整體情況：2025H1業績預告維持較高凈利潤增速

　　根據交易所最新關于業績預告的披露規則 ，目前僅滬深主板上市公司有條件披露半年度業績預告，其余板塊均自愿披露 。截至2025年7月15日
，A股整體5307家上市公司中（剔除上市一年之內的公司，下同） ，共1518家發布了2025年中報/快報/業績預告
，實際披露率（數量占比）為28.60%。其中主板3146家上市公司有1428家披露，披露率為45.39%；創業板1339家上市公司有67家披露 ，披露率5.00%；科創板573家公司有22家披露
，披露率為3.84%；北交所249家公司僅1家披露，披露率為0.40%
。

　　2025年中報業績預告預喜率較去年同期有所回升。我們按照業績預告的類型 ，將預告類型分為預喜（包含略增、扭虧 、續盈、預增）
、預憂（略減、首虧 、續虧
、預減）兩組
，預喜率為預盈公司數量的占比 。在已披露業績預告類型的上市公司中，共652家預喜、854家預憂 ；全部A股預喜率為43.29% ，較2024年的42.64%有所回升
，不過整體來看仍處于近十年同期的較低水平
。

　　從已披露中報業績的公司來看，2025H1全部A股以中位數/整體法計算的凈利潤同比增速分別為33.29%/68.74% ，今年以來持續維持高景氣。

　　從業績預告增速類型來看，2025年上半年主板中未能實現盈利的公司數量占比約42%
，且主要集中在中證2000等小微盤企業，這可能也是今年業績預喜率偏低的主要影響因素 。另一方面 ，本次披露中報業績的滬深300指數成份股中聚集了大量高景氣龍頭企業
，這也使得以整體法計算的凈利潤同比增速遠高于中位數
。

　　行業結構：AI硬件 、資源品
、券商高景氣

　　中報業績預告驗證我們此前一直提示的業績線索：“漲價+供給出清 ”的資源品、AI算力 、大金融等領域。

　　從申萬一級行業來看，上半年業績高增的行業主要集中AI硬件
、資源品和券商板塊 。預喜率方面 ，非銀金融（82.5%）、有色金屬（74.1%） 、電子（61.0%）
、農林牧漁（56.6%）和汽車（51.7%）位列前五
。業績增速中位數方面
，鋼鐵（85.1%）、非銀金融（66.7%） 、有色金屬（62.4%）、機械設備（56.7%）和農林牧漁（54.8%）位列前五。2025H1以中位數/整體法計算的凈利潤同比增速均為正
、預喜率不低于50%、且披露率高于20%的申萬一級行業主要集中在AI硬件 、資源品和非銀板塊，包括：有色金屬
、鋼鐵、農林牧漁 、電子
、非銀金融、公用事業等 。

　　從披露率高于20%的申萬二級行業來看 ，預喜率方面
，貴金屬（100%） 、航海裝備（100%）
、證券（100%）、小金屬（90.0%） 、其他電子（88.9%）
、漁業（75.0%）、軌交設備（71.4%） 、家電零部件（70.0%）、工業金屬（69.6%）和元件（69.2%）位列前十
。業績增速中位數方面，小金屬（212.9%）
、航海裝備（209.9%）、房地產服務（195.2%） 、游戲（133.1%）
、養殖業（118.2%）、漁業（112.4%） 、飼料（107.6%）
、軌交設備Ⅱ（101.5%）、風電設備（100.3%）和農化制品（90.9%）排名前十。2025H1以中位數/整體法計算的凈利潤同比增速均為正 、預喜率不低于50%
、且披露率高于20%的申萬二級行業主要包括：AI硬件（消費電子、元件 、其他電子）
、資源品（工業金屬、貴金屬 、能源金屬、小金屬
、普鋼、特鋼 、農化制品
、塑料、水泥） 、證券
、農林牧漁、部分制造業（軌交設備 、風電設備
、電網設備、電機 、航海裝備
、汽車零部件、黑色家電 、家電零部件）等 。

風險提示

　　數據統計不完備或口徑不同帶來偏差；業績預告披露率較低 ，不能完全代表實際業績情況等。

（文章來源：興業證券）