近期，美國總統(tǒng)特朗普加大了對美聯(lián)儲主席鮑威爾的批評力度 ，指責(zé)后者在降息方面行動太慢。他還呼吁鮑威爾辭職
，并表示將提名"想要降息的人"擔(dān)任美聯(lián)儲主席 。

　　然而，現(xiàn)實情況是 ，哪怕鮑威爾現(xiàn)在就卸任美聯(lián)儲主席
，特朗普可能也無法很快獲得他想要的降息
。分析認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲的集體決策機制等種種原因 ，白宮在短期內(nèi)無法對借貸成本產(chǎn)生太大影響。

　　美聯(lián)儲主席僅擁有1票投票權(quán)

　　特朗普希望通過任命一個能按總統(tǒng)意愿行事的人來取代鮑威爾
，從而降低利率 。但鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期要到2026年5月才結(jié)束
。他堅稱不會提前辭職。

　　即使鮑威爾真的辭職，考慮到新任主席在美聯(lián)儲利率決策中僅擁有1票投票權(quán) ，降息并非是他一人所能決定的 。

　　美聯(lián)儲的貨幣政策決策部門是聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）
。FOMC 由12名委員組成
，包括7名聯(lián)邦儲備系統(tǒng)理事
、紐約聯(lián)儲主席，以及4名地方聯(lián)儲主席。作為聯(lián)邦儲備系統(tǒng)理事之一 ，美聯(lián)儲主席與其他理事及紐約聯(lián)儲主席一樣，擁有永久投票權(quán)
，在 FOMC 會議上擁有1票投票權(quán) 。

　　調(diào)整利率需要FOMC多數(shù)成員的支持，這意味著 ，新主席必須說服其多數(shù)同僚支持降息
。

　　美聯(lián)儲捍衛(wèi)自身獨立性

　　如果其他11位FOMC成員認(rèn)為降息出于明顯的政治目的
，那么美聯(lián)儲新任主席很難，甚至可能無法說服他們支持降息。

　　目前 ，明顯多數(shù)FOMC成員反對在9月前降息 。他們認(rèn)為
，需要更多的時間才能確定特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)是否正在推高通脹。

　　哈佛大學(xué)著名經(jīng)濟學(xué)家、前白宮經(jīng)濟顧問委員會主席Jason Furman表示：“美聯(lián)儲主席僅握有12份投票權(quán)中的一份，一位帶有政治色彩的主席不會獲得多數(shù)支持
。”

　　自上世紀(jì)50年代美聯(lián)儲擺脫財政部的高壓影響以來 ，美聯(lián)儲官員一直小心翼翼地維護(hù)著自己的獨立性。他們不會輕易放棄捍衛(wèi)自身獨立性 。

　　理事會不會很快重塑

　　特朗普可能沒有機會徹底重塑美聯(lián)儲理事會
。七名理事中的每一位任期都為14年
，且任期交錯，以防止任何一位總統(tǒng)獲得過大影響力。

　　在特朗普剩余的總統(tǒng)任期內(nèi) ，理事會成員中只有一位——由民主黨任命的阿德里安娜·庫格勒——任期即將屆滿 。其他三位由民主黨任命的理事可能會任職到本世紀(jì)30年代
。

　　即使在特朗普任命新的美聯(lián)儲主席之后
，如果鮑威爾愿意，他仍然可以留在理事會。他作為美聯(lián)儲理事的14年任期還剩下三年 。

　　美聯(lián)儲主席通常在不再領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲后就會辭職 ，但歷史上也有一個例外：前美聯(lián)儲主席馬里納·埃克爾斯
。

　　1948年，在杜魯門總統(tǒng)的壓力下
，埃克爾斯辭去了美聯(lián)儲主席一職，但他作為一名普通理事又留任了三年。在此期間 ，他一直是杜魯門的眼中釘 。

　　無法直接控制利率

　　美聯(lián)儲無法只是揮一揮魔法棒
，就降低大多數(shù)借貸形式的利率，比如房貸 、信用卡或汽車貸款的利率
。

　　相反 ，美聯(lián)儲通過一種只有銀行才會使用的
、鮮為人知的短期利率來間接影響借貸成本
，以此確保金融體系平穩(wěn)運行。

　　兩者（短期利率和大多數(shù)借貸形式的利率）之間的聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上嚴(yán)密 。

　　有時，當(dāng)美聯(lián)儲下調(diào)短期聯(lián)邦基金利率時 ，美國國債或住房抵押貸款等長期利率實際上反而會上升。

　　事實上
，即便在美聯(lián)儲于2023年和2024年大幅下調(diào)聯(lián)邦基金利率之后，30年期固定抵押貸款利率仍然高達(dá)6.67%
。

　　華爾街有很大的話語權(quán)

　　對長期利率影響最大的是通脹。如果投資者認(rèn)為通脹正在惡化 ，即使美聯(lián)儲降低短期借貸成本
，他們也會要求更高的長期利率來補償他們所承擔(dān)的風(fēng)險 。

　　如果新任美聯(lián)儲主席應(yīng)特朗普的要求降息，投資者可能認(rèn)為此舉會導(dǎo)致通脹 ，從而要求更高的利率
。

　　Santander Capital Markets的首席經(jīng)濟學(xué)家Stephen Stanley在給客戶的一份報告中表示，“如果市場擔(dān)心 ”美聯(lián)儲不會在通脹問題上盡到自身的職責(zé)
，“你將會看到長期收益率走高
”。

（文章來源：財聯(lián)社）