁分析稱，短期內(nèi) ，市場可能會(huì)有更高的波動(dòng)率
，軍工以及受益國內(nèi)寬松周期的金融等可能將表現(xiàn)出更好的短期超額收益 。中長期來看，考慮到經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇節(jié)奏、政策的潛在刺激方向 ，可以通過三條主線把握今年的市場機(jī)遇：

　　一是內(nèi)需復(fù)蘇主線
，涉及行業(yè)中估值彈性較大的是食品飲料 、業(yè)績彈性較大的是房地產(chǎn)
、政策彈性較大的是醫(yī)藥，以及內(nèi)需消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的服務(wù)消費(fèi)、品質(zhì)必需消費(fèi)與潮玩可選消費(fèi)；

　　二是伴隨央行“促進(jìn)物價(jià)合理回升
”的政策表態(tài) ，關(guān)注PPI修復(fù)預(yù)期帶動(dòng)的周期品，尤其是中國定價(jià)權(quán)更強(qiáng)的鋼鐵 、煤炭和鋁等；

　　三是把握高景氣科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)迭代趨勢
，關(guān)注AI
、儲(chǔ)能和各類長驗(yàn)證周期的題材如國產(chǎn)替代和商業(yè)航天等
。

　　摩根士丹利邢自強(qiáng)：中美實(shí)質(zhì)性互降關(guān)稅釋放積極信號(hào)

　　摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)點(diǎn)評(píng)稱，中美關(guān)稅降級(jí)來得比市場預(yù)期更快、力度更大。

　　邢自強(qiáng)認(rèn)為 ，中美實(shí)質(zhì)性互降關(guān)稅釋放積極信號(hào)
，美國暫停了對(duì)華商品24%的加征關(guān)稅，中國亦同步取消對(duì)等措施 。盡管未完全退回4月2日前水平 ，但這一進(jìn)展標(biāo)志著雙方邁出了管控分歧的關(guān)鍵一步。

　　邢自強(qiáng)還表示
，關(guān)稅暫停帶來的宏觀影響是，GDP預(yù)測或溫和上行
。盡管關(guān)稅水平仍處高位 ，但暫停窗口期可能刺激企業(yè)提前安排發(fā)貨與生產(chǎn)
，這意味著二季度GDP增速可能高于摩根士丹利當(dāng)前跟蹤預(yù)測值（約4.5%同比），三季度GDP或?qū)簳r(shí)企穩(wěn)于4%上方。不過 ，鑒于雙邊關(guān)系復(fù)雜性
，達(dá)成持久解決方案仍面臨挑戰(zhàn) 。

　　瑞銀汪濤：加征關(guān)稅稅率下調(diào)，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善

　　瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤點(diǎn)評(píng)稱 ，備受關(guān)注的中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談日前結(jié)束，會(huì)議取得了“實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”
，雙方同時(shí)大幅降低加征的關(guān)稅稅率，這一結(jié)果超出市場預(yù)期
。隨著加征關(guān)稅稅率下調(diào) ，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善。

　　汪濤還表示
，中國2025年GDP增速預(yù)測或改善 。出口和經(jīng)濟(jì)增長所受沖擊降低，但年內(nèi)的額外政策刺激規(guī)模也可能更加溫和
。2025年GDP增速具體取決于美國對(duì)中國產(chǎn)品最終加征關(guān)稅幅度和國內(nèi)額外政策刺激加碼的實(shí)際規(guī)模。全年人民幣兌美元匯率或在7—7.5區(qū)間內(nèi)波動(dòng)（但不會(huì)大幅升值或貶值） ，鑒于近期中美貿(mào)易關(guān)系趨緩
，人民幣匯率可能更為趨近偏強(qiáng)區(qū)間 。

　　中國資產(chǎn)重估的邏輯仍在

　　值得一提的是，本周以來 ，多家券商發(fā)布研報(bào)稱中國資產(chǎn)重估的邏輯仍在
，科技板塊被普遍看好
。

　　5月12日，華西證券副所長 、策略首席李立峰旗幟鮮明地表示 ，“中國資產(chǎn)重估 ”正當(dāng)時(shí)
，中國在制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢已顯現(xiàn)，仍堅(jiān)定中國資產(chǎn)的重估邏輯 ，A股有望在震蕩中實(shí)現(xiàn)中樞的逐步抬升。行業(yè)配置上，建議關(guān)注AI+產(chǎn)業(yè)主線（例如AI應(yīng)用
、AI算力、機(jī)器人等） 、創(chuàng)新藥
、大消費(fèi)板塊中的“新消費(fèi)
”領(lǐng)域 。主題方面
，建議關(guān)注軍工、自主可控等
。

　　中泰證券策略首席徐馳則在5月13日研報(bào)中稱，中國資產(chǎn)價(jià)值重估對(duì)于部分科技細(xì)分成立 ，科技突破后中國科技板塊估值或提升。他還表示
，2025年互聯(lián)網(wǎng)龍頭 、算力等恒生科技板塊有望走出類似2021年新能源行情，成為局部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主線 。就投資標(biāo)的而言 ，當(dāng)前可重點(diǎn)關(guān)注恒生科技板塊龍頭企業(yè)
，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、算力機(jī)器人等AI上下游方向。

　　海外投資者增配中國股票的意向也在上升
。摩根士丹利5月12日最新研報(bào)稱，在剛剛結(jié)束的摩根士丹利中國BEST會(huì)議上 ，有80%以上的投資者表示
，很可能在近期增加對(duì)中國股票的敞口。

　　同時(shí)，摩根士丹利數(shù)據(jù)顯示 ，中國在全球新興市場投資組合中仍然是最大的低配地區(qū)
，相對(duì)于指數(shù)基準(zhǔn)（MSCI新興市場指數(shù)中國權(quán)重為31.3%）低配2.4個(gè)百分點(diǎn) 。中國在人工智能
、人形機(jī)器人、電動(dòng)車和供應(yīng)鏈方面的最新突破，讓全球投資者重新找回對(duì)中國企業(yè)研發(fā)能力的信心 ，以及它們積極參與甚至引領(lǐng)全球科技競爭的能力
。

（文章來源：券商中國）